货币政策结构化、数字经济与经济高质量发展——基于经济增长动能的视角

本文基于经济增长动能的视角,利用省级层面的面板数据,在构建经济增长动能指数和数字经济发展指数的基础上,分析了货币政策结构化与经济高质量发展之间的关系,并对数字经济在其中所扮演的角色进行了探索。研究发现:(1)货币政策结构化显著提升了经济增长动能;(2)货币政策结构化对经济增长动能的影响具有区域异质性、金融发展程度异质性和政府支出规模异质性;(3)数字经济发展对货币政策结构化与经济增长动能之间的关系具有正向调节作用;(4)货币政策结构化会通过大中型民营企业固定资产投资、民营企业工资增长和实体经济增长等机制对经济增长动能产生影响。本文的研究为未来从政策层面上进一步完善结构性货币政策工具箱,结合数字经济发展情况来推进货币政策结构化进程提供了新的思路。

货币政策结构化研究——基于货币政策调控模式和财政政策传导效果的视角

本文基于货币政策调控模式和财政政策传导效果的视角,对货币政策结构化产生的影响进行研究。通过文献梳理提出假设,基于传统IS-LM模型和SV-TVP-VAR模型分别进行理论和实证分析,得出了货币政策结构化产生的影响:一是优化了货币政策调控模式,强化了产出层面调控的逆周期性和稳健性,弱化了通胀层面的调控但提升了调控的稳健性;二是对产出层面逆周期调控的强化,同时体现在数量型和价格型工具上,对价格型工具的强化效果更好,对产出层面稳健性的提升主要体现在价格型工具上,对通胀层面调控效果的弱化主要体现在数量型工具上;三是优化了财政政策的传导效果,提升了财政政策的产出拉动效应,降低了财政政策对通胀的拉动作用。本文的政策含义是,持续完善结构性货币政策工具创新,重视结构性货币政策工具的数量属性和价格属性,持续完善货币政策结构框架在宏观调控中的作用。

结构化货币政策与企业融资能力、企业绩效

近年来,结构化货币政策得到了较多应用,为了探讨结构化货币政策应用过程中货币政策对微观企业融资能力和企业绩效的影响,本文选取A股上市公司形成面板数据,构建回归模型进行研究,发现结构化货币政策在传导至微观经济体后,改变了企业的融资能力和企业绩效水平。而且在结构化货币政策应用后,宏观货币政策对民营企业的企业绩效影响更大。