货币高估会加速去工业化吗?

文章基于126个国家1985~2017年的跨国面板数据,考察了货币高估对去工业化的影响。研究发现,样本国普遍存在着货币高估,货币高估会加速去工业化进程,这在发展中经济体表现得尤为显著。从传导机制看,货币高估既可通过国内资源再配置直接影响去工业化进程,也可通过商品出口和外商直接投资间接影响去工业化:一方面,货币高估通过抑制出口尤其是劳动和资源密集型产品出口,抑制工业发展,加速去工业化进程;另一方面,货币高估通过减少外商直接投资净流入,加速去工业化进程。进一步分析发现,经济发展水平越低、劳动力越丰富的经济体货币高估加速去工业化的作用越明显,进而表现为在不同类型国家的作用差异。因此,对于发展中经济体而言,应该着重防范由于货币高估造成的“过早去工业化”现象。