我国最优货币政策代理变量识别的研究——基于货币政策响应和传导的双重视角分析

选择一个有效的代理变量来代表中央银行的货币政策立场,是进行货币政策相关研究的前提和基础。本文在SVAR模型的基础上,从货币政策对实体经济变动的响应模式和传导效果两个角度对6个政策性变量进行比较分析,以识别我国最优的货币政策代理变量。结果表明:(1)数量型变量仍然是我国央行进行宏观调控时盯住的主要目标,其中人民币贷款规模满足所有条件,是最优的货币政策代理变量。(2)价格型变量能够对通胀冲击做出显著的响应,但对产出冲击的响应不显著;而价格型变量的变动对通胀无显著影响,但对产出具备显著影响。可见,我国央行并不以利率指标作为调控经济的主要手段,但利率的变动却能够影响实际产出;“十三五”提出的“推动货币政策由数量型为主向价格型为主转变”存在着一定的现实基础。

当前正规与非正规货币市场对货币政策传导效应差异研究——来自全国银行间市场与温州数据的经验

本文将全部期限的正规货币市场利率与非正规货币市场利率放在一起进行分析,通过比较不同市场内部的期限结构,解释二者对于货币政策的不同响应机制。研究发现:正规货币市场利率与非正规货币市场利率严重分割,只有微弱的信息联系;正规货币市场短期资金供给过剩而长期资金需求过剩,价格型货币政策可以比较好的引导长期市场利率而数量型货币政策只能造成暂时影响;非正规货币市场存在利率期限倒挂,以短期资金供求为主,且与中央银行缺乏直接联系,价格型政策对非正规货币市场影响不明确,数量型货币政策可以影响短期市场利率。当务之急,是要优化正规货币市场资金供求期限结构,防止短期资金在正规货币市场长期沉淀;培育鼓励各地民间线下货币市场发展,缓解小微企业短期资金供求对接矛盾;开拓非正规货币市场获得中央银行流动性的渠道;妥善处理货币政策价格信号与数量效应,防止出现“大水漫灌”现象。

坚持稳健的货币政策 坚定支持保市场主体稳就业——中国人民银行行长易纲在2020金融街论坛上的讲话

女士们,先生们,各位来宾,大家下午好!首先,祝贺金融街论坛升格为国家级论坛。2020年以来,新冠疫情对全球经济带来严重冲击,各国积极应对,及时推出了有力的宏观对冲措施。借此机会,我就中国货币政策谈两点看法,供大家参考。一、中国货币政策响应及时有力,总量合理适度,为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境在党中央、国务院的正确领导下,中国经济实现稳步复苏。在此过程中,在国务院金融委的悉心指导下。

易纲:坚持稳健的货币政策 坚定支持保市场主体稳就业

2020年以来,新冠肺炎疫情对全球经济带来严重冲击,各国积极应对,及时推出了有力的宏观对冲措施。借此机会,我就中国货币政策谈两点看法,供大家参考。一、中国货币政策响应及时有力,总量合理适度,为保市场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境在党中央、国务院的正确领导下,中国经济实现稳步复苏。在此过程中,在国务院金融委的悉心指导下,稳健的货币政策和积极的财政政策相互配合,全力做好"六稳""六保"工作,为疫情防控、经济恢复增长提供了有力支持。

基于VaR模型房价泡沫引发GDP风险管理方法研究

提出度量GDP运行风险的方法,度量房地产泡沫引发的GDP运行风险,通过对英国、挪威、中国香港、日本以及中国上海的实证分析,结果表明:房地产市场泡沫在不引发金融危机的情况下对宏观经济造成的意外波动风险持续两年之久,而一旦泡沫破裂引发金融危机所造成的经济损失是巨大的。因此,本文支持对房地产价格泡沫采取积极的货币政策。

观点——聚焦2020金融街论坛年会

1易纲:坚持稳健的货币政策,坚定支持保市场主体稳就业10月21日, 中国人民银行行长易纲在2020金融街论坛年会上发表讲话时指出,2020年 以来,新冠肺炎疫情对全球经济带来严重冲击,各国积极应对,及时推出了 有力的宏观对冲措施。中国货币政策响应及时有力,总量合理适度,为保市 场主体稳就业营造了适宜的货币金融环境。