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题名资产收益序列相依下的多阶段投资博弈模型
被引量:3
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作者
周忠宝
任甜甜
肖和录
金倩颖
吴士健
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机构
湖南大学工商管理学院
湖南师范大学商学院
山东科技大学经济管理学院
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出处
《管理科学学报》
CSSCI
CSCD
北大核心
2019年第7期66-88,共23页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71771082
71801091)
+1 种基金
湖南省杰出青年科学基金资助项目(2017JJ1012
山东省自然科学基金资助项目(ZR2019MG030)
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文摘
现有投资组合优化研究普遍假设投资者之间相互独立,且假定标的资产在不同阶段的收益序列不具相关性.然而在实际投资过程中,投资者往往是相互影响,资产收益序列也存在相依特征.基于多阶段投资组合优化和纳什均衡理论,利用相对绩效来刻画投资者之间的博弈现象,以每个投资者的相对终端财富的期望效用水平为目标,构建多阶段投资组合博弈模型.在资产收益序列相依情形下,给出了纳什均衡投资策略和相应值函数的解析表达式,以及纳什均衡投资策略与传统策略的关系.采用累计经验分布函数和夏普比率等指标,对纳什均衡投资策略与传统策略进行仿真比较,分析了纳什均衡投资策略随投资者反应敏感系数的变化趋势.结果表明:相比于传统的投资策略,当考虑竞争对手的相对绩效时,纳什均衡策略投资者更愿意冒高风险去追求高收益;并且投资者的反应敏感系数越大,其对风险的偏好程度也越高.
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关键词
资产收益序列相依
多阶段投资组合博弈模型
纳什均衡
指数效用函数
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Keywords
serially correlated returns
multi-period portfolio game model
Nash equilibrium
exponential utility function
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分类号
F830.59
[经济管理—金融学]
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