财政刺激计划、货币供应量、公众预期与通货膨胀——中国1996—2008年月度数据的实证分析

本文试图分析政府财政刺激计划、货币供应量和公众预期这三大因素,对通货膨胀的实际发生所分别产生的冲击。文中采用中国1996年1月—2008年12月的财政支出、货币供应量及居民消费物价指数月度数据,运用VEC模型进行分析的结果表明,财政支出对通货膨胀的解释力很低,货币供应量和物价自身对通货膨胀的解释力最强。而从时间效应来看,物价自身在短期内对通货膨胀起决定作用,而长期看货币供应量是影响通货膨胀的最主要因素。

4万亿财政刺激计划资金来源、投向及相关制度构建

美国金融危机正在逐渐地向实体经济渗透,为了应对此次危机对我国经济造成的不利影响,国家紧急出台4万亿元的积极财政政策,以扩大投资、拉动内需来维持中国经济的增长。政策一出台,各地政府纷纷报出项目以及经济发展规划,其总金额超过18万亿元。针对这一形势,文章在分析4万亿元财政刺激计划背景的基础上,探讨了4万亿元资金的可能来源以及投资方向,最后提出基于科学发展观的提高4万亿元资金使用效率的制度构建,如建立项目负责人制度、严格科学评估项目、提高项目审批与运作的透明度等。

巨额财政刺激计划引发的物价上涨压力与银行信贷违约风险控制

为了应对由美国次贷危机引发的全球金融危机,中国推出了巨额财政刺激计划。在巨额财政刺激计划推出以后,中国银行部门的信贷投放出现了井喷态势。银行信贷的大量集中投放隐含着相当程度的通货膨胀风险和银行信贷违约风险。实施巨额财政刺激计划时,影响物价上涨压力和银行信贷违约风险的因素主要包括中长期银行信贷大量且集中投放和经济复苏时间被推迟等;通过调整法定存款准备金比率和促进经济有效增长,可在一定程度上缓解通货膨胀压力和银行信贷违约风险。

美国新财政刺激计划与经济超预期复苏

受第三波疫情和新纾困政策缺位的影响,2020年四季度美国经济复苏速度明显放缓。2021年1月,拜登公布了一份总规模高达1.9万亿美元的新财政刺激计划,并于3月初在美参议院获得通过。该计划具有规模超预期、时间跨度长、结构平衡以及纾困与复苏并举的鲜明特征,有望使美国经济超预期复苏。

美国新财政刺激计划:内容、影响与展望

为了支持美国经济复苏和提高美国经济的持续竞争力,拜登上任后,美国政府先后提出了包括1.2万亿美元的基建法案和1.75万亿美元的“重建美好未来法案”在内的新财政刺激计划。该计划在影响美国经济的同时,也将对全球经济和金融产生溢出影响。展望未来,新财政刺激计划对美国财政赤字影响有限,美国财政负担短期无虑,长期有忧。

基于科学发展观的中国扩大投资拉动内需问题研究

美国金融危机正在逐渐地向实体经济渗透,为了应对此次危机对我国经济造成的不利影响,国家紧急出台4万亿元的积极财政政策,以扩大投资、拉动内需来维持中国经济的增长。政策一出台,各地政府纷纷报出项目以及经济发展规划,其总金额超过18万亿元。针对这一形势,文章在分析4万亿元财政刺激计划背景的基础上,探讨了4万亿元资金的可能来源以及投资方向,最后提出基于科学发展观的提高4万亿元资金使用效率的制度构建,如:建立项目负责人制度;严格科学评估项目;提高项目审批与运作的透明度等。

业绩靓丽、聚焦周期 大成基金韩创值得关注

投资时钟的指向已经十分明显,2021年极有可能是周期品的天下。2020年,为应对疫情带来的经济增长停滞,G20各国实施了数轮财政刺激计划。美联储、日本央行和欧洲央行迅速扩产资产负债表,资产总额增长了5.8万亿美元。美国、德国、日本和英国的刺激规模都在GDP的10%以上。其中,美联储资产负债表规模扩张最大,接近4万亿美元,总规模超过7.2万亿美元。

中国地方政府财政支出乘数再评估

民族地区转移支付制度的确立使得少数民族县人均财政支出显著增加。利用这一政策冲击,并借鉴模糊断点回归思路构造工具变量,本文基于约1600个县级单位1994~2007年的样本,评估了中国地方政府财政支出乘数。基准回归结果显示,中国财政支出乘数大于1,这表明各级政府扩张性的财政支出偏好有其合理性,财政支出效果总体上还是好的。进一步的异质性研究表明,发达与欠发达地区的财政支出乘数无显著差异,但衰退期的乘数高于繁荣期,这一结论不仅表明,我国财政资金配置均等化目标有合理性,也为实施跨期预算,构建繁荣期为衰退期财政支出融资的财政规则提供了支持。

美联储启动缩减购债计划的掣肘因素与时机选择

新冠肺炎疫情发生后,美联储推出力度空前的宽松货币政策。一方面,宽松货币政策配合规模庞大的财政刺激计划,美国经济出现复苏;另一方面,宽松货币政策对美国金融市场也产生了显著影响,资产价格持续攀升。今年以来,随着美国经济加快复苏,通胀率持续高企,各界对美联储提前推出缩减购债计划(taper)的预期不断升温。但由于近期疫情反复、政策刺激效应衰减,美国经济复苏或将无法如预期般顺畅,美联储taper时机受到更多掣肘。

英国养老金危机的启示

英国DB养老金流动性危机2022年9月英国政府调整了财政政策,宣布实施大规模减税。英国历次大规模减税往往会导致通胀和利率上升,因此政府此次推出的大规模减税计划同样引发了市场的广泛担忧。人们质疑政府降低通胀的决心和政策公信力,这也导致英国金融市场出现了“股债汇三杀”的剧烈调整。在2022年9月23日宣布财政刺激计划后。

疫情冲击下的我国宏观政策分析

随着新冠肺炎疫情在全球的蔓延,2020年全球经济大幅度下滑的可能性越来越大,对此,很多国家采取了强刺激政策。以美国为例,随着疫情在美国不断恶化,美联储和美国政府采取了超强的刺激政策,以救助遭受沉重打击的金融市场和实体经济。其中,美联储开始实施无限制资产购买,给金融市场注入天量流动性,美国政府也推出两万多亿美元的财政刺激计划。

新冠疫情下美国宏观经济政策溢出效应几何?

本文首先回顾了新冠肺炎疫情以来美国财政与货币政策的主要特点,其次从需求外溢、国际大宗商品价格、国际资本流动等三个渠道分析了美国政策的外溢影响,最后对未来美国的宏观经济政策走势及其潜在影响进行了展望。

美联储开启“无上限”量化宽松

3月以来,美联储出台了一系列货币政策,以应对新冠肺炎疫情对经济的冲击。3月3日,美联储降息, 3月15日,重启"零利率+量化宽松", 3月23日,在此前7000亿美元的基础上,又开启了"无上限"量化宽松货币政策, 3月27日,美国总统特朗普签署了国会表决通过的2.2万亿美元的财政刺激计划。

美联储救市政策多面观

2020年2月下旬以来,美国股市持续下行,乃至出现多次暴跌,触及熔断机制。面对股市的持续下行压力,美政府和美联储不断出台救市政策:从两次降息到1.5万亿美元逆回购操作,再到建立商业票据融资机制,乃至无限量QE和2万亿美元的财政刺激计划,救市力度巨大,远远超过2008年,而且措施密集。

阿根廷“大手笔”提振页岩业

日前,阿根廷政府出台未来4年页岩产业财政刺激计划,针对阿根廷本土页岩气,以及常规天然气开发提供补贴,总计金额有望达到51亿美元。根据阿根廷政府公布的计划,这一页岩产业财政刺激计划将持续4年,阿根廷政府预计在2021年投入15亿美元,此后每年将至少投入10亿美元,为参与本土页岩开发的企业提供补贴。

西方货币理论是否改变

美股连续11年牛市,很多人看不懂;美股大跌的同时,美元指数却上涨,很多人看不懂;美国宣布放水后,黄金一度不是大涨而是大跌,很多人看不懂……种种现象背后,西方货币理论是否已经改变?从美联储将联邦基金利率下调至近零水平,到美国政府2万亿美元财政刺激计划,再到美联储2.3万亿美元贷款援助,一系列动作充分印证了美国财长姆努钦此前所提到的“美联储和财政部争取提供不设限的流动性”。

市场行情

广州Guangzhou外需强劲拉动家电出口增长逾7成2021年1~2月,广东出口家用电器492.4亿元人民币,较去年同期(下同)增长75%,自2020年4月份以来月度出口连续11个月保持同比增长。欧美等主要出口市场消费能力增强拉动家用电器出口增长受益于财政刺激计划,欧美等主要经济体消费复苏,对我国家用电器产品需求增加,消费能力增强,拉动家用电器出口增长。前两个月广东对美国和欣盟(不含英国)家用电器出口分别增长1105%和682%。有调研企业反映目前订单已经排到年中。