资产证券化业务对企业的影响——以三峡新能源资产支持票据项目为例

近年来,政府颁布多项促进政策,加大对企业资产证券化市场创新发展的支持力度,探索通过资产证券化盘活企业存量资产。文章以中国三峡新能源(集团)股份有限公司(以下简称“三峡能源”)2021年发行的资产支持票据为例进行研究,分析资产证券化业务对企业的影响,以期为同行企业提供一定借鉴。

应收账款资产支持票据融资效应研究

作为企业的低成本融资工具,资产支持票据凭借盘活非流动资产、分散资本性风险等优势拓宽了企业的融资渠道。应收账款资产支持票据的发行和管理具备标准化的流程,通过设置交易结构、信用增级和风险防范实现滚动发行、灵活操作并控制风险。文章在对案例企业应收账款资产支持票据的融资效应开展分析后发现:应收账款资产支持票据发行后企业的资金链问题得到显著改善,融资资金的合理配置改善了企业的盈利能力,但偿债能力、成长能力以及营运能力则被削弱,加剧了企业的财务风险,此外,应收账款资产支持票据在市场中发行会产生短期负向收益。

完善资产支持票据 纠正商业信用畸形机制

根据融通资金产生的原因,金融体系可分为纵向金融体系和横向金融体系。我国长期以来形成了一个以银行等金融机构为中心的纵向金融体系,而由于金融与实体业务不同所形成的壁垒导致了纵向金融体系天生不适合服务于小微企业。企业实体与实体业务之间通过商业信用形式形成的横向金融体系以企业产业关联、技术关联、市场关联和信息关联为基础,完美地避开了资金融通双方业务不同导致的壁垒问题,这本应该成为服务小微企业的利器,但是由于市场地位不同导致的大企业对小微企业流动性的占用,反而使得横向金融体系这把利器刺向了小微企业自己。资产支持票据的发展使得小微企业可以把手里面的商业票据等未来才可以产生现金流的资产出售给受托机构,把大量小微企业的流动性风险转嫁到受托机构,受托机构再凭借自己的经济实力利用资产的分散化作用和滚动发行等技术手段把流动性风险降到最低,使得横向金融体系这把利器真正地缓解了小微企业融资难问题。

资产支持商业票据市场发展与比较研究

资产支持商业票据(ABCP)具有短久期、可滚动发行、可操作性强、标准化程度高等特点,有助于满足债券市场多元化的融资需求,为民营小微企业提供更多融资支持。本文通过对比国内外ABCP在产品特征上的差异,探讨进一步发展我国ABCP市场的路径。

资产支持票据风险管理研究

资产支持票据是银行间债券市场发行的创新型融资品种,可以有效盘活企业的非流动资产,分散和降低企业的资本性风险,拓宽企业的融资渠道。本文从商业银行角度出发,在分析资产支持票据规则及特征的基础上,深入分析资产支持票据可能面临的风险问题,并详细论述资产支持票据风险的防范和应对措施,以充分发挥资产支持票据的功能作用,降低商业银行的风险概率和程度。

资产支持商业票据：中小企业融资新渠道

2005年资产证券化试点打开了证券化的空间,但试点证券化资产范围相对狭窄,没有触及中小企业的融资需求。资产支持商业票据提供了破题的一种选择。本文介绍了资产支持商业票据的发展概况、发展的市场动力、交易结构以及交易种类,并对一个具体案例进行了分析。

资产支持商业票据的理论与实务初探

资产支持商业票据是由一个破产隔离的特殊目的工具发行的商业票据,所发行的商业票据偿付主要是依赖潜在的资产组合产生的现金流量或者发行新的商业票据。为保护投资者的利益,项目还建立了不同的保护措施如信用增级、流动性支持等。本文分析了资产支持商业票据的产生与发展、分类和特点等内容,并提出了我国资产支持商业票据未来发展的相关建议。

应收账款资产支持票据融资模式分析——以瑞康医药为例

资产支持票据是指发行人将拥有的特定资产所对应的收益权产生现金流作为偿债支持,在证券市场发行交易并按约定还本付息的证券化融资工具。资产支持票据作为新型的融资工具不仅扩宽了企业的融资渠道,还在风险隔离、融资成本控制以及财务结构优化等方面优于传统的融资模式。文章以瑞康医药应收账款一期资产支持票据作为案例,对其融资模式进行分析,探究其应用流程和融资效果,为类似企业采用应收账款资产支持票据融资模式提供参考。

国内外资产支持票据业务模式研究与案例分析

本文通过分析美国、欧洲及亚洲市场资产支持票据产品发行情况,比较了各国开展资产支持票据业务的模式,系统地回顾了资产支持票据产品在我国的发展历程,总结了中国资产支持票据产品与国外同类产品的交易结构异同,结合已成功开展的成功案例,对未来商业银行开展资产支持票据业务提出参考意见。

国际资产支持商业票据的发展状况及国内推出的几点设想

资产支持商业票据在国外兴起已久,且市场规模不断扩大,颇受投资者追捧。在我国,该市场仍是空白。本文重点在学习借鉴国外发达市场的经验,首先对全球资产支持商业票据市场进行了大概的介绍,着重以美国为例,详细介绍了美国资产支持商业票据市场的历史,对其发展规模进行了数据分析,并依据不同标准对该市场进行了划分;另外介绍了该工具的特点和交易方;最后对我国推出该创新品种提出了一些看法。

我国资产支持票据制度刍议——以日本资产证券化制度研究为视角

中国银行间市场交易商协会发布的《非金融企业资产支持票据指引》(修订稿)对资产支持票据的基本规定,做了进一步阐述和补充。《指引》(修订稿)增加了特殊目的机构作为发行载体,以制度设计来实现风险隔离的目的。与日本的做法相同,我国作为发行载体的特殊目的机构也分为特殊目的公司和特殊目的信托,但是由于立法原因,特殊目的公司在我国现阶段还不能作为资产支持票据的发行载体,这一缺陷尚未通过《指引》(修订稿)得以说明。与日本立法相比较,我国发行资产支持票据依据的规范性文件层级太低,风险隔离机制不完善,缺少行政监管,不利于交易安全。《指引》(修订稿)仍存在缺陷。

我国资产支持商业票据发展前景

央行金融市场司司长穆怀朋今年初曾表示,资产证券化一方面有助于改善银行业存贷错配状况,提高银行资产流动性,加速信贷资金周转,另一方面有助于提高商业银行资本充足率,通过将部分风险资产移出资产负债表,从而减少总量,在资本金不变的情况下,提高资本充足率。与企业债券发行不同的是,ABCP需要相应的资产作为抵押,融资风险相对企业债来说较低,正是这一特点给了市场对信用等级不高的中小企业融资的期待。

资产支持商业票据和我国中小企业融资渠道的创新

央行即将推出的新型金融工具——资产支持商业票据(ABCP)将是解决中小企业融资困难的又一创新渠道。本文由我国中小企业融资现状开始,介绍了资产支持商业票据的起源和特点、交易结构和参与者以及我国的实践和未来发展。

资产证券化:短期直接融资的新途径——资产支持商业票据分析

近年来我国债券市场发展迅速,规模不断增加,但债券市场结构却存在严重的不平衡,尤其是进行直接融资的公司债券市场进展不大,而人民银行将要推出的资产支持商业票据(ABCP)在解决拓宽企业融资渠道方面做出了重要创新。本文介绍了资产支持商业票据在各国的发展概况、市场动因、交易种类、主要参与方、信用评级和法律监管等方面的情况,并对ABCP在我国的推出进行了情境分析。

资产支持票据:融资工具的后起之秀

资产支持票据的出现对推动中国金融市场发展具有重要意义,但受制于种种先天缺陷,传统型资产支持票据并未如预期快速发展。资产支持票据的产品形式如能实现"真实出售"和"破产隔离",就可以突破结构性障碍,得到市场更多认可。同时,完善的公司治理、良性的社会信用体系和契约精神,以及稳健审慎的监管体系是资产支持票据市场长久有效发展的坚实基础和必要前提。

资产支持商业票据的创新思路

资产支持商业票据（asset—backed commercial paper，ABCP）是一种具有资产证券化性质的商业票据，它是由大型企业、金融机构或多个中小企业把自身拥有的、未来能够产生稳定现金流的资产出售给受托机构，由受托机构将这些资产作为支持基础发行的商业票据，并向投资者出售以换取所需资金的一种结构性安排。

浅议我国资产支持票据发展

为顺应经济新常态,进一步推动实体经济发展,交易商协会于2016年发布了《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》,对2012年发布的资产支持票据规则进行大幅改革。作为非金融企业运用资产证券化技术发行的新型债务融资工具,资产支持票据尚处初步发展阶段,存在着票据期限过长、流动性不强等短板,非金融企业获益面较为狭窄。因此,借鉴美国资产支持商业票据发展的成熟经验,进一步完善这一充满发展潜力的融资工具,对于推动我国票据市场发展、实现企业的可持续融资继而支持实体经济有深刻的意义。

浅析新能源电力上网收益权资产支持票据实施路径

新能源项目投资大、投资回收期长,如何在项目全生命周期内合理选择融资方式获取建设运营资金、盘活存量资产、降低资金风险是一个值得深入研究的课题。结合目前国家政策导向、资金市场情况以及投资者偏好,笔者对市场上新能源企业常见的电力上网收益权资产支持票据进行了研究,通过对该产品特性优势以及新能源企业需求等方面进行分析,探究开展电力上网收益权资产支持票据可采取实施路径。

资产支持票据投资价值分析

资产支持票据已于日前正式发行。针对这一新产品的特点,本文解析了其与主流资产证券化产品的区别,并围绕其投资价值,具体分析了其定价的影响因素,预测了其未来的发行规模,最后给出投资建议。

非金融企业资产支持票据指引发布

中国银行间市场交易商协会12月12日发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》及《非金融企业资产支持票据公开发行注册文件表格体系》，旨在贯彻落实关于降低实体经济企业成本和降低企业杠杆率的系列政策精神，推动企业有序开展资产证券化，助力企业盘活存量资产，拓宽融资渠道。