我国通胀预期与货币政策效用互动影响分析:机理推导与实证检验

本文运用货币政策效用数理模型,分析了理性和适应性预期假设下所对应的完全通胀预期与通胀预期偏差冲击对货币政策目标效用的作用机理。文章通过构建联立方程量化分析了通胀预期、实际通胀、产出缺口三个内生变量的决定因素和冲击响应。研究发现,货币政策塑造了公众预期,公众预期形成机制内生性地冲击货币政策效用,其表现为:货币政策对通胀预期存在长期滞后累积效应,而具有自我实现粘性特征的通胀预期主导实际通胀的形成,货币政策不仅发挥直接调控政策目标的功能,而且具有通过预期间接引导政策目标的机制;通胀预期偏差的边际产出缺口较高,即卢卡斯总供给函数的货币政策冲击效应较为明显。由于我国当前面临一定程度的通缩风险,且通胀预期正处于下降通道,为保增长建议实施稳健偏松的货币政策,同时应加强预期管理。

也谈货币政策效用

本文主要就人民银行96年5月至99年7月采取连续七次降低人民币存贷款利率的货币政策所产生的效用进行评价、分析,认为央行所采取的降息政策是有效的,实现了预定目标。另一方面,政府推行积极的财政政策并不是对货币政策的否定,而是两种宏观调控手段并用,进而推动经济发展。