西方资产定价理论中的实体经济因素考察——以CAPM模型与B-S期权定价模型为例

本文根据马克思主义经济学有关实体经济因素决定虚拟资本价格的基本原理,分析和评价了CAPM与B-S模型;认为CAPM模型的建模思路存在重大错误;同时还发现,利息率是虚拟资本价格决定中与实体经济连接的重要桥梁,但在虚拟资本价格决定中,仅有利息率一个指标并不能充分反映实体经济的决定作用;本文还因B-S模型建模思路充分考虑了实体经济因素,而从马克思主义经济学角度给予客观评价。

中国市场条件下的前景理论资本资产定价模型

研究中国市场条件下的资本资产定价问题.利用随机贴现因子理论,直接从前景理论的价值函数出发建立了资本资产定价模型(PTCAPM),更能真实地反映中国证券市场投资者的决策偏好和投资行为,提高了该模型在中国市场中的实践适用性.实证检验表明,所构建的PTCAPM模型比传统CAPM模型具有更强的解释能力.

基于前景理论的行为资本资产定价模型的构建

引入投资者心理行为偏好变量维度的投资者行为资本资产定价模型是当前行为经济学研究的学术热点。文章在分析CMPA及前景理论研究框架的基础上,通过消费效用函数将前景理论核心思想引入至资本资产定价模型中,并以此构建引入前景理论的行为资本资产定价模型,得出模型的均衡解,以期对我国资本市场定价提供理论参考。

资本资产定价模型(CAPM)在企业价值评估中的应用

全面分析了资本资产定价模型(CAPM)在评估领域中应用的可行性,并对该模型中的系数无风险报酬率、风险溢价、企业风险程度β系数等的测算形式进行实证分析,提出适合我国评估方法应用的解决方案。

成交量与资产定价理论模型

成交量在现代资产定价理论模型中几乎不起作用 ,本文在介绍最近有关成交量研究的基础上 ,从股价推进进程角度 ,提出成交量作为股价推进进程的标度 ,基于成交量进程的股价分析思想。

资产定价:理论演进及应用研究

资产定价理论是现代金融理论的核心。本文通过对资产定价理论的综述,揭示了从传统资产定价理论到行为资产定价理论的演进脉络,并对各理论及相应模型的内涵和应用进行了描述,最后对传统资产定价理论和行为资产定价理论进行了比较,以期对我国金融理论和实践的发展有所帮助。

B股市场资本资产定价模型(CAPM)的实证分析

近３０年来资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）的有效性经历了无数实证研究和检验，有些支持和肯定，另一些则提 出了质疑和挑战，甚至认为β对股票的平均收益不具有解释能力，从而宣告这一理论已完全丧失了其有效性。利用Ｂ股 市场开放后的这段数据，对资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）的有效性进行了实证分析，截面检验结果表明，开放后的Ｂ股市场 的平均收益率与β值关系的估计值没有明显的正相关，同时还证明公司规模与收益呈现明显的负相关。

CAPM股票定价理论的延展

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,以下简称CAPM)是一个在资产收益率和风险不确定条件下关于资产定价的均衡模型。其实,关于资产选择和定价的理论,自19世纪以来就一直争论颇多,在此之前的古典学派和新古典的理论往往把对实体经济的研究作为经济研究对象的主导,对资产的定价和选择多用利润入手,即使货币理论也没有跨出对利息分析的局限。传统的理论较少考虑资产收益率的问题,因而难以解释资本市场的相关问题。直到费雪和希克斯,才开始提出过用概率分布描述资产收益率的不确定性,以测量投资者的偏好。但严格意义上说,现代资产定价和选择理论始于马科维茨1952年公开发表的《资产选择》,其后,他支持他的学生威廉·夏普把组合与单因素联系起来,对原有理论进行了改进,其后林特纳等人也得出了相近的观点。直到目前行为经济学的流行,都在批评中对CAPM理论进行了完善。

资本资产定价模型(CAPM)研究综述

资本资产定价模型(CAPM)自上个世纪六十年代建立起就成为现代金融学的核心研究领域,被广泛地运用于金融市场、消费投资决策、货币政策乃至宏观经济的估计和预测。学者们对于CAPM模型的理论和应用作了大量的研究,取得了丰硕的成果,该研究领域内的多位经济学家因此获得了诺贝尔经济学奖。我国由于资本市场发展较晚,对于CAPM模型研究略显薄弱,需要进一步发展,以便能够更好地解释资本资产定价问题,推动我国金融市场的发展。

并购中CAPM资本资产定价模型与研究

企业并购的目是实现财富与价值的增加,公司并购投资具有类似于金融的特证,对并购企业进行期望收益评估的是购并的核心和难点问题,近几年来,有很多学者以股权结构、资产结构、治理结构等多角度,对公司购并中价值进行了广泛深入研究,但对并购原企业能否产生预期效果,未给予有效量化.根据资本资产定价模型运用在公司并购中目标企业期望收益的评估,对有关变量进行了修正,提出其量化思路.

经济周期、前景理论与BHS资产定价模型修正

行为资产定价研究引起了国内外的广泛关注,但由于现实资本市场中诸多异象的存在,导致人们对经典资产定价模型的质疑。经济周期波动会对投资者的理性产生显著影响,而非理性投资可能引发金融危机。据此,引入经济周期这一独特视角,剖析前景理论对资产定价的作用机理;提出相关假设,对BHS模型进行修正,以适应经济周期影响下的行为资产定价问题研究。

资本资产定价扩展模型理论及其发展趋势

组合投资理论自从马柯维茨1952年建立以来,一直在迅速发展,特别是夏普(1962)、林特尔(1965)和摩森(1966)提出并发展了资本资产定价模型(CAPM)后,使纯粹的理论研究有机会应用于实际证券分析当中。但是,CAPM忽略了许多因素的影响,使CAPM理论与实际存在难以弥合的距离。为此,对CAPM进行修正和补充就成为后来学者研究的重点。

行为资产定价理论与经济学“后现代转向”

行为资产定价模型是行为金融理论之核心。行为金融理论的孕育及诞生与“新时代金融”的到来表明金融理论进入新的发展时期。但是,行为资产定价理论只能被视为是对“现代金融”的资本资产定价模型的补充而非所谓的“重建”。即使行为金融学的兴起与发展有着经济学“后现代转向”更鲜明的特征,但这一趋势不仅尚未成熟,而且从行为经济学派生出的行为金融学与作为一个成熟的理论学派来看,也还有相当的距离。

基于CAPM理论的企业人力资本定价

对人力资本进行合理定价对企业而言至关重要,它不仅是企业进行薪酬设计的基础,也是企业留住人才的关键所在。本文从人力资本投资理论出发,重新界定了人力资本投资的系统风险,并基于CAPM理论构建了企业人力资本定价模型。

市场非有效框架下资产定价理论及其应用

本文依据围绕有效市场假说的争论与金融资产定价理论发展的密切关系,以有效市场假说是否成立为线索,分析了资产定价理论发展的内在联系与发展脉络,并以行为金融资产定价理论与非均衡资产定价理论为代表,对市场非有效前提下金融资产的定价理论及其应用进行了分析。

证券资产定价：现代金融理论与行为金融理论比较研究

现代金融理论以投资者理性和有效市场假说为基础,应用新古典经济学的分析范式将证券资产定价转化为风险与收益的均衡关系,实现证券资产的间接定价。20世纪80年代以来,现代金融理论受到来自实证检验的挑战并促使行为金融理论的诞生。行为金融理论以心理学对人决策过程的研究成果为基础,重新审视证券资产定价问题并提出相应的理论模型。但这些理论模型间缺乏内在一致的分析框架,尚未突破现代金融理论的分析范式。

权益资产定价理论及其在我国的应用前景

本文回顾了各种主要的权益资产定价理论,重点介绍了随机折现因子,并分析了随机折现因子理论在我国的应用前景。

基于投资者情绪的资产定价理论及实证研究

构建了基于投资者情绪的资产定价理论模型,并利用实证研究方法对该理论模型进行了实证检验。采用主成分分析方法,构造投资者情绪综合指数CSI;在Carhart提出的四因子资产定价模型基础上加入情绪因子CSI,证明了小市值规模和成长性公司股票更容易受情绪交易活动特征影响;证明了加入投资者情绪因子以后,情绪资产定价模型理论和实证可靠性;验证了投资者情绪理论核心假设:即投资者情绪风险因子是资本资产定价模型的风险因子,需要对受投资者情绪影响股票补偿额外情绪风险溢价,投资者情绪因子是影响资产定价重要因素。

浅析金融资产定价理论的发展及应用

在概述了整个金融资产定价理论体系框架的基础上,对资本资产定价模型(CAPM)、行为资产定价模型(BAPM)和异质信念资产定价模型三种资产定价理论模型进行比较,并对三种资产定价理论模型在我国股市的应用进行了分析。