企业价值评估中贴现现金流量模型的特征分析

企业价值评估指对企业的持续经营价值进行判断、估计的过程，也就是对企业未来效果水平进行科学量化的过程。贴现现金流量法作为企业价值评估的一种方法，在西方国家已广为采用。所谓贴现现金流量法是指以目标企业的自由现金流量为基础，将目标企业在未来一定期间的自由现金流量按照适当的折现率贴现，并予以加总。企业价值评估方法的模型化意识着估价值技术的日益成熟。用贴现现金流量模型对目标企业估价的计算公式为：

经济利润模型与自由现金流量贴现模型之比较

目前流行的价值评估的方法很多,文章拟从适用范围、折旧影响、会计调整等五个方面对经济利润模型和自由现金流量贴现模型进行比较分析,论证了自由现金流量贴现模型是一种更加优越的价值评估方法。

自由现金流量贴现模型在中科软科技股份有限公司价值评估的运用

当前,企业价值评估行业成为当今世界各个行业中迅速发展的领域之一,引起了政府和学者的高度关注。在对各种评估方法进行分析后发现,常用企业价值评估方法有各自的弊端,而自由现金流量法,由于其全面涵盖公司的信息,所以更加综合地反映出企业的价值。但我国对该方面的理论方法的研究相较于市场经济成熟的国家还是比较落后,同时对基于自由现金流量模型的企业价值评估方法的相关定义、参数的确定、应用的局限性及对策等方面还未统一定义。文章以中科软科技股份有限公司利用自由现金流量贴现模型进行具体价值评估为例,验证该估值方法的有效性,以期为投资者和管理者提供参考。

自由现金流模型与剩余收益模型比较——以青岛海尔公司价值评估为例

资产评估机构在对公司进行企业价值评估时基本采用成本法和收益法,而收益法评估中自由现金流量贴现模型是使用最多,也是最成熟的。国外的文献研究发现剩余收益模型评估具有较强的股价解释力,那么在我国剩余收益模型是否同样有效值得探讨。本文在比较分析两个模型的基础上,以青岛海尔公司价值评估为例进行检验,发现剩余收益模型评估的企业价值更接近股票市值。

股利贴现模型、自由现金流量贴现模型及剩余收益模型对股票价格与价值不同解释力的比较分析——来自中国证券市场的实证数据

通过分析股利贴现模型、自由现金流量贴现模型及剩余收益模型演变与推导过程,并利用2004年12月31日的股票价格和收到的股利折现的方法计算出了股票在不同时刻的内在价值,经过对我国1997-2002年2561个样本企业/年观测值的不同模型预测值与其对应的股票价格及价值混合回归分析发现:三模型对我国股票价格几乎没有解释力,这与成熟资本市场有较大差异,但剩余收益模型对股票内在价值具有较强的解释力,且明显高于其他二模型,这与成熟资本市场类似。这一结果一方面说明了剩余收益模型对计算我国股票内在价值的有用性,另一方面也说明我国资本市场的效率有待提高。

自由现金流量贴现模型下非上市公司价值评估

非上市公司的价值评估问题无疑是理论界与财务实践中关注的核心问题。由于非上市公司缺乏公开市场的有效监督,需要对利润表中的收入成本等数据做出具体调整以反映公司的真实现金流。

主流价值评估模型有效性实证分析

本文利用我国上市公司的财务和交易数据,通过实证研究发现,在当前会计制度和市场环境下,剩余收益模型比股利贴现模型和贴现现金流量模型更为有效,并且我国证券市场效率正在逐步提高。

基于财务信息的公司价值评估模型:比较与选择

现代企业财务管理是一种基于价值的管理(VBM),价值最大化是现代企业财务管理的基本目标。在投资决策和企业其他日常财务管理活动中,都需要对企业的价值进行评估。公司价值评估不仅可以提供企业价值的最终结果,而且可以提供有关企业价值驱动因素的信息。公司价值评估方法有市盈率模型、市净率模型、现金流量贴现模型等。通过实证研究发现,市盈率模型能更好地评估公司价值;公司价值93.5%的变化,可以通过净利润的变化来解释;净利润增加1万元,公司价值会提高0.034万元。

我国企业并购中价值评估模型选择

近些年来，企业并购，重组等资本运作行为在我国日益活跃。然而，我国对于并购企业的价值估值研究比较少。本文先从理论上介绍自由现金流量贴现模型和剩余收益模型的含义、特点以及评价．然后回顾了国内外时这两种方法有效性进行的相关实证研究成果，并比较分析此两种方法在我国实行的可行性。希望可以为企业决定如何采用估值模型提供建设性的指导。

企业并购中目标企业价值的评估方法与应用

文章介绍了目标企业价值评估的一般方法, 即现金流量贴现模型与市场模式, 但由于二者在面对未来投资机会时显得束手无策, 而在当今网络经济环境下拥有和把握投资机会的多少及其价值大小已经成为决定企业价值至关重要的因素, 因此, 本文从一个全新的视角引入金融期权的定价理论, 从而弥补了传统评估方法在面对企业投资机会时的固有缺陷。

利润平滑与公司价值关系的理论分析

利润平滑指蓄意调节报告利润以降低各期报告利润波动的一种行为,它与公司价值存在着理论联系。研究表明,如果公司利润是平滑的,投资者预期公司的风险会降低,进而提高对公司价值的评估。本文应用现金流量贴现模型建立了利润平滑与公司价值间的联系,以期对利润平滑现象的深入研究提供借鉴。

企业价值计量方法与案例分析

以高新技术企业为例,将现金流量贴现模型和期权定价模型两种计量方法结合起来对企业价值进行计量。

浅评企业价值评估的贴现模型

在企业之间进行并购,首先要对目标企业的价值进行全面评估,除了要对目标企业基本生产经营和财务状况、内部管理及行业发展趋势进行定性分析以外,更重要的是对目标企业的价值进行定量评估,这往往成为决定企业并购成败的一个关键,也是主并双方谈判的焦点。如何估算企业的价值?一般而言,估算企业价值的依据有两个,一是根据公司未来盈利水平进行评价,二是根据公司的资产进行评价,由此而形成了企业价值评估的三种方式,即资产评估模型、贴现模型和直接采用股票市场价格的市场模型。其中对贴现模型的应用,目前在现实经济活动中一般是采用的会计收益贴现,但笔者认为与会计收益贴现模型比较,现金流量贴现模型有着更为明显的优势。

Trinomial tree model of the real options approach used in mining investment price forecast and analysis

In order to effectively avoid the defects of a traditional discounted cash flow method, a trinomial tree pricing model of the real option is improved and used to forecast the investment price of mining. Taking Molybdenum ore as an example, a theoretical model for the hurdle price under the optimal investment timing is constructed. Based on the example data, the op- tion price model is simulated. By the model, mine investment price can be computed and forecast effectively. According to the characteristics of mine investment, cut-off grade, reserve estimation and mine life in different price also can be quantified. The result shows that it is reliable and practical to enhance the accuracy for mining investment decision.

股权估值模型及其比较研究

股权估值方法是建立在预期基础上的。由于关键估值变量的不同选择,产生了三种基本的股权估值模型:红利贴现模型、贴现现金流量模型和剩余收入模型。本文对三个基本模型进行了理论和实证的分析、综述,研究了基本模型之间的关系,比较了基本模型及其引申模型之间的优劣。

研究开发费用化的困境及审计中的估价模型问题研究

市场经济中的企业为了获取竞争优势,往往伴随着巨额的研究开发(ResearchandDevelopment,R&D)支出。本文在分析传统会计审计模式下R&D费用化的理由及由此带来的信息扭曲的基础上,尝试分析对R&D进行审计的基本估价模型。通过分析现金流量贴现模型的缺陷,创新性地提出利用先进的期权模型对R&D企业进行审计的新方法。