从货币派生机制看存款准备金率是否“强力”

本文通过对货币派生过程进行分析，并以我国1995．1—2007．6数据和美国1980．1—2007．6数据进行实证研究指出：就M1而言，货币乘数需要再乘以活期存款闲置利用率，M1的主体是基础货币而不是派生货币；就M2而言，虽然乘数接近于总准备金率的倒数，但M2转化为具有可支付性的M1的规模仍然受制于中央银行对基础货币的控制。调整法定准备金率主要是直接释放或收回基础货币，对M1、M2的影响远非一般阐述的那样强力。

马克思的货币理论与电子货币

电子货币作为货币的一种新的派生形式,是货币发展的必然结果。电子货币具有明显的时代特征,它在执行原有固定职能的形式上又有所发展。电子货币的出现,并没有否定马克思的货币理论,相反,却再次证明了马克思货币理论的科学性和正确性。

M2与社会融资规模偏离的原因及趋势研究

货币政策由数量型向价格型调控转型过程中,价格似乎变得更为重要。尽管如此,货币数量与资金价格仍是观察"硬币"的两面,数量的趋势或能预判价格的变化。金融严监管的背景下,货币数量尤其是广义M2在过去一年出现剧烈的收缩,而另一个货币数量指标社会融资规模却仍然强劲,二者的分化使得我们感知货币松紧以及经济冷暖出现分歧。本文基于M2和社会融资组成结构的异同点,分别对M2和社会融资近年来在金融自由化和金融监管收紧过程中的变化机理进行梳理,并对未来趋势予以预判。首先,文章区分了M2和社会融资的组成结构异同点,从共同的影响因素信贷入手进行分析和预判;其次,依据货币派生的机理,从商业银行资产负债表来分析引起M2变动的主要矛盾进行深入解读;再次,对于引发社会融资变动的信托和委托变化趋势予以分析。最后我们得出结论,由于监管重点的时间差异使得此轮M2先于社会融资回落,未来二者分化将逐步收敛。

非标与房地产:宏观经济分析新结构

2013年3月,银监会下发了"8号文",监管限制银行理财资金投资非标准化债权的总额。由于理财资金运用受控,银行大幅转弯,使用自营资金购买非标准化债权。但银行的这一行为,导致了整个货币流动结构的改变,给传统宏观经济分析框架带来了挑战。本文通过对货币创造和资产流动性等因素的梳理,调整了宏观经济分析框架以适应自营资金购买非标导致的经济结构转变。

论著名教材在货币乘数公式推导中的微妙错误

高鸿业《西方经济学》宏观部分讲解货币乘数时,由于对通货储蓄比率定义的不一致导致货币乘数公式的不一致,一个为1/(rc+rd+re),另一个为(1+rc)/(rc+rd+re)。实际上,无论是活期存款、通货还是二者之和的货币派生乘数公式都相同,均为(1+rc)/(rc+rd+re)。