地方政府投资的资产效应分析

本文提出地方政府投资的资产效应概念,在此基础上构建了一个三维向量的综合评价模型,试图通过对地方经营性国有资产的存量分析来透析我国各地方政府投资的资产效率状况。通过具体的实证分析,发现我国各地方政府投资所引致的经营性国有资产存在规模扩张与结构劣化、质量不高并存的现象,而且不同地区经营性国有资产的综合质量水平存在着巨大的差异。

企业净资产效应,信贷约束和过度放贷

本文将隐藏类型和隐藏行动结合在同一模型框架中,研究了不完全信贷市场中企业净资产效应的内在作用机制,解释了中小企业信贷约束和对大中企业过度放贷会同时出现的市场内生困境。本文强调中小企业面临的"不公平"融资条件并不意味着政府支持和补贴中小企业贷款一定可以提高信贷配置效率。虽然补贴可以减轻部分高能力中小企业的信贷约束,但同时也容易加重对低能力中小企业的过度放贷。适当的贷款利率下限管制则可以在一定程度上限制大中企业的过度借贷并改善信贷配置效率。

农户加入合作社的收入效应和资产效应--基于CHIP数据的实证研究

本文使用中国家庭收入调查(CHIP)数据,实证研究农户加入合作社对家庭可支配收入和农业经营性固定资产的影响。考虑可观测变量和不可观测变量的潜在自选择偏差问题,本文应用AI稳健标准误进行倾向得分匹配(PSM)估计,并用MLE方法估计处理效应模型(TEM)。实证结果表明,加入合作社的农户人均家庭可支配收入和农业经营性固定资产显著增加,但在不同市场化程度的地区,其影响显著不同:市场化程度较高地区的收入效应明显较大,而市场化程度较低地区的资产效应明显较大。样本总体的处理效应显示,与非农民合作社成员相比,加入农民合作社导致人均家庭可支配收入和农业经营性固定资产分别增加16%和45%。最后,本文还讨论了实证发现的潜在政策应用。

要注重医院形象的无形资产效应

医院形象是展现医院精神的一面镜子，是衡量医院经营管理与医疗质量的重要尺度．更是市场竞争中不可低估的无形资产，直接影响着医院的竞争实力。随着社会主义市场经济的深入发展．企业形象问题已日益受到^们的重视和关注．医院的形象问题也已成为一个十分重要的问题。

家庭资产建设对儿童发展的具体效应及其影响路径

由谢若登创立的“资产为本的社会福利政策”范式是以资产效应理论为基础的,而学界忽视了资产效应与资产建设效应在理论与实践上的内在差异,往往导致相关理论与经验研究上的混淆。基于两种竞争性理论视角,运用CFPS2018数据实证研究资产建设对儿童发展主要维度的具体效用及其影响路径,检验区分资产效应理论与资产建设效应理论的必要性与可行性。研究发现:(1)资产建设行为对儿童身心健康、行为表现、学业表现以及自我期望等儿童发展的关键维度都具有显著的正效应,但针对儿童发展不同维度中的具体影响路径存在着显著不同。从影响路径来看,资产建设行为对儿童身心健康、自我期望均具有直接的正效应,对身心健康也通过家庭关系、家长参与、家长期望具有积极的中介效应;对学业成绩不具有直接的正效应,主要通过家庭关系、家长期望产生中介正效应,而通过家长参与却产生了显著负效应;对儿童自我期望仅通过家长期望产生积极影响。(2)家庭资产本身仅对儿童行为表现、学业成绩以及自我期望具有正效应,而对儿童身心健康产生了负效应。从影响路径来看,家庭资产本身对儿童身心健康具有直接负效应,不仅如此,在中介效应通道中,通过家庭关系、家长参与对儿童身心健康也呈现负效应。(3)就资产建设对儿童身心健康、行为表现的效应而言,资产建设效应与资产效应之间存在着显著差别,区分资产建设效应理论与资产效应理论不仅在理论上是必要的而且在经验上是有效可行的。研究发现家庭资产建设对于完善“资产为本的社会福利政策”理论基础以及促进儿童发展的相关政策提供了智识借鉴。

住房资产多重属性对家庭消费的异质性影响分析

中国家庭住房自有率达90%,住房资产是中国家庭资产的主要形式,房价上涨,家庭财富增值,但住房资产对家庭消费的拉动作用非常小,只存在轻微的“资产效应”。住房资产有消费、投资、抵押等多重属性,住房资产对家庭消费的影响在无房、一套房与多套房家庭之间具有显著异质性。无房家庭“为购房而储蓄”抑制了消费;一套房家庭住房表现为消费属性,变现可能性低,表现为未兑现的财富,对消费的影响非常有限;多套房家庭住房投资属性强,其对消费影响显著高于一套房家庭。房价上涨并不能刺激我国消费,而提升居民收入水平是根本途径,在住房进入存量市场时代,应引导居民合理配置资产,稳定房地产市场,满足不同层次的家庭需要,推动金融市场创新,释放居民消费潜力。

城镇居民家庭房产的资产效应及其异质性——基于3122个城镇家庭微观数据的实证分析

利用最新公布的中国城镇居民消费金融调查数据,运用分位数回归法考察了住房资产对家庭消费的影响,分析了住房资产对家庭消费的作用机制及可能存在的异质性。结果显示:住房资产的消费弹性为0.007,消费的低分位弹性大于高分位弹性;房产对家庭设备支出、居住支出、交通支出和保险支出有显著的影响;当家庭拥有三套房产时,房产的资产效应达到最大值。因此,政府在制定刺激消费的政策时,应充分考虑房产对家庭消费的异质性影响。

家庭金融消费支出的资产效应研究——基于江苏省高端家庭微观调查数据

该文定位于江苏省某商业银行高端客户家庭,基于家庭微观问卷调查数据,构建计量模型,探究此类群体的家庭金融消费支出的资产效应。研究表明:(1)无论是金融资产还是实物资产都能促进家庭消费支出,并且对于商业银行高端客户,金融资产的资产效应强于实物资产的资产效应;(2)将实物资产细分为房屋资产和其他实物资产,房屋资产对家庭消费支出存在显著的影响,家庭其他实物资产的价值对家庭消费支出影响有限;(3)将金融资产分为风险资产和无风险资产,无风险资产对家庭消费支出的影响高于风险资产的影响。研究贡献在于对商业银行高端客户家庭这一特殊群体的家庭消费的资产效应进行了专门性研究,使用工具变量解决模型中的内生性问题,丰富了高收入家庭消费支出资产效应的研究,对提升高收入家庭消费水平具有指导意义。

利率变化的消费效应与资产替代效应

本文依据中国转轨经济体制背景和消费者行为模式特征 ,提出了三个假说。第一 ,消费档次假说确认消费增长是一个缓慢积累与快速上档不断交替的过程 ,基本消费 (相对于额外消费 )具有很大的稳定性。第二 ,储蓄目标假说指出 ,消费者一生可以划分为几个重要时期 ,每个时期有一定的储蓄目标 ;在未来收支不确定的情况下 ,消费者将满足于基本消费 ,尽最大努力多储蓄以保证储蓄目标的充分实现。第三 ,交易成本差异假说认为消费调整的交易成本大于资产替代的交易成本。然后 ,推导并验证了主要结论 :利率变化具有明显的资产替代效应 ,但消费效应是不显著的。最后针对利率政策归纳了两点建议。第一 ,非主动性姿态 ,利率政策应该尊重均衡利率规律 ,而不是作为调节消费需求的强效工具。第二 ,资产结构均衡导向 ,利率政策目标应该是采取微调手段保持资产市场结构相对均衡 。

中国股票市场资产增长效应存在性的实证分析

资产增长效应的存在对市场有效性理论提出了挑战,近年来该异象受到金融学界的关注。然而截至目前,关于我国股票市场资产增长效应的研究却很少,而且得出的结论也存在很大差异,鉴于此,选取总资产增长率等5个具有代表性的资产增长度量指标,以1994-2012年沪、深交易所非金融类上市公司为样本,使用分组方法、时间序列回归方法以及法马-麦克白斯(Fama-MacBeth)横截面回归的方法,分析了我国股票市场中资产增长和未来股票收益之间的关系。研究结果表明,资产增长与股票收益之间存在负相关关系,而且在控制了规模、账市比效应后,资产增长与股票收益之间负相关关系仍然显著存在,这表明我国股票市场存在显著的资产增长效应。

股票价格对投资的影响:资产负债表效应分析

资产负债表效应是股票价格影响投资的重要渠道。股票价格的波动除了会通过影响托宾Q值而影响上市企业的融资成本,进而影响上市企业的投资外,还会通过影响企业的净值进而影响企业从银行获得贷款的能力而影响企业的投资。而投资是总需求的重要组成部分,也是股票价格影响物价水平的重要方面,因此,研究股票价格对投资的影响,即对资产负债表效应的研究,对于研究股票价格对物价稳定的影响具有重要的理论意义和实践价值。

母公司控制性投资合并报表资产扩张效应探析

并购是企业做大、做强的途径之一。长期以来,理论界和实务界都在探讨企业并购效果财务评价。文章主要研究母公司控制性投资合并报表资产扩张规模与质量评价,提出在子公司财务杠杆、盈余积累、少数股东持股因素影响下母公司控制性投资对于合并报表资产具有扩张效应;商誉、子公司负债等因素可能会降低企业并购资产扩张质量,容易引发财务风险。文章结论丰富了企业并购效果评价及集团财务报表分析方法。

我国资产价格变动对居民储蓄的资产保值效应:理论分析及实证检验

本文从投资者的资产保值动机出发,提出资产价格对居民储蓄存在资产保值效应,并根据费雪关系式分析其作用机理,通过向量误差修正模型(VECM)检验了资产保值效应在我国资产市场上的存在性。研究表明,资产保值效应同时存在于股票和房地产市场上,应继续扩大和加强资产保值效应,并进一步推进金融改革,拓宽居民的投资渠道。

资产价格财富效应传导机制的实证分析

资产价格的波动通过影响居民的实际财富和收入的增长,以及对未来财富和收入增长的预期,进而影响居民的消费。而这一过程借助何种中介机制进行传导,是此文的研究主题。考虑到传统方法的局限性,文章创新性地运用有向无环图方法(DAG)及递归预测方差分解技术,并引入货币政策、实际收入与消费者信心作为中介传导变量,实证考查资产价格波动影响居民消费的传导机理。分析表明:资产价格波动对居民消费呈显著的财富效应,且以实际收入的中介机制影响程度最大,货币政策次之,最后为消费者信心;我国的房市与股市呈明显的"政策市"现象,信贷规模仍是货币政策的主导工具,而利率对财富效应的影响虽较小但却显著,一则说明推行利率市场化这一金融改革的合理性,一则显示我国利率市场化逐步推进,距完善的利率调控框架机制的建立尚待时日。

论我国城镇居民资产财富效应实证分析

近些年来,我国经济飞速发展,城镇居民的生活条件越来越好。在提高城镇居民消费水平的过程中,资产及其增值起到了很大的促进作用,通过对城镇居民资产财富效应的研究,可以有效反映资产对我国城镇居民财富的带动作用。文章从了解财富效应的含义入手,结合财富效应的多种传导机制进行分析,并通过了解对我国城镇居民财富效应研究成果来综合分析。

货币危机中汇率超调、资产负债表效应和产出紧缩的关系分析

运用计量经济学的方法对汇率超调、资产负债表效应和产出下降的关系进行分析的结果表明:负有高额外债的国家,在货币危机中的汇率超调现象是非常严重的,而严重的汇率超调通过资产负债表效应可能导致产出的大幅下降。本文的计量模型可以用来预测处于货币危机的国家的汇率超调和产出下降的幅度。

辽宁省固定资产投资乘数效应分析

固定资产投资乘数效应已成为辽宁省经济发展的主要引擎。本文概述了辽宁省固定资产投资乘数的计量,分析了乘数效应的制约因素,提出了发挥固定资产乘数效应的对策与建议。

中国信贷资产证券化对商业银行效应分析:2005-201

信贷资产证券化既有利于商业银行盘活存量、提高资金使用效率,也有利于缓解实体经济融资难、融资贵问题,还有利于丰富债券市场产品序列,深化债券市场发展,因此2013年以来,政策层面相关管理部门加快了改革步伐,推动了信贷资产证券化的发展。理论上,信贷资产证券化会给商业银行带来增加收入(利润)、扩张贷款资产、放大风险等影响。本文使用中国开展信贷资产证券化10年来的数据进行了经验验证。由于信贷资产证券化管理体制等深层次原因,上述效应并不明显。当前我国信贷资产证券化主要还是发展广度和深度不足的问题,最后本文提出了促进信贷资产证券化健康发展的政策建议。