体制转型时期中国的货币政策乘数与M_2/GDP关系——基于变参数IS-LM模型分析

改革开放以来中国的M2/GDP不断攀升,并超过了世界绝大多数国家。本文尝试用货币政策乘数效应对这一现象做出解释①,本文运用状态空间模型建立了变参数IS-LM模型来估计中国的动态货币政策乘数,并证明了中国货币政策乘数效应的不断下降是导致M2/GDP不断攀升的原因。本文进一步分析了货币政策乘数下降的原因,发现边际消费倾向下降、边际进口倾向上升、税率的提高使经济体中的漏出倾向增加,货币交易需求对收入的敏感度增加、货币投机需求对利率的敏感度增加共同作用使我国的货币政策乘数呈下降趋势。研究结论说明中国M2/GDP居于高位,并不是中国金融深化或金融体系发展成熟的结果,而是由于中国在计划经济向市场经济体制转型过程中,受体制因素的影响,通过货币政策乘数的各项参数传导,引起货币政策乘数效应下降所致。

基于状态空间模型的我国动态货币政策乘数研究

由于我国经济结构的变化,对货币政策乘数的研究应使用动态方法以体现经济变量之间的关系随时间的变化。本文使用状态空间模型方法估计了我国动态货币政策乘数,定量给出了我国货币政策的效果大小。结果表明,1990年以后尤其是1997年以后,我国的货币政策效果总体上不断减弱。

中国动态货币政策乘数和总需求曲线分析

本文利用状态空间模型方法建立了2000年以来中国的季度可变参数IS曲线和LM曲线,并在此基础上计算出中国的动态货币政策乘数,从实证的角度分析中国近年来货币政策效应。并进一步估计了2000年以来中国的动态总需求曲线。得出结论:自2000年以来中国的货币政策效应在不断提高;而中国总需求曲线的形状趋于平坦,从定量的角度说明了中国近年来出现的“高增长、低通胀”的原因。

货币政策区域效应乘数模型及在中国的应用

文章建立了基于宏观经济学经典理论的区域货币乘数模型和区域货币政策乘数模型,从理论上推导得出了货币政策区域效应的影响因素,并结合中国现实分析了中国基础货币区域投放差异、区域货币乘数差异、区域货币政策乘数差异。分析结果表明,在区域货币乘数和区域货币政策乘数的双重差异下,统一的货币政策对中国东部发达地区经济的影响效果将显著大于中西部欠发达地区。这些结论对中国货币政策制定和宏观经济调控具有重要意义。

我国货币政策区域效应的度量与成因分析

本文利用时变参数状态空间模型估计了1985—2007年我国(及主要区域)的动态货币政策乘数,从新的视角论证了货币政策区域效应的显著存在性。此外,还从供给视角对货币政策区域效应的成因做了新的解释。研究表明,经济开放度、劳动生产率对货币政策区域效应有显著的正向影响,而地方政府行为对货币政策区域效应有显著的负向影响,这说明地方政府干预经济过多反而会削弱货币政策效力。

中国货币政策传导机制的实证分析

以后凯恩斯主义的IS-LM模型为理论基础,以货币政策乘数为切入点建立数学模型,通过对其理论值与实际值的比较,分析了货币政策的各个传导机制.研究结果表明:货币政策的传导途径由于受利率非市场化等因素的影响而受阻.

IS-LM模型中政策乘数的解析

运用四部门经济的IS-LM模型说明财政政策和货币政策对产出的影响和政策的传导机制,特别是财政政策乘数的变形,给出了挤出效应的衡量。在中国当前的经济转型和发展过程中,结构参数一直在明显变化。通过详细讨论结构参数变动对政策效果的影响,得出当前投资对利率不敏感有利于财政政策效果的发挥、货币需求对收入的高度敏感降低了货币政策效果的结论。