公共债务货币化与财政可持续性的互动影响关系研究——基于财政与货币政策协调配合的视角

根据财政和货币当局资产负债表的内在关联性建立公共部门预算约束分析框架,研究债务货币化与财政可持续性的互动影响机理,发现财政赤字和债务水平及其合理组合关系决定央行债务货币化空间的选择;央行债务货币化又通过影响宏观变量的途径反过来影响政府的财政可持续性状况,并以美国1949-2011年数据为样本进行了实证检验。最后根据研究结果揭示对我国加强财政与货币政策协调、国债管理等方面的政策启示。

中国财政与货币政策协调配合的经验研究:基于制度的视角

制度构建对于财政与货币政策协调配合具有重大影响。将主要以美元为本位的货币制度、中央银行经理国库制度和分税制纳入研究中,在央行资产负债表框架下,可以观察到一种"货币紧缩、财政宽松"或"货币宽松、财政紧缩"的政策协调配合,政府存款与金融机构准备金本质上不是此消彼长的关系,而是对冲互补的关系;在分税制框架下,财政与货币政策协调配合具有"双松"或"双紧"的内在特征,中央财政转移支付构成了中西部地区金融机构准备金的来源,对区域货币信贷运行具有特殊的稳定作用。

我国财政与货币政策协调配合研究

价格是一只"无形的手"在引导着生产与消费,然而市场具有盲目性和滞后性,国家必须通过宏观调控这只"有形的手"去引导市场,从而保持国民经济的持续、稳定、健康的发展,财政政策和货币政策是国家对国民经济进行宏观调控的主要手段,需协调运行才能使国民经济达到均衡状态。

现阶段我国财政与货币政策协调配合的思考

我国改革开放41年来,国家财政政策与货币政策的制定与调整始终坚持紧密围绕促进经济发展这一中心工作进行,在经济实践中,我国财政政策与货币政策的搭配和运用日趋娴熟,积极财政政策效果显著。我国经济从高速增长向中高速增长的转变过程中,科学分析宏观经济形势,合理运用积极的财政政策,相机抉择货币政策与之搭配,从积极的财政政策和稳健的货币政策搭配向着积极的财政政策和更加宽松的货币政策转换,使我国经济平稳渡过转型困难期,将成为一段时间内经济工作的重要目标。

国债管理:财政政策与货币政策协调配合的关键点

国债兼具财政和金融功能,是财政政策与货币政策互动最为频繁活跃的领域,而货币政策的立场和操作也会直接影响赤字融资的来源与成本。因此,国债管理是两大政策协调配合的关键切入点。鉴于财政政策与货币政策配合的国际经验,针对我国政策协调配合中面临的挑战,我国应根据经济形势适时调整宏观政策调控机制;推动央行开展公开市场买卖国债;稳步推进国债市场的国际化建设;完善债务约束机制,科学设置债务上限;优化国库现金与央行流动性管理;积极发挥财政部在债务管理与国债市场建设中的主导作用,建立统一高效的政府债券市场;协同健全国债收益率曲线,共同推动曲线深入应用;进一步加强以国债为基础的金融市场流动性机制安排;在更高层面确立财政政策与货币政策的协调机制;保持两大政策部门更为畅通的信息交流。

结构性需求冲击、政策独立性与财政货币政策协调机制研究

结构性需求冲击非对称地影响不同生产部门产品需求。本文研究此类负向冲击下,财政货币政策如何实施及配合才能实现“稳就业、促消费”目标。本文建立了区分直接和未直接受冲击部门的DSGE模型,考察财政货币政策工具及政策协调机制的有效性。结果表明:政府消费和对企业补贴适用于稳定就业;对家庭转移支付和降低个人所得税适用于促进消费;利率工具比法定存准率工具更有效。保持货币政策独立性有利于财政货币政策组合发挥作用。

财政政策、货币政策与高质量就业——基于TVP-SV-VAR模型的动态分析

更加充分、更高质量的就业是实现经济高质量发展的应有之义。文章采用中国2000—2021年的季度时间序列数据,基于时变参数向量自回归(TVP-SV-VAR)模型,实证检验财政政策与货币政策对就业质量的时变及动态影响。研究发现:落实减税降费政策、优化财政支出结构在短期和中长期均有效地促进了高质量就业。面对国际金融危机冲击时,财政政策在短期内实现了对就业质量的保障,而在长期内政策效果受到削弱,这说明高质量就业的实现并非“斯须之作”。数量型货币政策对就业质量的调节作用较为平稳,其影响具有滞后性,而价格型工具更能有效熨平外部冲击对就业质量的影响。相较货币政策,财政政策对就业质量的调控具有更强的拉动作用与抗冲击能力。

稳增长下财政政策与货币政策的协调配合研究

新冠疫情、俄乌冲突等对全球经济格局和秩序带来巨大冲击,全球供应链断裂和经济脱钩或加剧,对我国宏观经济稳增长目标的实现带来了挑战。为确保我国宏观经济实现稳增长,采取有效的财政货币政策组合措施是十分必要的。文章从全球经济格局动荡下我国宏观经济稳增长目标出发,探讨了财政政策与货币政策在宏观经济调控上的功能异同,结合我国财政货币政策组合方面的实践,分析协调配合中存在的难点,围绕稳增长这一目标,给出财政货币政策组合的思路和保障措施。

我国财政货币政策为什么要协调配合:一个完全信息条件下的财政货币政策博弈模型

本文是对诺德豪斯(Nordhaus)模型(1994)的发展。与国内绝大部分文献IS-LM框架下的传统分析方法不同,本文通过构建一个“财政-货币”博弈模型证明了财政货币政策协调配合对于改进社会福利的重要性。无论是“囚徒困境”中过高的财政赤字和过低的货币发行量,还是“财政领导”时短期内的恶化,都不利于宏观经济稳定。针对这一现象,政策建议是建立财政货币政策协调委员会,以实现财政货币政策的协调配合。

现阶段财政政策与货币政策协调配合的几个问题

本文分析了宏观间接调控所主要依仗的财政、货币两大政策的异同及协调配合的必要性,提出财政政策侧重于调结构和货币政策侧重于调总量的分工,并具体讨论了在国债、财政存款、外汇储备等"结合部"领域的合理协调,最后强调了优化我国两大政策协调配合所应注重的制度建设问题。

论财政政策与货币政策协调配合

论财政政策与货币政策协调配合●刘青刘美清国民经济能否持续稳定协调地向前发展，关键在于社会总供给与社会总需求是否平衡。在社会主义市场经济的条件下，资源配置的主体是市场，国家只能通过相应的财政政策和货币政策以及它们之间的相互配合，对国民经济进行间接地调节...

开放经济条件下财政政策与货币政策的协调配合

开放经济条件下,国际经济波动存在显著的溢出效应。从次贷危机到债务危机,世界主要经济体都受到了不同程度的波及。为了减轻这种影响,我们只有更好的将财政政策和货币政策协调配合起来。2008年以来的经济危机在一定程度上降低了我国高速增长的贸易和资本"双顺差",在此我们可以通过政策间的双向协调、利率市场化、国债买卖和一揽子汇率制度等政策的变化来调控宏观经济,进而达到稳定增长经济的目标。

我国财政政策与货币政策的协调配合问题研究

通过分析宏观调控中财政与货币政策协调配合的必要性、两者配合在我国实践中取得的成绩和存在的问题及原因,结合当前实施“双稳健”财政货币政策的实际,提出加强财政与货币政策协调配合的思路与对策。

财政政策与货币政策协调配合问题研究

财政政策和货币政策的不同作用机制、特点、局限性以及相互影响性,决定二者必须协调配合。具体来说,应根据宏观经济运行态势的变化,确定财政政策和货币政策的主从关系,注意政策性金融与财政政策、货币政策的协调配合,加强财政政策和货币政策调控结合部重点领域的合理协调。

供给侧改革背景下财政政策与货币政策协调配合问题研究

现阶段,我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段,供给侧改革是实现经济高质量发展的必然选择。"三去一降一补"是供给侧结构性改革的重要内容,必然伴随减税、增加政府支出、减少金融链条等措施。财政政策和货币政策的协调配合是推进供给侧改革顺利进行的有效保障。本文指出落实供给侧改革中"三去一降一补"政策需要财政政策与货币政策配合支持,分析了目前财政政策货币政策协调配合中存在的问题,并提出了政策建议。

国债市场发展与财政货币政策的协调配合

自1979年中国政府决定重新启用国债以来，中国国债规模迅速扩大。特别是在1997年亚洲金融危机爆发后．随着积极财政政策的实施，国债运用的力度进一步加大。2003年以后，随着财政政策由积极转向稳健，国债发行的力度也有所减弱，国债余额占GDP的比例开始下降。然而，到了2007年，国债规模再次迅速扩大。截至2007年底，我国国债余额达46503亿元，占CDP的比率为18．86％，而1985年这一比例仅为2．63％。国债规模的扩大带动了我国经济的快速发展，二者的走势是比较接近的。

财政货币政策在宏观调控中的协调配合

在财政政策与货币政策之间存在一些结合部,深入研究这些结合部对于充分发挥财政货币政策作用,减少政策摩擦,具有重要意义。本文认为,我国政府已经能够根据宏观经济形势的需要主动选择适当的政策组合,运用间接手段调节供求关系,并初步建立了适应市场运行机制的宏观调控体系。文章强调,财政货币政策的协调配合一直是宏观调控的核心问题之一,随着我国政府“财政货币双稳健”宏观调控思想的确立,两大政策的协调配合将从以总量调控为主转向以结构或制度配合为主。

国债政策、财政政策及货币政策的协调与配合

国债政策同财政政策、货币政策有着紧密的关联,国债政策融于财政政策与货币政策的运行当中,国债政策是财政政策与货币政策重要的连接点,国债政策与财政政策以及货币政策之间的协调配合是实现宏观经济管理与调控有效性的必然要求。

加强财政政策和货币政策的协调配合

党的二十大报告提出“健全宏观经济治理体系,发挥国家发展规划的战略导向作用,加强财政政策和货币政策的协调配合”。加强财政政策和货币政策的协调配合是今后中国完善宏观调控机制和健全宏观经济治理的重要任务,是健全宏观经济治理体系和国家治理体系的关键,也是着力扩大内需、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长的重要基础。党的十八大以来,中国宏观调控体系和宏观经济治理体系建设取得了新突破,宏观调控的目标体系、工具体系更加健全,宏观调控理论不断创新,逐渐建立起具有中国特色的政策体系和调控模式。然而,目前财政政策和货币政策仍存在“调控失衡”现象,政策目标失衡,目标体系不健全、目标间关联机制不清,协调度不高;沟通协调机制不畅;目标与政策、政策之间的协调度较低,仍存在政策步调不一致和政策合成谬误,对政策效应叠加或抵消认识不足,导致政策“超调”和效果弱化。针对此问题,本文坚持问题导向和系统观念,从健全宏观经济治理体系、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长的现实需要出发,围绕目标协调、沟通和协调机制、总量协调、结构协调、工具协调、目标与政策协调、不同期限协调、国际政策协调等方面全方位提出完善政策协调机制和框架、改善政策协调效果的对策建议。