我国以债为锚发行货币问题研究

货币政策在某些方面是宏观经济决策中人所能支配的最有力和最有用的工具(萨缪尔森)。央行通过货币发行管理货币政策的基础环节。近年来我国货币发行以外汇为锚、以房地产为帮手的路径已经无法维系,该路径不仅存在货币发行不受制约、没有回流机制、加剧通货膨胀等弊端致使我国面对汇率变动风险、资产泡沫风险与金融市场的不稳定等风险,而且在中美贸易摩擦我国贸易顺差逐渐收窄的背景下,以外汇为锚发行货币将带来通货紧缩的风险。以债为锚发行货币将是大势所趋,我国货币发行将从以外汇为锚逐渐转变为以债为锚。通过锚定国债,建立透明的货币发行制度,建立国家信用,更好地实行人民币国际化。这个转变过程中,我国必须考虑相关推进措施,对利率、汇率、财政和市场等方面进行重大改革。

我国买外汇发行人民币的弊端分析——基于铸币税的视角

随着买外汇发行人民币的制度背景的消失,由此产生的经济弊端逐渐凸显,而弊端产生的根源在于,买外汇发行人民币是央行与商业银行、企业之间的交易,缺少财政的参与,导致货币超发且没有回流机制。铸币税是政府发行货币的结果,被普遍认为是解决财政赤字融资的一种有效方式,而货币发行方式与铸币税的规模、性质和退出机制存在着直接的关联,并直接影响着铸币税的效用。因此,文章从铸币税的视角分析了买外汇发行人民币的弊端,并提出了我国人民币发行方式的机制转轨建议。