中国能进一步提高央行独立性以改善货币政策可信度吗?

中央银行独立性是决定货币政策可信度(信誉)的一个重要体制性特征因素。在中国,央行独立性受到政治基础结构、司法独立性、经济金融基础结构和社会文化环境等制度结构方面的现实约束,即便照搬西方国家经验在立法层面确立央行独立性,这种外生的法定独立性也不能转化为真正的实践准则;在当下的中国要改善货币政策可信度,不能期望进一步提高央行独立性来实现,而应寻求其他路径。

货币政策可信度与通货膨胀目标制的关系分析

文章论述了货币当局的政策可信度对真实经济波动冲击的辩证关系。认为,在货币当局选择的是以货币总量等而非通货膨胀作为中介目标的非通货膨胀目标制条件下,公众对其货币政策可信度必将下降,真实经济受其拖累,加大产出缺口的波动。要破除这个困境,需要改变原先货币当局自身的多目标、易变动的政策策略。确立较低的通货膨胀目标有助于提高公众对货币政策信任度,使经济朝着目标区方向发展。

我国货币政策可信度的理论分析及基于预期引导效应的实证研究

经济主体与政策制定者之间存在相互依存的关系,经济主体可以利用可获得的信息形成具有动态反馈的预期。在实际经济运行中,经济主体的预期形成与货币政策可信度密切相关,政策的可信度越高,对经济主体预期的引导效应就越明显,货币政策调控效果就越好。随着我国经济进入新常态,对稳定和引导市场预期的要求更高,在这种背景下,不断提高货币政策的可信性和信誉度,对于引导经济主体预期,进而完善货币政策调控机制是非常有效的。该文分析货币政策可信度的主要影响因素,并基于预期引导效应,进一步分析我国货币政策的可信度。

法定央行独立性的反通胀效应及其影响因素——基于现有研究文献的分析

本文阐述了法定央行独立性通过提高货币政策可信度进而发挥反通货膨胀效应的作用机理,在对现有关于法定央行独立性反通胀效应的相关研究文献进行分析的基础上,讨论了支持这种效应的现有经验证据的可信性,进一步分析了司法独立性、政治制度特征、金融基础结构和社会文化环境等因素对央行法定独立性反通胀效应的制约作用。一些发展中国家和转型国家法定央行独立性的反通胀效应不显著就与这些因素有关。

中央银行信息沟通的经济效应分析

针对中国人民银行信息沟通引导市场预期作用有限的现象,构建博弈模型,分析中央银行信息沟通的精确度和市场反应的特征及其相互关系,揭示了决策参数对社会福利水平的影响.研究结果表明,货币政策可信度越高,对公共信息相对精度的要求越低,货币政策效果越好.中国人民银行当务之急是坚持实际的政策操作与公开披露的内容相一致,建立货币政策的可信度.

关于实施通货膨胀目标制的思考

增进货币政策的可信度可以消除公众的通货膨胀预期偏差对真实经济不利影响;要增进货币政策可信度,建立在中央银行独立性基础条件上的以通货膨胀为中介目标替代以货币供给量为中介目标的通货膨胀目标制是一种可供选择的手段。