通货膨胀的货币机制和结构机制分析

目前,通货膨胀问题已成为发展中国家在经济发展中面临的严重问题。本文拟从货币机制和结构机制角度分析发展中国家通货膨胀的起因和传播,同时分析这两种机制的不同,并对于我国目前通货膨胀问题提出看法。 对于通货膨胀起因的分析的结果,将会影响到一个国家要采取的经济政策。发展中国家普遍存在着资本和储蓄不足。由于资源的有限性。

马克思对货币机制的考察

传统的政治经济学教学在对待马克思的货币理论问题上有简单化的倾向，即仅仅一般介绍货币概念及其五种职能。笔者认为，这一倾向对于理论本身的科学性和完整性而言，不无偏颇。

从货币机制看银行独特的职能特性

当银行作为个体被观察时,其经营内核表现为:从社会吸收资金形成负债并通过放贷形成资产,并从中获取存贷利差。从这点看,银行与一般金融机构似乎并无二致。因此,倘若互联网金融企业能够在吸收资金(形成负债)与放贷(投放资产)两个环节上的效率足够高,完全有可能在未来某一时刻取代银行,让银行成为历史行业。但若将社会全体银行视作为一个整体再进行观察,情况则截然相反:恰恰是银行(且仅有银行)放贷的行为最终创造了社会流通货币。倘若没有银行,社会上绝大多数流通货币都会不复存在,更不用提所谓互联网金融企业的发展了。本文从货币创造机制理论出发,阐述银行与其他金融机构(包括互联网金融企业)之间的核心差异,以及为何要对银行系统实施严格监管的原因。目的是为了在各类金融创新层出不穷的当下,通过对银行核心价值的底层逻辑解析,阐明作者对于银行业的两个基本观点:1.银行产业相对其他金融机构具备独一无二的价值,只要货币机制不变,银行就不可能被其他金融机构所取代;2.银行运行机制决定了其对公共资源拥有极强的动员力且代价不菲,因此针对银行的金融监管必要且必须严厉。

中国货币政策传导机制有效性研究——基于VAR模型的实证分析

国内在货币政策传导渠道的传导效果差异在政策实践方面存在观点不一的情况。文章采用协整检验、格兰杰因果检验等方法,建立向量自回归模型,研究了货币渠道和信用渠道在货币政策传导中的相对有效性。结果表明,中国的货币政策通过货币渠道和信用渠道共同传导政策信号和发挥作用,但两者之间的相关性较弱,彼此之间没有直接的相互影响。信贷渠道是中国货币政策传导机制的主要渠道,货币渠道虽然稳定发挥作用但相对于信贷渠道效果不显著。

“杯水车薪”抑或“雪中送炭”——低利率环境下货币政策的有效性研究

为应对内需不足的内部环境和严峻复杂的外部环境,我国货币政策仍将保持低利率状态,然而低利率环境下货币政策的实施效果究竟如何是政策制定者的核心关切。现有对于低利率环境下的货币政策有效性研究大多集中于发达国家,缺少对于当前中国情景下的深入探讨,而且局部投影模型尚未应用于货币政策非对称效应的研究。本文首先构建理论框架系统性分析了我国高、低利率时期货币政策的作用机理,然后基于状态依存局部投影模型定量分析了我国高、低利率时期货币政策的时变效应。研究发现:(1)我国扩张性货币政策冲击无论在高、低利率时期均能有效提升产出,从而实现预期的调控效果。(2)我国暂未陷入“流动性陷阱”,低利率时期扩张性货币政策冲击对产出、投资和消费的效应会增强,货币政策确实能起到“雪中送炭”的作用,常规货币政策尚能有效刺激消费和投资意愿,进而拉动总需求。(3)高杠杆会增强低利率时期产出和投资对扩张性货币政策冲击的响应,但会削弱消费的响应,这是因为高杠杆促使企业减少用于缓解日常运转的资金,增加用于长期投资的资金,高杠杆还会增加居民房地产投资,增强流动性约束,从而挤占居民消费。文章结论为优化货币政策有效性,增强货币政策传导效果提出建设性政策建议。

虚拟货币奖励机制下网络直播赌博犯罪治理研究

网络直播便捷性、互动性、广泛性等特点给网络犯罪提供了新的平台和机遇,犯罪团伙利用直播平台设计的虚拟货币奖励机制,诱惑用户通过抽奖、竞猜等娱乐互动游戏充值购买直播平台的虚拟货币,再通过线下返现的方式构建起完整的赌博链条。近年来网络直播赌博案件呈高发态势,涉案人员众多、涉案金额巨大,给社会稳定和公民财产安全造成严重威胁,本文分析了当前打击治理网络直播赌博犯罪面临的问题,提出完善监管体制、加强防控能力、细化公安机关办案流程等建议,提升对网络直播赌博的犯罪治理能力。

资本市场合作影响货币政策传导机制的理论逻辑与中国实践

首先分析了资本市场合作对货币政策传导机制的影响机理,资本市场合作主要通过合格境外投资者业务合作、国际债券业务合作与长期信贷业务合作来影响各种类型金融工具的市场均衡价格,进而影响到货币政策传导机制。进一步通过基准回归、交乘项回归与2SLS回归、稳健性检验验证了理论假设,得到结论为资本市场合作可以显著影响到利率、汇率、资产价格等价格型货币政策传导机制,对于信贷、货币量等数量型货币政策传到机制未能产生显著影响。同时,资本市场合作对于增加市场中价格型货币政策的市场化调节作用具有重要意义,可以提高价格型货币政策传导机制的传导效率。

基于地产金融加速器效应的货币政策传导机制分析

1宽松的货币为何未能驱动总需求?2023年6月20日,央行公布新一期的贷款利率报价(LPR),1年期、5年期LPR均下调了10个基点。LPR锚定中期借贷便利利率(MLF)的框架下,6月15日央行超额续作MLF利率,并将该利率下调10个基点,LPR跟随下调在情理之中,这也是2022年8月以来LPR再次下调。10个基点的降幅相对较大,目的明确,即刺激实体经济需求,稳定增长动力。

数字货币对中国货币政策传导机制和经济增长的影响研究

数字货币法定化是数字经济时代货币形态变化演进的必然结果。基于我国法定数字货币的设计定位,本文拟采用电子支付规模数据模拟法定数字货币流通状况,构建向量误差修正模型,探讨法定数字货币的流通对货币政策传导中介目标和最终目标产生的长短期影响。结果表明:法定数字货币的流通在长期内会对货币政策“数量型”传导渠道和“价格型”传导渠道产生正向的扩张效应,对信贷传导渠道产生一定的抑制作用;此外,法定数字货币的流通会对货币政策最终目标产生积极的促进作用,并且在长期内会推动各经济变量达到长期均衡的稳定状态,印证了推动法定数字货币落地应用的必要性。最后,本文提出要积极探索完善我国法定数字货币发行机制、完善“前瞻条件触发”机制设计、积极转变货币政策调控模式等政策建议。

金融脱媒对我国货币政策信贷传导渠道的影响

近年来,随着我国金融脱媒的出现,中央银行通过货币政策对中介目标和实体经济的影响效果逐渐偏离了原来的轨道,增加了货币政策效果的不确定性,阻碍了我国最主要的货币政策传导渠道、信贷渠道的畅通,这就使央行制定货币政策的难度也随之提高。本文选取2002—2020年的年度数据,借鉴伍戈等(2013)的研究中对金融脱媒指标的定义,并采用向量自回归模型(VAR)的方式,实证得出了以下三点结论:第一,金融脱媒对信贷渠道具有阻碍作用。第二,金融脱媒使货币政策中介目标M1的传导性能减弱。第三,金融脱媒对物价保持稳定有正面促进效果,并给出了相关政策建议。

数字货币的发行机制与监管模式

随着现代金融业的发展,数字货币的应用越来越广泛,并将逐步取代实体货币。数字货币作为法币,其发行必须建立在现有的银行系统中,且中央银行是基础货币的发行者。随着数字货币逐渐取代实体货币,货币乘数的计算公式将发生改变。在一定的基础货币总量上,为保证与现行体系中相等量的货币供给,央行应该适当提高法定存款准备金率。数字货币体系具备挤兑风险低、对货币调控和监管力度大以及货币使用便利性高等优势;同时,数字货币体系面临着一定的信用风险和调控风险,货币体系在过渡过程中也存在着监管上的空缺。因此,货币当局应该加强法律保护,完善监管制度;提高技术标准,保障资金安全;把握调控力度,确保货币当局的地位;积极推进国际合作,维护金融系统稳定。

货币政策传导机制有效性的实证研究——基于我国利率传导渠道的VAR模型分析

本文利用2002—2010年相关的经济金融月度数据,应用单位根检验、协整关系检验和格兰杰因果关系检验等当代主流的计量经济学研究方法,建立向量自回归模型,并运用脉冲响应函数和方差分解对我国货币政策利率传导渠道的运作机制和传导效果进行深层次的长期静态分析和短期动态分析。结果表明我国货币政策利率传导渠道的有效性较低。

货币政策传导机制理论中的结构因素及其应用分析

货币政策传导机制理论表明中央银行的货币政策冲击如何引起微观经济主体的行为反应,它缺乏对结构因素特别是区域结构性因素的分析,而货币政策的实际运行是一个动态的结构性作用过程,由于不同区域的投资、消费利率敏感性差异、开放程度差异和商业银行发展和结构差异等方面的原因,会使货币政策实际运行中产生的传导过程和效果出现区域性差异,这一问题在欧盟已经引起足够重视,中国是一个处于经济转轨中的发展中大国,因而应该重视对基于区域金融差异的货币政策传导机制的研究。

我国货币政策汇率传导机制有效性的实证研究

本文应用当代主流的计量经济学的研究方法,通过对2002年以来相关的经济金融月度数据的实证分析,探究了我国货币政策传导渠道之汇率传导渠道的运作机制以及传导效果。写作本文的目的于对汇率传导渠道的有效性得出一个基本判断,并在此基础上深入分析,提出要不断完善我国货币政策传导的微观金融环境,进一步推动我国的金融市场建设和金融体制改革。

基于VAR模型的Shibor渠道货币政策传导机制研究

本文运用金融市场的实际数据,在短期Shibor更具有金融市场基准利率功能的假定基础上,通过建模实证Shibor与央行货币政策工具之间,以Shibor为中介传导货币政策信号的能力。同时,文章利用VAR模型,将Shibor与商业银行业务进行了联合估计,表明Shibor与商业银行业务的利率定价具有传导关系;并量化测量这些影响关系。

基于金融机构流动性的中国货币政策传导机制实证研究

对货币政策传导机制的SVAR研究,多数选取货币供应量和利率作为衡量政策冲击的指标变量,但理论研究表明,用流动性指标衡量货币政策冲击更适宜。事实上,我国货币政策操作也一直强调对金融机构流动性的控制。因此,金融机构流动性应作为货币政策传导机制的关键部分。以此为起点,笔者对中国货币政策传导机制进行了SVAR实证研究,进一步探讨了流动性过剩的原因及解决方案。

房地产市场与货币政策传导机制

本文在理论分析的基础上,建立施加两种约束的SVAR模型来实证分析房地产市场在货币政策传导机制中的作用。实证结果不仅表明房地产市场已经成为我国货币政策传导的重要渠道,证实了宽松的货币政策是房价短期高涨的最主要原因;而且指出:房价的过快上涨对我国的消费和非房地产投资存在明显的挤出效应。

新常态下的中国货币供应机制及货币调控面临的挑战

当前我国经济发展进入新常态,潜在产出增速持续下降,国际经济环境更为复杂多变,给货币调控带来了诸多挑战。货币供应量是我国货币政策重要的中介目标。2012年以来,我国货币乘数的影响因素更为复杂,不可控性增强,以外汇占款作为基础货币主要来源的流动性过剩格局也出现根本逆转,货币供应机制出现较大变化。在外部经济条件和内部运行机制均发生较大变化的情况下,如何处理好经济结构调整和宏观经济稳定之间的关系,是中央银行货币调控面临的新问题。本文以货币供给理论为基础,回顾不同阶段我国货币供应机制的变化及中央银行货币调控的具体效果,分析经济进入新常态后货币调控面临的挑战,并提出政策建议。

货币国际化进程中的货币回流机制

人民币回流机制的建立对我国货币国际化有巨大的推进作用,是货币实现国际化的前提保障。本文从国际货币体系发展演化的历史脉络中找寻货币回流机制的本质与建立货币回流机制的规律,货币回流机制可以概括为:在政府政策的引导和促进下,疏通货币回流途径并使其多元化,通过金融创新促使离岸货币的增值保值手段多样化。