基于CAViaR模型的银行间质押回购利率风险研究

"在险价值"管理方法在商业银行利率风险管理中被广泛应用,但目前国内商业银行在计算"在险价值"时仍局限于参数方法(GARCH族模型)和历史模拟法。以隔夜质押回购利率作为研究对象,构建基于CAViaR的质押回购利率风险计量模型,研究质押回购利率风险的运行规律和波动特征。研究结果发现,CAViaR模型的风险预测效果能够较好地刻画质押回购利率的利率风险。基于后测检验结果发现,AS模型在估计我国质押回购利率风险时表现最优。此外,基于2006—2014年隔夜回购利率VaR值变化趋势的分析,证实了CAViaR模型能够较好地拟合货币市场利率变化情况及其利率风险的大小。

证券:股票质押回购即将开闸

投资要点:1、股票质押式回购有利券商杠杆经营。2、综合性券商具备优势更为受益。股票质押式回购业务即将开闸,券商加杠杆再添利器,该业务对行业的利好程度不低于两融业务。与此前推出的股票约定式购回相比,该业务标的证券可以为非流通股,且不需要证券的真实过户,减少业务限制,更具操作性;

上市公司股票质押回购业务的法律属性及风险防范研究

上市公司股票质押回购业务自2013年推出以来,因其灵活的业务模式、简便的操作手续及较长的回购期限,获得越来越多融资人的青睐。业务规模的扩张必然伴随业务风险的不断累积。本文以证券公司实务为视角,在厘清股票质押式回购业务各方关系及法律属性的基础上,针对实务风险,提出相应的防范和控制措施,旨在完善业务流程机制,促进业务稳健发展。

基于TEI@I的银行间质押式回购利率预测研究

针对银行间质押式回购利率受到多种外部因素影响较难预测的问题,本研究提出基于TEI@I思想的EEMD-XGBoost-ARIMA的银行间质押式回购利率预测算法,构建基于宏观经济、货币政策、流动性因素、相关利率指标等多维度的预测指标体系,引入百度搜索指数作为文本指标进一步提升预测精度。结果表明,基于TEI@I的组合预测模型表现优于传统时间序列预测模型ARIMA,对银行间质押式回购利率的有效预测可为金融机构、投资者和相关监管部门进行流动性管理提供有效依据。

质押式回购利率的风险度量研究——基于ARMA-GARCH模型的实证检验

文章对2002年1月4日至2009年3月31日我国银行间质押式回购市场进行实证研究,结果表明:(1)t-分布和g-分布下的模型能更好地捕捉回购利率序列的尖峰厚尾性;(2)回购利率波动具有显著的非对称性,利率上升时的波动更大;(3)ARMA-PARCH-M模型是估计回购利率VaR值的理想模型,t-分布下的模型适合多头头寸VaR值的预测,而g-分布下的模型适合空头头寸VaR值的预测。这说明我国回购市场的利率风险较高。

股票质押式回购业务运行现状、集中度风险及对策——基于供给侧改革视角的分析

股票质押式回购运行现状体现了"降成本、去杠杆"的供给侧改革任务,不断降低的质押利率降低了上市公司的融资成本;以流通股质押为主、差异化管理质押率并控制限售股质押率,控制了杠杆率;集中度风险分析显示估值越高、大股东持股比例越高的上市公司越倾向于提高集中度实现质押融资,后期建议证券公司质押业务去产能,限制对两高一剩行业的融资,严格控制质押集中度,并建立全面严格的尽职调查机制,确保业务稳定发展。

银行间隔夜质押式回购市场流动性测度分析

近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先根据市场微观结构特征给出银行间隔夜质押式回购市场流动性定义。其次,从市场交易实际和流动性四维内涵出发,选择、创建微观指标刻画市场流动性变化。然后,根据本文定义,创建针对银行间隔夜质押式回购市场的流动性综合测度指标,建立流动性状态评判区间。最后,运用新设计的流动性综合指标实证分析银行间货币市场流动性状态,得出结论并提出政策建议。

我国质押式回购利率波动影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析

文章从商业银行资金供求角度出发,通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国银行间债券市场质押式回购利率的因素进行实证分析,发现CPI同比增长率对质押式回购利率波动具有正向作用,外汇占款、M1同比增长率、超额准备金率和同业净债务对其产生负向作用。短期内,外汇占款、超额准备金率和同业净债务所代表的商业银行资金供求因素对回购利率影响较大。长期内,M1同比增长率和CPI同比增长率代表的政策调控因素对回购利率影响较大。

证券公司股票质押式回购业务风险研究

近年来,股票质押式回购业务作为证券公司投融资平台的创新产品,是解决中小企业和民营企业单一依靠银行信贷融资难题的重要补充,在中国资本市场的发展过程中起到了积极的作用。但作为证券公司的一种类信贷业务,发展过程中不可避免的出现了一定的风险隐患。本文通过真实案例,对股票质押式回购业务存在的主要问题和风险点进行了分析研究,并就如何防控风险提出了对策建议。

股票质押式回购中质权人的权利保护研究

股票质押式回购业务作为股权质押衍生出的一种新型的证券业务,因具有改善个人和企业融资困境的优势受到了上市公司及上市公司大股东的青睐。随着股票质押式回购业务的不断增加,质权人作为交易中的资金出借方,面临着较大的市场和信用风险,此时对其所具有的强制平仓权、提前回购请求权等权利进行保护显得尤为关键。基于此,文章以长江证券资管和乐视网为例,着眼于质权人的主要权利,在分析质权人权利保护现实困境的基础上提出具有针对性的权利保护建议举措,期望为质权人权利保护提供一定的经验借鉴。

浅析内部评级法对质押式回购业务的影响

2014年,银监会根据《商业银行资本管理办法(试行)》,核准了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行实施资本管理高级方法。该方法下的信用风险内部评级法不同于权重法,将根据违约概率、违约风险暴露和违约损失率等风险要素计量信用风险加权资产。就质押式回购业务而言,内部评级法计量的风险加权资产较权重法增加。

上市公司国债质押式回购业务的会计处理探析

四川明星电缆股份有限公司2013年12月31日发布关于使用部分闲置募集资金进行国债逆回购交易的公告,上市公司的投资领域开始延伸到国债逆回购市场,国债回购业务是利率市场化的新工具和新渠道,相关会计人员对该业务的会计处理存在疑问,《企业会计准则第23号——金融资产转移》并未对国债质押式回购中尤其是欠库欠资等业务作出明确规范。本文拟对上市公司国债质押式回购业务会计处理作全面探析。

证券公司股票质押式回购业务的现状、问题及对策

证券公司股票质押式回购业务是沪深交易所2013推出的类贷款业务,该业务突破了约定购回式证券交易在资金来源、标的证券范围、交易期限等方面的限制,弥补了场外质押在违约处置、时效性等方面的难题,通过场内交易来满足客户的融资需求,具有成本低、效率高、业务灵活、资金来源广的优点,但客户的信用风险、资管出资方案困难重重、业务折算率管理等方面制约了业务的发展,后期加强证券公司在客户、标的证券、风险控制等方面的管理以及监管层出具资管出资的窗口指导意见,对于业务的发展具有重要的意义。

买断式回购与质押式回购的比较研究

笔者通过对买断式回购和质押式回购存在的差异进行比较,认为买断式回购不仅会计处理不明确,而且有许多风险以及现行的财务制度规定的缺陷,造成其交易量与交易活跃程度,远远低于质押式回购,并就这一现象提出相应的解释。

股票质押式回购业务风险分析——以国脉科技大股东股票质押式回购为例

本文在分析国内现有股票质押式回购市场现状的基础上,对国内股票质押式回购中存在的信用风险、市场风险、操作风险和其他风险进行分析,并利用国脉科技大股东股票质押式回购案例进行分析论证,结合该案例中的处置方案,针对股票质押式回购中的信用问题、市场问题、操作问题和其他方面若干问题提出针对性的建议。

股票质押式回购和融资融券业务财务影响探讨

文章研究股票质押式回购和融资融券业务减值计量过程,对比信用风险阶段划分、违约损失率设置和已发生信用减值资产的减值计量差异,分析认为前者业务信用减值对财务报表经营业绩端的消极影响大于后者。提出完善业务监管指标以强化行业风险管理、分类制定减值计量指导以提升会计信息质量、以风险管理为导向加强内部风险控制等改进建议。

从回购质押债扩容看境内外币债的定价和对冲

今年开始，全国银行间同业拆借中心本币交易系统将外币债纳入质押式回购债券范畴，实现押外币债借人民币的功能，这无疑将提升境内外币债的接受度和吸引力。为促进外币债交易的活跃，该文侧重从境内外币债发行定价、投资对冲、后期估值等操作性问题进行探讨，以期为市场机构提供参考。

货币供应量对银行间质押式回购利率影响的实证分析

随着债券市场的不断发展,债券融资在我国社会总融资规模中的占比持续上升。其中银行间质押式债券回购成为我国短期资金市场的主导力量,交易活跃、成交额大,且其利率已成为短期资金市场的代表性利率,同时也是我国短期金融产品定价的基准利率之一。本文基于时间序列分析,探究M1的同比增长率对银行间质押式回购利率的影响,并得出相关结论。

质押式回购违约处置途径及案例分析

交易双方在违约发生后,应积极完成相关交易报备及协商工作,并对无法协商解决的交易根据交易情况合理选择回购违约处置途径。考虑到司法救济的优势与限制条件,守约方可以优先采用对担保品进行匿名拍卖等自力救济方式,快速实现自身债权;若存在担保品难以处置,或价值无法覆盖全部债权等情况时,可以再通过司法救济对违约方的其他资产进行追偿。

证券公司股票质押式回购交易业务风险管理研究

股票质押式回购交易业务作为证券公司重要的金融创新类贷款业务。本文主要阐述了股票质押业务的发展现状、定义和参与主体,系统分析了股票质押式回购业务面临的五方面风险,主要有市场风险、信用风险、操作风险、法律风险和流动性风险等不可避免的风险,并提出了风险管理措施,以保障股票质押式回购业务的健康有序发展。