违约相关性的理论研究与建模实践

信用风险管理是商业银行风险管理的核心,最初信用违约的文献围绕着单个资产的风险暴露展开。马科维茨为资产组合提供了理论基础,组合投资在分散收益风险的同时,也带来了组合中各个资产违约联动的可能性,在文献中这种联动违约的现象可被违约相关性解释。违约相关性是指资产组合内各个资产发生违约这类随机事件之间的相关程度。本研究由单个资产违约估计展开,详述了组合中资产相关系数和违约相关性的理论和操作框架,基于对相关文献和业界经验的总结,形成了适用于商业银行信用风险资本计量的违约相关性系数计量的框架体系,并基于最新数据搭建违约相关系数模型。