我国货币政策最终目标的再思考

我国现行的货币政策最终目标是1995年确立的,这一货币政策最终目标是与我国经济长期存在的增长与就业的双重压力为客观背景的。但是,从上个世纪90年代中期以来,我国的经济规模和经济运行体制发生了重大的、甚至是根本性的变化。我国的经济总量使我国成为第二大经济体,从长期趋势看,价格总水平趋于紧缩,经济增长正进入"新常态"。在这种情况下,货币政策最终目标是否需要调整就是一个值得认真思考的问题。分析表明,新条件下,我国的货币政策最终目标应当以增长为核心协调四大政策目标。

中国货币政策最终目标争议研究的文献综述

本文对我国货币政策最终目标的争议这一货币政策理论和实践的热点问题进行文献述评。在通过与两个紧密相关概念的比较分析指出货币政策最终目标内涵争议的基本内容后,运用明暗两条线索总结出目标争议的演变历程及官方和学界对我国货币政策最终目标是什么的思考变化。本文旨在强调目标透明度不够是造成目标争议持续的核心原因,扼要分析了争议产生的负面影响并给出改善建议。

中国货币政策最终目标内涵研究

关于货币政策最终目标的研究一直是我国金融理论工作者和实际工作者极为关注的重要课题。本文通过实证分析指出 :科学合理地界定“币值稳定”的内涵 ,不仅是完善货币政策最终目标体系的需要 ,而且直关货币政策操作的效果。应建立一套指标体系来衡量和评价“币值稳定” ,(1 )合理的“量度” ,该“量度”应是一个目标区 ,高于该值的通货膨胀和低于该值的通货紧缩都是币值不稳定的表现 ;(2 )可行的指标体系 ,包括检讨指标和预警指标 ,中央银行在制定货币政策时应重点关注和参考预警指标 ,以克服货币政策时滞的影响。

外汇储备对我国货币政策最终目标影响的实证分析

本文基于货币政策的整体框架,运用1994年我国汇率制度改革以来的时间序列数据,研究了外汇储备对我国货币政策最终目标的影响,得出结论:外汇储备对人民币汇率影响复杂。外汇储备变动对国内物价具有显著的正向影响,前者是后者的Granger原因。外汇储备与经济增长之间具有长期的均衡关系,两者互为Granger原因。据此,本文提出政策建议:调整国际储备结构;变货币储备为物资储备;加快结售汇制度的改革进程;坚持人民币持续、小幅升值;推进人民币国际化,加强国际货币合作;加快货币政策的其他改革。

二战后美国货币政策中间目标的选择及启示

货币政策中间目标是实现货币政策最终目标的中间性变量。货币政策工具最终能否有效达到最终目标 ,其中重要的一环就是合理确定货币政策中间目标。回顾二战后美国货币政策中间目标选择的演变 ,将有助于设计出最符合中国现实的中间目标。我国应完善货币供应量指标 ,建立起以利率为主 。

货币稳定指数与货币政策的关联性研究

文章通过构建货币稳定指数MSI,利用1993年1季度-2010年1季度数据和VAR、SSPACE、GRACH等检验方法实证得出:货币稳定指数能够比较准确地描述资产规模扩张情况下的币值稳定;MSI与货币政策目标—经济增长率之间存在双向显著均值溢出效应,与当前的币值稳定指标—通货膨胀率存在单向显著均值溢出效应;货币稳定指数与经济增长、通货膨胀存在双向波动溢出效应;货币政策操作目标变量—短期利率、货币供给量增长率(m0、m1)与MSI之间具有显著的解释作用。因此,更为精确地计算MSI各指标权重、并作为货币政策目标具有重要的政策意义。

对我国货币政策有效性的分析

文章对在开放条件下我国货币政策传导机制存在的各种约束进行了阐述,并实证分析了我国近年来的货币政策效果。实证结果表明,我国货币供应量的增长不能解释近年来的GDP的增长,我国可以实施通货膨胀目标制以替代目前状况。

多一些供给侧 少一些需求侧

4月19日,中央政治局召开一季度会议,分析研究当前经济形势,部署经济工作。以下是华泰证券宏观李超团队对本次会议的一些要点解读。供给侧改革仍是今年主线,需求侧逐渐退出:本次政治局会议并未出现前两次会议中强调的'六稳',而是明确提出'注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆',我们认为这意味着供给侧改革仍是今年主线,需求侧政策将逐渐退出。