印度贷款利率并轨的经验教训及对中国的启示

自1994年大额贷款利率放开以来,印度在经过四轮内部基准利率转换之后,直至2019年通过挂钩外部基准,才基本完成贷款利率的市场化并轨。在简要回顾印度利率市场化和货币政策框架转型过程之后,本文对印度二十多年贷款利率并轨的实践探索进行了全面梳理。印度的经验表明,做好政策研究和评估对市场有效沟通、顺利推进改革至关重要,利率未完全放开并非制约货币价格调控转型的主要障碍,货币政策有效传导还受其他条件制约,货币价格调控透明度的提升更有助于规则主导的货币决策。虽然外部基准利率形成更加透明将更有利于货币政策传导,但外部基准定价模式能否顺利推行与货币调控模式密切相关,应按照基准利率性质和基本特征实施改革,明确新旧基准替代的时间表,同步推进存贷款利率并轨,这对当前中国存贷款利率市场化并轨改革,具有重要的借鉴意义。