拟线性效用的福利变动

本文首先从效用最大化和支出最小化两个模型导出各有关参数之间的函数关系 ,并导出等价变动EV、补偿变动CV、间接效用的变动Δυ这三者之间的关系。然后定义并导出货币测度效用函数 μ(q,p,m) ,最后说明EV和CV能够代替Δυ来衡量消费者福利的变动 ,并利用μ(q,p,m)进一步地分析了EV、CV同消费者剩余CS这一古典概念之间的联系。

通货膨胀与股票收益的关系研究——基于具有财务杠杆与货币效用的资产定价模型

探究通货膨胀与股票收益的关系,是考察宏观经济与金融市场互动机制的重要视角,也是当前学界的热点问题。本文以一般均衡模型为基础,通过设定货币效用函数(MIUF)并引入财务杠杆来分析货币经济下的资产定价问题,从而得到了一些重要的理论关系。其中,实际股票收益和通货膨胀都同时受到产出冲击与货币冲击的影响;股权溢价既取决于产出波动,也取决于产出增长与货币增长的相关程度。财务杠杆对通货膨胀与实际股票收益率关系的影响在不同条件下具有不对称性。对于通货膨胀与实际股票收益率的负相关关系,不存在财务杠杆时,必须是发生在产出增长与通货膨胀负相关的"滞胀区制"或"缩长区制";存在财务杠杆时,根据货币增长和产出增长之间的协方差与产出增长的方差可能存在的大小关系,财务杠杆只需符合不同的取值区间。

货币偏好视角下的汇率制度选择——基于MIU-DSGE模型

通过在动态随机一般均衡模型中引入货币效用函数,从货币偏好视角来研究汇率制度选择。理论结果表明,当消费者对待本币和外汇无差别,经济系统自动形成固定汇率制度,反之为浮动汇率制度。模拟结果表明,在不同的汇率制度下,经济变量对同样的随机冲击的响应完全相反。这为我国当前的人民币汇率形成机制市场化改革提供了理论依据和实践参考。