虚拟经济与实体经济关系研究——基于货币循环流模型的分析

20世纪70年代以来,世界经济出现虚拟化的趋势,虚拟经济与实体经济的背离成为一种常态。与此同时,虚拟经济对实体经济日益表现出两面性:在促进其增长的同时也会带来消极破坏性影响。其中缘由在于货币循环流中虚拟经济与实体经济资金流量占比和其规模之比相等与否。为了维护经济的稳定运行,货币政策应对两面性问题有所为。

股票市场与实体经济的关系——基于货币循环流模型的研究

近年来,社会上流传着关于资金进入股市就是支持实体经济的认识。货币资金大量进入股市,带来了股市的空前繁荣,但也出现了诸如信贷资金流入股市等问题,在一定程度上影响了实体经济的健康发展。因此,支持股市发展是否就是支持实体经济发展成为学术界和政策制定者讨论的焦点。本文通过建立股市与实体经济关联的货币循环流模型,分别从股权融资、股票投资、证券化、财富效应、资产负债表以及服务产出六种渠道分析资金进入股市对实体经济的促进作用,从"股市泡沫"和"资金挤占"两个方面分析资金进入股市阻碍实体经济发展的机制。研究结果表明,资金进入一级股票发行市场能够维持经济体系货币循环平衡,促进实体经济发展;资金进入二级股票交易市场亦能支持实体经济发展,但前提条件是流入股市的资金规模和流入实体经济的资金规模之比要与股市规模和实体经济规模之比相匹配。

货币流通速度的再认识——对中国1993—2003年虚拟经济与实体经济关系的分析

经济虚拟化的发展和货币需求函数的不稳定性 ,使传统货币流通速度公式的前提条件不复存在。本文根据变化发展的客观经济环境重建货币流通速度公式 ,结合货币循环流模型提出货币流通速度的“两分法” :虚拟经济和实体经济货币流通速度。在对我国 1 993— 2 0 0 3年虚拟经济与实体经济关系进行量化分析后发现 ,2 0 0 0年以来两者协调性较差 ,原因在于进出虚拟经济的资金出现大幅波动。对此本文结合我国实际 ,根据新货币流通速度公式设计了一些长短期资金流量监控指标。

支持股市与支持实体经济关系的实证分析

资金进入股市就是支持实体经济的命题曾传播于众多领导及媒体之上,在这个有条件的命题指引下,货币资金大量进入股市带来了股市的空前繁荣,然而,由于其命题成立是有条件的,诸如信贷资金不流入股市,然而,在不强调其条件的命题的传播造成当前股市的暴涨暴跌,反而反作用于实体经济的健康发展。因此,支持股市发展是否就是支持实体经济的发展已经是学术界和政策制定者讨论的焦点。通过建立股市与实体经济关联的货币循环流模型,分别从股权融资、股票投资、证券化、财富效应、资产负债表以及服务产出六种渠道分析资金进入股市对实体经济的促进作用机制,从'股市泡沫'和'资金挤占'分析资金进入股市阻碍实体经济发展的机制。根据货币循环流模型建立货币循环流平衡方程,分析得出资金进入一级股票发行市场能够维持经济体系货币循环平衡促进实体经济发展,资金进入二级股票交易市场支持实体经济发展的前提条件是流入股市的资金与实体经济资金的比例Ct和两者规模的比例βt相匹配。