亚洲地区货币压力传导中的因素影响力分析

本文研究亚洲发展中国家与地区各种经济因素变动率与货币压力变动的关系。在对现有文献进行分析总结的基础上,文章对模型进行了甄选,并进一步利用合成数据的弹性分析法,从指标突变的角度研究各种经济因素对货币压力的影响力,及其影响力的大小。最后本文利用亚洲金融危机前后的数据进行了结构稳定性的检验。合成数据的多元分析表明:过去十余年间,亚洲国家与地区贸易因素对货币压力的影响并不显著,名义汇率贬值率、外汇储备变动率、对银行负债流量的变动率、国际利率变动率和实际有效汇率的变动率等因素是形成货币压力的主要因素。同时,模型的结构在亚洲金融危机前后保持了较好的稳定性。

中国外汇市场压力与货币市场压力测算及互动影响关系研究

针对系统性风险管理中不同金融市场压力指标间的相关性问题,本文考察了近年来中国外汇市场压力(EMP)与货币市场压力(MMP)的动态变化及互动影响关系。首先采用模型独立法对EMP和MMP指数进行测算,其次构建包含共同因素的VAR模型分析两者的动态影响关系。研究发现:中国的EMP与MMP之间存在显著的相互影响关系,EMP对MMP具有强化作用,MMP对EMP具有弱化作用,且EMP对MMP的影响具有滞后效应。该结论揭示了中国维持汇率稳定条件下外汇市场压力和货币市场压力的传导关系,对于构建宏观审慎监管框架、协调货币政策和汇率政策以实现金融稳定具有实际价值。

当前人民币存在贬值压力

我国商品出口价格相对于东南亚货币贬值国家大幅度上升、进口需求快速上升、出口需求持续下降、生产率相对下降 ,是人民币贬值的长期压力。美元存款利率上调、人民币预期汇率下降、人民币存款利率下调 ,是人民币贬值的短期压力。当前实行人民币贬值利大于弊。从统计数据上来看 ,外商直接投资与人民币币值的变化不直接相关。

浅析现阶段货币政策对我国中小企业的影响

当前我国的经济局面要求政府采取“从紧”货币政策予以调节，这势必会对广大的中小出口企业在周转资金、出口成本、竞争环境等产生深刻影响。中小出口企业应该正视“从紧”货币政策带来的消极和积极影响，采取多方面措施进行应对。

对EWS模型中金融危机界定的比较研究——利用EVT理论

对主要金融危机预警模型中货币危机指标(货币压力指数)与阈值的确定方式进行比较分析,之后利用EVT对EMPI的尾部进行估计,同时确定新的个体阈值,并与原模型的结果进行对比。发现不同的EW S模型确定的危机时间有较大差异,各种方法在危机的判断上存在分歧;三种主要EW S模型中的EMPI在统计上表现出较强的非正态性。

基于货币市场压力指数的银行危机预警研究

本文对Hagen和Ho的货币市场压力指数进行改进,采用1970～2009年间66个国家的74次银行危机样本,多纬度地实证检验了修正后的指数对于银行危机的识别精度。本文的实证检验结果表明,采用整体样本标准差构建的货币市场压力指数适用范围更广、识别精度更高,而且以T=97%为阈值构建的指数具有较高的识别精度和稳定性。本文修正后的货币市场压力指数是一个更好的银行危机预警指数。

中国银行业系统性风险的涵义、度量及影响因素——基于1996-2014年的数据

银行业系统性风险的度量是有效金融监管的前提条件。本文提出了符合当前中国经济金融特征的银行业系统性风险定义,结合中国金融发展特征,以货币市场压力指数波动率作为中国银行业系统性风险的度量指标,利用1996-2014年的数据进行测算,发现中国银行业系统性风险在1996-2001年间较高,随后呈现下降趋势,2008年国际金融危机后再次趋于上升。在此基础上,运用VAR模型对中国银行业系统性风险的影响因素进行实证检验,发现银行体系自身对风险水平的影响最为重要,而在外部风险来源中,房地产价格风险是较为显著的影响因素。

汇率机制改革后人民币汇率的动态变化

汇率机制改革后人民币汇率一直处于一个升值趋势,但是2008年后至今将近1年的时间内却基本保持不变。本文利用2005年7月2日-2009年8月13日汇率数据探讨人民币篮子中货币权重的动态变化,来解释汇率机制改革以来人民币/美元走势。我们发现:①在整个估计区间内,美元平均权重达到88%,同时美元权重存在结构性变化;②利用滚动回归(rolling regression),美元权重可以分为三个阶段:2006年10月-2008年8月,2008年9月-2009年1月和2009年2月-2009年8月,分别处于缓慢上升、快速下降和重新回调的趋势中;③引入外汇市场压力(EMP),使用月度数据对篮子货币重新进行了考察,欧元在篮子中权重大幅上升,同时汇率对外汇市场压力反应并不明显。因此人民币仍取决于篮子中最主要的两种货币:美元和欧元的权重转换及二种货币间的价值变化。

人民币不会贬值

由于东南亚金融危机爆发的影响,以及我国国际收支顺差的持续,有一部分人担心,人民币会贬值,人民币真的会贬值吗?一、人民币不需要贬值在历时近5个月的金融风暴中,东南亚国家和地区经济遭受沉重的打击,经济实力削弱,特别是作为金融业主体的银行业更加困难。中国是毗邻泰国、菲律宾等国的亚洲国家,此次金融风暴会不会对我国经济金融造成影响呢?我们认为,此次金融风暴是不会在我国金融市场造成直接冲击的,从大的方面看,人民币不需要贬值,原因如下:第一,我国经济稳定,经济实力雄厚,宏观上不存在货币贬值压力。近几年,我国强化宏观调控,经济保持快速增长,物价持续回落,外汇储备大量增加,我国外汇储备到1997年底已经达到1399亿美元,(见《金融时报》1998年1月17日一版)

“压力—均衡”逻辑:农户分工模式的一种解释

根据分工理论的研究客体、研究视角以及研究重点的不同,理论界对农户分工模式的解释存在差异,并形成了不同的理论观点。主要有"生理—自然"分工、"效能—目的"分工、"文化—结构"分工三大解释框架。三大解释框架能够解释特定时期、特定条件下的农户分工模式,但是无法解释当今社会化进程中处于急速转型时期的农户分工模式。当今农户分工有其自身的产生机制和演进轨迹,是货币压力和社会结构(文化)等社会约束共同作用的结果,遵循"压力—均衡"行为逻辑。

中国外汇市场压力与货币市场压力非线性影响关系基于MS-VAR模型的实证

研究外汇市场压力和货币市场压力的传导机制对于防范系统性金融风险具有重要的现实意义。本文针对人民币升贬值不同状态下中国外汇市场压力与货币市场压力之间存在的非线性影响关系,采用马尔科夫机制转换模型(MS-VAR)对2005年7月—2019年12月期间进行区制识别,在此基础上分析外汇市场压力(EMP)与货币市场压力(MMP)在不同区制以及区制转移过程中的变化路径。研究结果表明:MSMH(3)-VAR(2)模型识别出适度升值、较强升值和较强贬值三种区制状态;当EMP从较强贬值或较强升值压力区制向适度升值压力区制转移时,MMP均得到了缓解;在较强贬值和较强升值压力区制下,央行干预强化了EMP对MMP的正向冲击作用,特别是在贬值时期EMP对MMP的正向冲击效应显著增强;在三种区制下,MMP对EMP均产生了负向冲击作用。由此可知,维护金融市场稳定的关键是要缓解外汇市场压力,短期内避免人民币处于较强贬值状态,长期内引导人民币向适度升值状态转移,并逐步减少央行的干预行为。

社会化小农：解释当今农户的一种视角

农户是认识农业、农村、农民的钥匙,是理解和分析小农社会的基础。理论匮乏和现实需求呼唤对当今中国农户进行“再认识”,并以此为基点建构分析框架。从经营规模看,中国农民本质上仍然属于小农,但已被卷入或融入到一个高度开放的社会化体系中间,社会化水平之高史无前例。传统的经典小农学派已难以充分解释现代农民的动机与行为模式,需要建构新的小农理论范式。当今中国农村和农民处于一个社会化程度高、经营规模相对较小,且将长期存在的“社会化小农”时期,它有别于传统小农、商品小农和理性小农。这一时期是农户内部急剧变化,农民打破思维定势、突破身份歧视、冲破地域束缚,演化成为社会化、公民化的国民体系成员,荻取国民待遇的关键时期。“社会化小农”的性质、时期、形态定位,将为政府对农民国民待遇的制度安排、农村社会化服务体系建设等政策选择提供充分的理论依据。

对收购资金封闭运行重要意义的再认识

充分认识收购资金封闭运行的重大意义，是实现封闭运行的基础和关键，过去之所以没有实现收购资金封闭运行，其中一个重要原因是认识不明确。因此，要实现收购资金封闭运行，就必须从新的高度来认识收购资金封闭运行的重大意义。