关于我国政府债务的几个关键问题

过去几年,我国政府债务负担率、财政偿债率上涨较快,尤其是地方政府债务增长过快,财政债务利息支出也在不断增加,政府债务问题已成为现阶段我国经济可持续发展所必须面对的、影响着我国经济短期增长和长远发展的重要结构性问题。本文从我国政府债务规模、结构、效益发挥等方面作了系统梳理分析,并对我国政府债务未来的趋势作出研判,提出了从优化债务结构、提升债务资金使用效益、进一步建立健全我国债券市场等方面防范我国政府债务风险的建议。

中国家庭债务风险的跨部门溢出效应研究

本文以中国家庭追踪调查数据库(CFPS)2010—2020年六次抽样微观数据为样本,构建了衡量中国家庭债务风险的指标体系,首次考察了家庭债务扩张对商业银行、实体企业和地方政府跨部门风险溢出路径与风险生成机理。结果发现:第一,家庭债务风险通过资产负债表渠道推高了商业银行不良贷款率,偿债率等短期偿债能力指标对银行坏账风险冲击最大,家庭房产持有行为发挥了中介作用;第二,家庭债务风险通过利润表渠道抑制了实体企业盈利能力,其中,债务收入比对企业盈利能力影响最大,而家庭债务对一般性消费的挤出发挥了中介效应;第三,家庭债务风险通过利润表渠道对地方政府偿债能力产生了直接影响,同时通过对银行和实体企业的交互作用发挥了间接影响。家庭债务的收入效应短期会提高地方政府偿债能力,但在长期随着家庭债务收入效应下降、风险效应上升,最终导致地方政府长期偿债能力被削弱。