储蓄分流视角下的高货币化比率调节机制探析

近几年,我国货币化比率的畸高,积累了潜在的通货膨胀压力。本文以此为基础,提出了储蓄分流机制,并定义了最优储蓄分流量,得出储蓄分流机制的作用效果受诸多因素影响。最后,结合我国实际,讨论储蓄分流机制的作用情况,初步得出了由于储蓄刚性、资产、资源货币化进程加快、货币供给内生性较强、政府直接主导投资等因素,储蓄分流机制在我国运用效果不显著的结论,并提出相应改进建议。

中国合理货币化比率的测度框架与实证研究

中国M2/GDP持续上升并超过2,引起对经济效率和金融风险的担忧,为此必须研究货币供应量对国内生产总值比率的合理水平与决定因素。本文从收入流量循环模型出发,建立起一个包含货币方面与实际部门的测度框架,推导出合理货币化比率公式,测算并分析了1992--2015年合理货币化比率与流动性过剩情况。研究结论是,以合理货币化比率为标准,中国符合“货币化路径”假说,但从货币供应量对国内生产总值比率看,1998年以后流动性显著过剩。计量检验表明,中国M2/GDP受基本经济变量与外部冲击的共同影响,而外部冲击则主导了该比率不合常理的上升。由此,以合理货币化比率为依据,我们认为宏观政策要坚持“激活货币信贷存量”方向,在实体经济发展中消化和解决高M2/GDP难题。

现代货币数量论与中国“高货币化”成因的再分析——兼论汇率制度改革对货币化的影响

在苗文龙《现代货币数量论与中国"高货币化"成因》一文(《数量经济技术经济研究》2007年第12期)的基础上,根据货币数量理论,从理论上分析我国存在"失踪"货币和"高货币化"的原因,运用GARCH模型再次实证分析了经济增长、外汇储备、银行利率对我国货币化的影响。研究结果显示:我国高货币化、低通胀并存,即我国存在"失踪"货币,这是由我国高而平稳的经济增长率、低位运行的投资收益率、低位平稳的物价波动等因素造成的,同时,贸易顺差和外国直接投资的增加,导致外汇储备的快速增加,也使得我国基础货币的投放加大,提高了货币化水平;我国的货币、产出和物价水平之间存在长期的稳定关系。汇率改革在一定程度上降低了我国的货币化比率,对抑制"高货币化"具有作用。尽管自2010年7月以来我国出现了较大的通货膨胀压力,但是从长期来看我国仍然存在"失踪"货币的现象。

中国高货币化影响因素的协整分析

货币化率是衡量一个国家或地区金融广化和深化的重要指标,用M2/GDP表示。近些年来,中国货币化比率不断攀升,甚至已超越欧美等发达国家。但如此高的货币化率并不能说明中国金融经济发展水平已经很高,中国正处于经济转型时期,经济体系的特殊性导致了高货币化率,利用Eviews软件,通过ADF检验,建立了长期均衡的协整方程以及短期的误差修正模型,结果表面外汇占款、居民储蓄、固定资产投资、金融市场不成熟成为主要的影响因素。可以从高货币化看出中国经济改革取得了很大的成果,但它所反映的问题,如汇率制度不完善、融资方式单一、商业银行流动性风险高等必须得到正视。应采取相应措施完善中国的经济体系。

中国金融调控与货币化进程研究

一、货币化的概念货币化(Monetise)一词在狭义上是指“把资产变换成货币”,例如当美国财政部向联邦储备银行发行“黄金证券”(Gold Certificates)以取现金时,财政部新增加的黄金就被货币化了.但是,本文将要描述中国的货币化进程,是对货币化广义的理解,它包括货币广泛化(Money Spreading)和货币深化(Money Deepening)两个方面.

我国货币化过程的一般考察

货币化,即货币经济范围的扩大,是发展中国家经济增长和发展过程中最重要的特征之一.它涉及货币各项职能(包括交易媒介、记帐单位和保值手段)的应用在非货币部门得到时空上的扩大.货币化比率,即它表示一个国家全部产品和劳务中用货币支付部分所占的比重,是衡量一个国家经济发展水平和发展阶段的最重要标志之一.

金融发展的金融相关比率分析

戈德史密斯认为,金融相关比率有提高的趋势;金融相关比率达到一定的发展阶段该比率将趋于稳定。这两个结论只是一种经验的判断,戈德史密斯并没有进行数理的论证。本文在前人的基础上主要做了以下工作:(1)探索性地推导了金融相关比率的上界极值和收敛值,证明了戈德斯密斯的两点结论,提出了在金融发展过程中可能存在的阶段性;(2)通过回归分析得到我国金融相关比率受货币化比率和金融中介比率影响较大,而经济增长率和通货膨胀率对金融相关比率影响较弱;(3)对中国的金融相关比率进行了时间序列分析,并对我国长期的金融相关比率进行了预测。作者认为金融管理者可以通过有意识的调控货币化比率和金融中介比率,间接调控金融相关比率,来选择我国金融发展的稳定路径。

中国货币需求影响因素的实证分析

实证分析结果表明,外汇储备、预期价格及利率对货币需求的影响不明显;而货币化比率、内源融资比率对货币需求有明显影响,尤其是收入变量对货币需求有正的影响,二者相关性强。

金融相关比率等指标不宜作为衡量金融发展水平的尺度

现有的相当一部分研究将金融相关比率等金融深化指标作为金融发展水平的衡量标准,这其实是将金融深化指标的适用性人为扩大化,对此需要从理论上加以厘清。对金融深化指标进行静态、动态比较,并开展理论分析,结果表明:不同地区金融深化指标与金融发展水平的高低不能对应,同一地区不同时间段金融深化指标与金融发展水平的走势不能对应。因为发达地区的金融资产数值高,但其GDP也高,这样发达地区的金融深化指标可能反而小;而同一地区不同时间段的金融深化指标的变化,只反映某项金融资产相对于GDP规模的变化方向,并不代表该项金融资产以及一般意义上金融发展水平的变化方向。总之,金融相关比率等金融深化指标只能大致反映出金融发展水平,不宜作为衡量金融发展水平的尺度。

中国经济金融化指标体系研究

根据金融与经济融合程度的不同 ,经济金融化可分为经济货币化、经济信用化、经济证券化、经济虚拟化等阶段 ,衡量经济金融化程度的指标体系也就由经济货币化指标、经济信用化指标、经济证券化指标和经济虚拟化指标构成。应从中国经济与金融发展的实际设计科学。

近代中国的银行资本、货币量与货币化(1910—1936)

本文搜集汇总了近代中国1910—1936年的银行资本额,用数量分析方法证实了近代中国银行总资本额是影响货币量M1的主要因素。同时,也证实了银行资本规模是市场中货币需求的客观要求。本文采用货币化程度的国际比较方法考察了这一时段内近代中国银行业规模适当与否,近代中国与同时代的日本、美国和英国的货币化比率比较结果说明,近代中国银行业的规模尚嫌不足,远不是"畸形发展"。

区域金融失衡的政策性因素分析

随着中国区域经济的非均衡发展,区域金融失衡现象日益突出。文章结合我国区域金融失衡现状,首先分析了区域金融失衡的政策性因素,然后论证了实行区域金融政策的必要性,最后针对性地提出了具体的措施。

中国金融深化与金融发展的现状研究

本文根据雷蒙德.戈德史密斯提出的对金融深化程度的五个指标,从五个方面分析了我国金融深化与金融发展的现状。结果表明,我国金融深化的数量化指标较高,增长较快,但质量不高,金融资产发展的规范化程度较低。本文结合该结论提出了相关的政策建议。

中国金融深化中的三个谜及解析

中国20多年金融深化的强制性制度变迁特征,导致中国金融深化过程中出现很多个谜,之所以称为谜,在于现代金融深化理论的核心衡量指标无法完整地解释它。这些谜,不仅蕴涵着中国金融深化的内在机理,更蕴涵着中国金融改革的答案。因此,当前对这些谜进行解析,具有重要意义。一、现代金融深化理论两个核心衡量指标:货币化率与金融相关比率以戈德史密斯、麦金农、格利·萧为代表的现代金融深化理论家,在研究金融深化问题的过程中,提出了许多衡量和判断金融深化程度的指标,这些指标对世界各国金融深化的推进产生了深远的影响。在这些指标中。

收入分配与我国金融结构的发展

收入分配与我国金融结构的发展马永金融结构是指一国金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模。一国金融结构最明显的特征体现在金融相关比率、金融工具和金融机构的种类和规模上。金融相关比率是指一定时点上金融工具余额存量与实物资产存量的比率。从金融机构角度研...

我国金融深化程度的判断与发展趋势

自美国经济学家、斯坦福大学教授罗纳德．I.麦金农和爱德华S．肖在1973年出版的《经济发展中的货币与资本》、《经济发展中的金融深化》两部著作中提出金融深化以来，该理论逐步发展成为发展经济学的重要组成部分，并对广大发展中国家的经济实践产生了巨大的影响。本文通过雷蒙德．戈德斯密斯在《金融结构与金融发展》中提出的金融深化程度评价指标对我国的金融深化程度作出判断并分析其发展趋势。

资产投资变动与货币政策选择

货币数量论认为货币数量与名义收入间存在相对稳定的比例关系,而M2/GDP所描述的货币化比率的动态增长路径则对这一结论提出了强劲挑战。本文认为,两项研究的冲突源于传统分析对资产投资的忽略,在纳入资产投资变动对货币供给行为和货币金融体系运行方式影响的条件下,本文构建了一个可以兼容货币化路径和货币数量论有效性的理论模型。基于20世纪90年代以来的跨国季度数据分析为这一模型的合理性提供了有效支撑,研究表明在固定资产流动性日益增强的现代经济条件下,实际货币政策的制定不仅应盯紧名义收入的变动,还必须充分考虑来自于资产投资方面的冲击,这是保证一国货币操作有效性和货币金融体系安全的基本前提,这一结论也为解释我国的货币"迷失"现象和M2/GDP比率失控问题提供了一种新的思路。

我国通货膨胀的诊断

一、问题的提出当前关于我国通货膨胀问题的讨论主要涉及两个方面的问题,一是关于通货膨胀的定义和衡量指标,以及据此对我国通货膨胀水平和趋势作出的判断,一是关于我国通货膨胀的形成原因和机理。关于第一个问题,有人认为,通货膨胀就是价格总水平上涨,但究竟用什么样的价格指数,似乎没有争论,一般都沿用国家统计局发布的零售物价总指数和职工生活费用指数;个别人也使用了生产资料价格指数的估算数字;也有人认为,除价格上涨外,通货膨胀还有隐蔽形式,其衡量指标是货币流通速度减慢;据此认为我国目前存在着公开的和隐蔽的通货膨胀,但对通货膨胀程度的判断则有温和性通货膨胀和中度通货膨胀之别;还有人认为,

中国金融深化的理论与实证分析

通过对我国金融深化程度的判断及理论分析表明,我国金融发展在数量上增长较快但质量不高,金融资产发展的规范化程度较低。我国金融深化的具体对策,一是强化金融监管,完善监管体制,提高监管效率;二是深化金融机构改革,形成多层次的金融机构体系;三是大力发展资本市场,提高直接融资比重,形成多层次的资本市场体系;四是健全金融调控机制,为金融稳定创造良好环境。