再贷款抵质押品评级制度探讨

再贷款是中央银行货币投放的重要工具,其在我国货币政策中的地位可能会进一步提高;再贷款抵质押评级制度是保证再贷款操作有效运行的一个关键环节。根据我国金融市场和信用评级行业的发展现状,再贷款抵质押品评级制度应该以内外评级相结合为基础,对不同类型的抵质押品给予合理的评级安排。

信贷资产质押再贷款中的企业内部评级问题研究——基于SWOT分析

中央银行开展企业内部评级是以信贷资产质押方式发放再贷款的重要环节,是维护我国央行资金安全的重要保障。本文运用SWOT方法深入分析新常态下我国中央银行开展企业内部评级具备的优势、存在的劣势以及面临的机遇和挑战,并在此基础上探索提出SOT和SOW两类加快推进我国中央银行企业内部评级工作的策略。

资金约束下考虑碳配额质押融资的制造/再制造生产决策研究

本文研究资金约束下制造/再制造企业考虑碳配额质押融资的生产减排决策问题,构建了资金约束时不融资和进行碳配额质押融资两种利润模型,通过算例分析自有资金及减排效用参数对产量、碳排放量和总利润的影响。研究结果表明,进行碳配额质押融资能提高产量增加利润,但也可能导致碳排放总量的增加;企业减排能力与减排效用积累量正相关,资金不足时不融资减排效用积累值较小,选择融资可以为企业未来生产减排实现共赢奠定基础。

我国信贷资产质押再贷款的特点、作用及政策建议——与美国量化宽松货币政策的比较

本文以我国扩大信贷资产质押再贷款试点范围为背景,阐述信贷资产质押再贷款的定义,分析其定向性、灵活性、有效性等特点。将我国信贷资产质押再贷款与美国量化宽松货币政策进行比较,分析其中不同之处,得出我国信贷资产质押再贷款特有的意义,最后提出完善信贷资产质押再贷款政策的相关建议。

信贷资产质押再贷款实践中存在的问题及建议——基于天津市试点经验

2015年10月,中国人民银行在上海、天津、辽宁、江苏等9省(市)扩大推广信贷资产质押再贷款试点。作为试点地区之一,2015年年底,天津市首次以信贷资产质押方式向2家农村商业银行发放了支小再贷款1.855亿元。经过一年多的实践,天津市积累了一定的操作经验,同时也发现了天津市纳入试点范围的金融机构可做质押的信贷资产规模不大、小微企业财务管理不尽完善等问题,亟须解决。为此,本文希望通过借鉴国外成熟的非市场化抵押品评级管理经验,以解决目前信贷资产质押再贷款试点操作中存在的问题,达到完善我国央行抵押品管理框架的目的。

暧昧厌恶下含衍生品交易的最优投资与再保险策略

在允许保险资金投资金融衍生品的情境下,如何通过投资与再保险进行风险管控是保险公司亟需解决的问题之一。假设保险公司决策者具有暧昧厌恶偏好,他们对交易市场中的模型参数存在暧昧性,并旨在寻找鲁棒最优投资与再保险策略。暧昧厌恶型的保险公司一方面允许购买比例再保险来控制索赔风险,另一方面通过在包含衍生品的金融市场中投资来实现财富的保值增值。本文以终端财富期望效用最大化为目标构建了鲁棒优化模型,利用动态规划方法给出了优化问题对应的HJB(Hamilton-Jacobi-Bellman)方程,并通过求解HJB方程得到了最大化指数效用的鲁棒最优投资与再保险策略;最后通过数值示例展示了模型相关参数变动对最优投资与再保险策略的影响。研究表明:考虑模型参数的暧昧性及参与衍生品交易可以显著提高保险公司的效用水平。

信贷资产质押再贷款和央行内部评级研究

本文通过对信贷资产质押再贷款的研究,并结合欧洲央行抵押品制度及央行内部评级经验启示,为完善我国央行内部评级提供参考及建议。

再贷款信贷资产质押在地方实践中面临的困难及建议--以四平市为例

为促进金融机构信贷结构调整,扩大对实体经济信贷支持作用,人民银行不断创新和完善再贷款制度。2018年末,中国人民银行长春中心支行下发了《信贷政策支持再贷款信贷资产质押操作指引》,进一步规范信贷资产质押操作程序。为了解这一新的质押方式对银行业法人金融机构“支农支小”再贷款的支持作用,本文以四平辖区10家法人金融机构为基础,分析研究信贷资产质押新政在实践中面临的难题与困境,提出了相关对策建议。

信贷资产质押再贷款的实施效果评价

论文着眼于人民银行信贷资产质押再贷款政策在2015年的扩大试点,通过PSM-DID方法研究政策对小微、农业企业贷款总量和占比两个方面的实施效果,并用倾向性得分二阶矩法改进传统PSM-DID可能出现的时间错配问题。研究发现,信贷资产质押再贷款政策能够有效引导资金流向小微企业、三农领域,且对贷款占比的促进作用比总量更加明显,对小微企业贷款的提升程度要远强于涉农贷款,且政策的效果具有一定的短期性。基于实证研究的结果,论文提出了一些针对结构性货币政策发展方向的建议。

浅析央行扩围信贷资产质押再贷款

中国人民银行日前宣布将信贷资产质押再贷款试点扩大至上海等9省市,一些媒体和分析人士惊呼这是中国版QE(量化宽松),规模可能高达7万亿,理由是中国经济运行面临严重的下行压力,不得不出台一些刺激力度更大的货币政策。然而这一新货币工具从出发点到实际操作过程都与美国QE完全不同,且当前中国经济形势稳中向好,并不需要大规模的货币放水,因此文章认为这并不是中国版QE,而是为未来不得不全面QE建立的通道。

中国人民银行推广信贷资产质押再贷款试点

为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神,按照2015年人民银行工作会议要求,人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上,决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点.

央行将在9省市推广信贷资产质押再贷款试点

据央行网站10月10日消息，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。

改良品质押融资中3PL决策研究

改良品在质押期间会发生改良现象,而质押企业的"败德行为"会降低改良品的改良速率,使得质押期末改良品的总价值小于预期价值,导致质押企业的违约率上升。银行委托3PL公司监管质押企业行动,减少"败德行为"出现的概率。为激励3PL公司努力工作,银行将会支付给3PL公司一份与其监管努力水平正相关的报酬合同。本文分别讨论银行融资利率及质押企业投资回报率给定下,3PL公司为保证期望收益最大进行的最优监管努力水平决策。分析结果表明:3PL公司的最优监管努力水平随银行设定的努力报酬系数及3PL公司自身的努力成本系数的增加而增加,且随着最优监管努力水平的增加,3PL公司的期望利润也相应增加。

央行抵押品框架的流动性创造效应

央行抵押品框架具有量化宽松或信贷宽松政策的基本功能,成为金融危机后美联储和欧洲中央银行等发达经济体央行的货币政策工具和金融稳定工具。本文通过构建内嵌抵押品折扣率和流动性创造的金融中介利润最大化模型,并基于人民银行信贷资产质押再贷款试点这一“准自然实验”研究央行抵押品框架对银行流动性创造的因果影响。理论推导和实证研究表明:第一,央行抵押品框架扩容会显著提高银行流动性创造水平;第二,央行抵押品框架扩容通过资产配置机制和风险承担机制促进银行流动性创造。本文为货币当局通过央行抵押品框架促进流动性创造、增贷款促投资、不断巩固和增强经济回升向好态势提供可能的政策建议。

股权再融资与企业现金分红

股权再融资往往意味着企业存在大量的融资需求,而实践中普遍存在的股权再融资后立即现金分红的现象有悖于募集资金的优序使用原则。基于此,本文从管理层自利视角出发,在对企业股权再融资后现金分红的行为偏好检验的基础上,进一步选取管理层薪酬增长率和企业股权质押活动作为管理层自利程度的代理变量,探索企业股权再融资后现金分红倾向的边界条件,为该行为背后的代理动机提供证明。基于2007~2017年所有A股上市公司样本,研究发现,企业的确存在股权再融资后立即现金分红的行为倾向;而较低的管理层薪酬增长率和企业股权质押活动会加剧企业股权融资对现金分红的促进作用。进一步研究发现,企业股权再融资活动会给现金分红带来消极的市场反应。上述研究结果表明,管理层自利是股权再融资的重要推动因素,而这一行为会给企业利益造成损害。

再贷款+央行内部(企业)评级政策末梢传导问题研究

近年来,为促进金融支持实体经济发展、助力乡村振兴、实现共同富裕,央行持续发力,通过稳健的货币政策,用好用足各项政策工具,保持流动性合理充裕,推动降低社会综合融资成本。其中,再贷款作为重要的货币政策工具之一,在调整信贷结构、引导资金流向、调控基础货币方面,为县域经济金融健康发展发挥着积极的推动作用。但是在欠发达的县域地区实践中,央行内部(企业)评级在发挥积极作用的同时,也存在一些瓶颈制约政策有效性的全面发挥。本文以喀喇沁旗为例,分析在县域地区信贷资产质押再贷款和央行内部(企业)评级政策执行中的难点,为货币政策在县域地区发挥实效提供参考。

深圳:碳市场试水金融 联手建行推配额质押贷款

继2013年12月率先推出现货交易和个人投资者异地开户之后,作为国内首个强制碳交易市场,深圳排放权交易所（以下简称深圳排交所）在2014年1月2日宣布牵手建设银行,布局一系列碳金融产品。深圳排交所将携手深圳建行,在碳保、碳基金、碳排放权交付保证、碳信托计划、碳项目融资资产证券化、碳金融衍生品交易等方面展开合作,试图丰富深圳碳市场产品线,挖掘新的投资价值,以此提振碳交易量。

货币政策工具的创新——评央行信贷资产质押再贷款试点

2015年10月10日，央行宣布，在前期山东、广东省开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将符合标准的信贷资产纳入再贷款可接受的合格抵押品范围。

考虑流动性和组合再平衡风险的股票质押率优化模型

股票质押率的合理与灵活设定对于降低质权人风险,从而避免市场恐慌情绪蔓延具有重要意义。考虑到现有研究和实务操作往往只是简单地基于波动率来计算股票质押率,而忽视了流动性、杠杆和交叉持股等因素对股票质押率的影响,即在股票质押率定价过程中未能考虑质押标的的流动性风险和组合再平衡风险。鉴于此,本文分析了杠杆对投资者资产组合价值的影响机理,以及交叉持股对质押标的的正反馈效应,构建了一个兼顾波动率、流动性和组合再平衡风险的股票质押率定价模型。另外,通过模拟分析发现,杠杆及流动性冲击均显著影响股票质押率;且与仅基于波动率预测的传统模型相比,本文提出的定价模型所计算的股票质押率要显著低于前者,结果证明本模型确能有效解决杠杆过高、交叉持股情况下,股票质押率的合理调整问题。