世界银行低估发展中国家的购买力平价吗——基于修正的巴拉萨-萨缪尔森效应的测度研究

世界银行于2014年公布了2011年全球国际比较项目(ICP)中所有国家的购买力平价数据,以及经购买力平价转换后的各国GDP。数据显示,发展中国家的经济总量较转换前大幅度上升。这引发发展中国家的购买力平价是否被系统性低估的疑问。在深入分析现有测度购买力平价偏差的文献不足的基础上,基于修正的巴拉萨-萨缪尔森效应理论,以欧盟-OECD为参照系,构建了一种测度不发达地区购买力平价偏差的方法。测度结果显示:亚太、非洲及西亚地区的购买力平价被系统性低估约30%,从而导致以购买力平价为货币转换因子计算得出的这些地区和国家的经济总量被严重高估。基础价格数据质量较低、规格品代表性和可比性的难以协调以及购买力平价全球汇总方法中支出权重的影响是导致不发达地区购买力平价被低估的主要原因。

人民币实际有效汇率持续性研究

本文基于2005年8月—2022年12月的中国月度实际有效汇率(REER),使用格点拔靴(Grid Bootstrap,GB)中值无偏估计和因子模型,从国家和行业两个层面考察汇率持续性。研究发现:第一,以半衰期衡量的中国REER持续性约为3.75年。第二,不同行业的REER持续性存在明显差异,其中,石油、化工和非金属三个行业半衰期在1年以下;金属、造纸、运输设备和食品等四个行业半衰期在1~3年期间;纺织、木材、橡胶、一般机械、电气机械和光学仪器六个行业半衰期近似无穷大;中国REER持续性主要由纺织等半衰期异常的行业主导。第三,因子分析结果表明,各行业汇率行为同时受代表持续性高低的公共因子和反映自身特性的特定因子主导。纺织和机电设备等缺乏产品竞争力和较依赖出口贸易的行业容易发生看市定价行为,此类行业的半衰期远高于化工和金属等有一定市场势力而不易发生看市定价行为的行业。针对研究结果,本文提出建议:第一,长期应突出货币政策和汇率政策的稳健性;第二,应突出政策结构性,对高持续性行业给予额外关注或适当政策倾斜;第三,进一步加强产业创新,促进产业转型升级,使出口产品兼具价格和质量优势。