货币主义模型在人民币汇率决定中适用性的实证检验

货币主义汇率决定模型是在浮动汇率制下发展起来的极具影响力的汇率决定理论之一,但在人民币汇率决定的研究中,对该模型涉及较少。运用中美两国1994-2003年的相关数据,对货币主义模型在人民币汇率决定中的适用性进行实证检验发现:狭义的货币模型以及调整后的狭义货币模型和调整后的广义货币模型均不适用于人民币汇率的决定;而考虑了持币机会成本的广义货币模型可以较好的应用于人民币汇率的决定。

广义货币主义模型在人民币汇率决定中的应用

随着经济全球化进程的加快,汇率问题越来越受到各国货币当局以及专家学者的广泛关注。汇率不仅影响一国内部经济的稳定与增长,也是影响本国与外部世界经济交往的主要变量,是联系一国内部均衡与外部均衡的桥梁。本文主要探讨人民币汇率的决定及其所受的制约因素。

汇率决定的货币主义模型实证检验——基于五国数据

本文通过检验五个国家41年的数据观察粘性货币模型和实际汇率差异模型在浮动汇率制下是否对汇率有解释力。约翰森协整检验被用来分析经济数据之间的协整关系,检测结果显示只有加拿大支持粘性价格模型而其他三个国家支持弗兰克实际汇率差异模型的有效性。然而,当运用误差修正模型ECM分析短期关系时,没有一个模型能给出满意的结果,这也暗示汇率决定的货币主义模型的弱解释力。最后,本文分析了货币模型失败的原因并提出相应的改进方法。

基于货币主义的人民币汇率实证研究

本文基于货币主义的汇率决定模型,采用单位根检验、Engle一Granger协整检验和var模型等方法,以我国和美国2002年1月至2012年3月份的月度数据为基础,对货币主义的汇率决定模型进行实证研究,讨论货币主义决定模型在人民币兑美元汇率的适用性,得出弹性价格货币模型适用于人民币汇率的决定和人民币汇率对各种经济基本因素具有不同的调整态势的结论.

人民币汇率决定中的货币因素

本文针对人民币汇率决定中的货币因素进行研究，主要就是研究货币供应量对人民币汇率的影响。本文查找了相关数据，根据国际收支说进行了理论和实证分析。从中，可以得出一些结论：在实行盯住汇率制度期间，货币供应量对人民币汇率的影响不怎么显著；而从人民币汇率制度改革之后，货币供应量对人民币汇率存在着显著影响，并且它在人民币汇率决定过程中的贡献越来越大，这与该阶段货币政策存在独立性密切相关。

央行数字货币与商业银行——兼论央行数字货币与金融脱媒风险

随着数字经济蓬勃发展和私人加密货币广泛兴起,央行数字货币备受关注。本文通过构建新货币主义模型研究央行数字货币对金融体系、支付系统以及经济产出的影响,重点关注央行数字货币是否引发金融脱媒问题。研究发现,央行数字货币的引入将规范商业银行的存款行为,迫使银行增加存款利率,使得银行吸收更多存款;在存款准备金约束下,更多的存款意味着更多的银行贷款和信用创造。机制分析表明,由于商业银行具有垄断权力,银行将通过降低贷款利率以匹配更高的贷款需求;存款利率的增加以及贷款利率的减小将挤压银行利润;贷款利率的减小也意味着厂商面临更低的借贷成本,这将鼓励厂商投资进而增加产出。进一步分析表明,央行数字货币的引入可增加流动性。在存在流动性约束的环境下,流动性资产的增加将放松消费者约束,进而鼓励消费者交易更多的商品并提高支付效率,这同时也促进了生产端活动,增加产出。最后,本文认为央行数字货币的发行与使用可对金融体系、支付系统以及经济产出产生正面影响,并且不会导致金融脱媒。

人民币汇率决定中的货币因素

本文考察了2002年至2008年我国实行不同汇率制度时期货币政策工具在人民币汇率决定中的作用。研究结果显示:在实行钉住汇率制度期间,货币供应量对人民币汇率的影响不显著;而2005年7月人民币汇率制度改革之后,货币供应量对人民币汇率存在显著影响,并且在人民币汇率决定过程中的贡献增加,这与此阶段货币政策存在独立性密切相关。从货币政策汇率传导机制的角度看,可以认为2005年7月人民币汇率制度改革后货币政策工具至汇率中介目标这一部分传导机制在我国成立,人民币汇率所扮演的角色已从政策变量开始向货币政策中介变量转变。

央行数字货币替代现金的经济影响

本文通过构建新货币主义理论模型研究央行数字货币对支付系统和宏观经济的影响。本文在经典的新货币主义基准模型上引入类现金(cash-like)的央行数字货币和私人货币,并重点刻画央行数字货币替代现金所产生的经济影响。本文发现,央行数字货币的引入将增加公共货币的收益率,使得消费者持有更多的公共货币。虽然央行数字货币的使用会挤出私人货币,但经济体中的货币总量会增加。流动性资产的增加将放松消费者的流动性约束并提高交易效率。与此同时,流动性约束的放松将促使消费者购买更多的商品,商品的生产也会增加。鉴于本文模型,央行数字货币的使用将对支付系统和宏观经济产生正面影响。因此,本文认为应积极推动央行数字货币的发行和落地进程。