货币扩张机制与货币供给模型初探

随着金融体制改革的进一步深化,我国的货币供给模式,将会由对货币规模刚性指标的控制逐步向科学地、有效地对货币供应量的弹性控制转化。这在我国的金融理论和实践上将是一次重大的突破。本文就此问题作些探讨。

新发展格局下中国货币供给方式转型研究

本文构建的“多元双层”货币供给理论模型揭示了货币供给即货币创造、货币转移和货币消除的一般规律。理论模型发现,中国基础货币供给是共生的,存款货币供给主要是内生的,直接融资仅引起货币转移而非货币创造。本文采用部门资产负债表法,对中国双层货币供给的存量与流量进行计算与解构,揭示中国双层货币供给的渠道与变化特征。研究表明,中国基础货币供给过度依赖外汇净占款,而对本国国债依赖不足;中国存款货币供给过度依赖房地产以及间接融资的货币创造机制,而对直接融资的货币转移机制利用不足。为加快构建新发展格局,应尽快将中国基础货币供给从过去被动的“重商主义式”货币供给调整为更可控、更可持续的主动型“国内金融资产交易式”货币供给;将中国货币政策工具从以数量型调控为主调整为以价格型调控为主;加快构建多层次资本市场所需的法律制度,增加高质量金融工具创新与供给。

开放条件下的货币供给研究

根据Ms=D+R,在开放条件下,中央银行不可能在货币供应量和汇率两者之间,同时按固定方程式控制住—个以上的变量;在我国结算周转余额比例管理的特殊制度设计下,为了维护汇率稳定,中央银行被迫承担买卖外汇市场供求差额,由此对货币政策造成巨大压力。因此,稳定汇率的政策目标,使得我国的货币供应量随着国际收支变化而波动。在此情况下,央行的冲销行为就成了保证国内金融秩序稳定,降低金融风险的重要武器。

货币供给与通货膨胀——基于误差修正模型

本文以1978--2009的年度货币供给量与通货膨胀率数据为基础．讨论货币供给增长率与通货膨胀率之间的长期和短期动态关系。

货币供应:从基础货币到资产结构

传统的货币供应理论都是以基础货币为核心的,基础货币也被作为货币政策的工具用于调节货币供应量。本文通过对中国、美国和日本三国中央银行资产、负债结构的比较分析,指出以基础货币为核心的货币供给模型并不符合我国的现实,因此,不能把它作为评判我国货币政策效果的依据。我国的货币供应模型不能以基础货币来构建,而必须从中央银行资产结构方面寻找答案。

电子货币与货币政策传导机制

本文从三个方面分析了电子货币对货币供给模式基础的冲击 ,提出取消法定存款准备金政策 ,以利率为货币政策工具的支点。

粘性预期的货币供需模型

近年来,中国经济理论界对货币理论的研究取得了明显的进步.经济学家们力图透过货币交易方程式(MV=PQ)或者剑桥方程式(M=KPY)提供的理论框架,进一步分析货市供给与需求这些深层次的问题.现在需要我们回答的是:决定货币供给的因素是什么,决定货市需求的因素是什么.货币的供给是外生的还是内生的.而要说明这些问题,不能就货币论货币.只有把视野扩展到实际部门(或者说商品生产部门).我们才能回过头来说明货市问题.这应了古人一句话.'功夫在诗外'。笔者曾在自己的著作《通货膨胀机理与预期》一书中,结合货币市场和商品市场.分析过上述问题.在本文中.笔者将在该书的理论分析基础上,着重分析货币市场上的货币供给与需求的问题,把商品市场上一些影响货币供给与需求的因素(如用于交易的商品量)归纳到外生的政策变量之中,或者归纳到内生的价格变量之中。我认为.影响货市供给与需求的因素是多种多样的,但政策变量和价格变量是两个主要变量,抓住了这两个主要变量,就占据了分析问题的制高点.因此。

粘性预期的货币供需模型(续)

五、粘性价格行为方程在完全的市场经济中,价格仅视为供需缺口的函数,或仅视为货币供需缺口的函数,当货币的供给大于需求时,价格上升,在货币的供给小于需求时,价格下降。在完全的计划经济中,价格仅由外生的政策变量决定,不变货币供给需求缺口的影响。我国现在实行有计划商品经济,价格既受到市场上供需缺口的影响,也受到政策变量的影响(还存在部分计划价格),因此价格变动既不是完全弹性的,也不是完全刚性的,而是粘性的。其实,除计划价格导致价格粘性外,企业间的供销合同等等因素也会导致价格粘性。