世界利率冲击、人民币汇率与企业杠杆率

本文构建了一个包含贸易与非贸易品生产企业的小型开放经济DSGE模型，并在模型中引入了“资产负债表衰退”与“金融摩擦”机制．考察了世界利率冲击对我国不同贸易性质企业杠杆率的影响。研究发现：第一．世界利率下行冲击增大我国货币升值压力。并通过贸易条件与要素成本变化引起国内贸易品生产企业杠杆率的上升和非贸易品生产企业杠杆率的下降：第二．本国提高经济对外开放度会扩大世界利率下行冲击对国内不同贸易性质企业杠杆率的影响，而加大外汇汇率管制却会减弱这种影响：第三．以传统意义上的产出与通胀波动为目标。完全浮动汇率制更优．但在增加本国非金融企业杠杆率目标之后。管理浮动汇率制在维护国内宏观经济与金融系统稳定上更有优势。

将垄断进行到底

如果A股市场未来持续上涨，那么一定存在一批价格能够翻几番的大牛股，这些大牛股上涨的动力来自业绩持续高成长的能力，就像当年的微软、当前的Google和百度。这些公司都具有一个共同特点——垄断，或至少是寡头垄断。未来，消费品服务业和科技创新领域最有可能产生这样的非贸易品的垄断企业，它们将成为推动市场上涨的主要力量。