制度质量、金融开放与国际资产组合投资

通过构建包含国际投资,制度质量和金融开放等因素的小型开放经济模型,基于2002~2014年间65个投资国和154个目的国之间的双边资产组合投资的跨国面板数据,将国际双边资产组合投资区分为股权和债权两种类型,运用Heckman两阶段选择模型分别考察了制度质量、金融开放及其交互作用对于股权和债权型资产组合投资的影响。研究发现,东道国和母国制度质量对于双边资产组合投资具有显著促进作用;股权资产组合投资发生的概率主要受到东道国金融开放度的影响,而债权资产组合投资发生的概率则同时受到母国和东道国金融开放度的影响;东道国制度质量和金融开放的交互作用对其发生概率和投资规模的影响都表现为相互促进;中国应在稳步推进资本账户开放的同时,不断改善国内的制度环境,以吸引国际资产组合投资。

Ln-最优资产组合投资模型的几个性质

研究了金融市场中无风险控制下Ln-最优资产组合单周期投资模型的基本性质,在此基础上经过分析 得到了独立市场和平稳市场中的几个有用的性质．实例表明这些性质是有效的．

允许卖空的最优资产组合投资模型中的几个定理

研究了允许卖空的离散时间金融市场 ,在每一周期的收益向量相互独立 (可不同分布 )的条件下 。

允许卖空的最优资产组合投资模型

研究了允许卖空的离散时间金融市场,从有风险控制和无风险控制两个方面得到市场满足ρ-混合序列的条件下,其log-最优资产组合的几个性质.

不相关资产组合投资优化模型及实证分析

研究了不相关资产组合投资的优化问题。根据无风险资产的存在情况，分别建立了各种投资约束条件下不相关资产组合投资优化模型，给出了有效组合集及相应的投资比例计算公式，讨论了有效组合投资期望收益率的变化对资产投资比例的影响。最后选取上海证券交易所不同行业的部分股票进行了实证分析。结果表明本文的投资决策方法易于操作且有效。

运用Pair-copula贝叶斯网络模型分析多资产投资组合风险

目前,高维情况下的多资产投资组合的风险管理中常用Vine Copula来拟合资产收益率的联合分布,但Vine结构的构建随着资产个数增加是非常复杂的,并且由于其网络结构没有考虑到变量间的实际依赖关系,导致无现实解释意义。基于此,本文结合PC算法和爬山算法构建了多个资产间的Pair—copula贝叶斯网络模型来刻画资产间的相依结构,结合蒙特卡罗模拟法计算投资组合风险价值(Va R),并通过Kupiec检验法验证了计算的可靠性。

基于最大最小准则的风险资产投资组合

本文结合效用理论与不确定性决策方法建立了一种新的投资组合选择模型,根据该模型选择投资组合将不依赖于效用函数的确定,即与投资者的效用函数形式无关。在正态分布和不考虑交易费用的有关假设下,文章还给出了允许卖空时模型的解析解和不允许卖空时投资组合策略的算法,此时的模型解也是均值——方差有效的投资组合。

线性规划在风险资产投资组合中的应用

一、问题的提出假设市场上有n种资产(如股票,债券)供投资者选择,第i种资产记为Si(i=1,2,,,n),某投资机构有数目为M的一笔资金可用作一个时期的投资。经分析评估,估算出这一时期购买Si的平均收益率为ri,并预测出购买Si的风险损失率为σi,且购买Si需支付交易费,费率为Si。考虑到投资种类越是独立和分散,总的风险就越小。

基于风险调整后资本收益率的最优资产投资组合模型

通过极大化风险调整后的资本收益率(RAROC),建立了一个最优资产投资组合方案.根据RAROC的分式结构,以及回报函数和风险函数通常是关于投资额的齐次函数,将分式优化问题转化为对其分母的最优化.当风险资产期末回报率服从正态分布,风险度量采用在险价值或条件在险价值时,极大化RAROC的问题可以转化为目标函数为二次平方根函数,约束为线性等式和不等式的最优化问题,此时可以利用二阶锥优化模型进行求解.

一类风险资产投资组合问题建模与分析

首先建立了风险资产投资组合的数学模型;然后应用随机模拟的方法分析讨论了资产投资组合的有效边界,同时通过把模型转化为线性规划求解,给出了计算有效边界的解析式;最后通过引入无差异曲线,给出了风险资产最优投资组合解.

城镇居民金融资产投资组合研究——以江西省为例

本文对城镇居民金融资产投资组合行为进行研究,分析江西省城镇居民金融资产投资组合现状,运用结构方程模型验证各类金融资产与诸多可观测变量、潜在变量之间的复杂关系。结果发现:年龄、婚姻因素,性别因素,风险经验因素,预期因素等众多因素均对金融资产的投资结构产生影响。基于分析结果,本文从政府、金融机构、城镇居民三个角度提出引导城镇居民进行科学合理投资,改善城镇居民金融投资组合结构,促进金融市场改革以及相关金融政策的制定、实施的有效建议。

居民家庭金融资产管理的国际比较

居民家庭金融资产管理是家庭理财的核心部分,具体包括现金流管理、信贷管理、储蓄和投资等管理行为。本文运用现代金融理论,对家庭金融资产管理进行了国际比较,在此基础上,探讨我国居民如何有效地进行家庭金融资产管理,并提出政策建议。

安全第一准则下的动态资产组合选择

考虑连续时间金融市场的最优资产组合选择问题.在Black-Scholes金融市场设置下,利用Roy提出的安全第一(SafetyFirst)准则,导出了最优常数再调整资产组合投资策略的显式表达式.还将文中的结果与Markowitz均值-方差模型的最优资产组合投资策略进行了比较,并给出概念与结论的一些经济学解释和应用.

独立市场和平稳市场中金融原则的几个性质

研究在金融市场中无风险控制下,投资者连续投资,财富不断积累,即在一个周期的投资结束后连本带利全部或部分的再投资,换言之,投资者不再增加也不减少资金的情况下的收益情况.引入Ln 函数,避开Log 函数的诸多不变,在经济分析中更加明了.分析单周期投资模型达到Ln 最优资产组合的条件,得到序列投资模型中,独立市场、平稳市场模型的Ln 最优投资组合的平均获利最大、渐进最优性质.

M-V证券数变化时有效前沿的研究

文章分析研究了在市场存在无风险资产收益证券且允许卖空时,证券数目所产生的有效前沿的变化问题,并利用两基金分离定理讨论了切点位置的变动情况,从切点的位置变化中分析证券的收益大小,与不存在无风险证券情况下的证券收益进行比较,得出了一些比较有实际意义的结果。

综合作战实力建设优化模型研究

本文根据战争(战斗)的风险与收益共存准则、作战理论以及现代资产投资组合理论(Portfolio理论),提出了综合作战实力建设优化的概念,并建立了综合作战实力建设优化模型,解决了在有限的资源情况下进行战争(战斗)各种力量建设的最优投资比例,使有限的资源发挥最大的效益。

日本公司债市场的最新发展及其对我国的启示

一．日本银行业及债券市场发展现状 1、银行继续处于主导地位尽管受到经济停滞和实体投资机会减少的影响，但日本的银行体系始终保持其主导地位。银行吸收的存款从1998年3月的62．3万亿日元上升到2001年9月的870．6万亿日元，而且在增加的份额中有83．2％是来自于居民储蓄。在现有极低的利率回报下，居民仍源源不断地把储蓄存人银行，这在很大程度上反映了日本民众保守的消费观念和厌恶风险的心理。Nagakawa（2002）在对各国居民资产投资组合进行研究时发现，日本家庭对风险的厌恶程度是美国家庭的2—3倍。与日益恶化的风险资产回报率（如股票红利）和收入的不确定性相比，银行存款在存款保险制度的保护下，受到政府的全面担保，被视为无风险资产，因而受到投资者的格外青睐。

离散目标函数为肯否定属性的多目标决策分析

针对多目标决策问题 ,引入肯否定目标函数 ,在分析选好效用函数无差异曲线的基础上 ,引入基于投资者主观偏好的边际替换率和非劣面上客观折衷比的概念 ,得到了关于选好解的一个必要条件 。

西方行为金融理论研究

本文通过对现有行为金融理论进行梳理,将其归纳总结为有限套利、认知心理及行为投资组合理论和行为资产定价模型等三大理论板块。本文从有效市场假设(EMH)谈起,讨论了套利实施的外在制约条件和套利的自身限制,通过对人类在形成信念时会发生的几个典型性的认知偏差进行概述,进而论述了行为金融学关于偏好的一个重要理论——前景理论(Prospect Theory)。本文讨论了基于现代投资组合理论的行为投资组合理论(BPT),论述了对标准金融的第二大理论基石——资本资产定价模型(CAPM)进行修正的行为资产定价模型(BAPM)。对行为金融学的理论发展进行了客观的评价,并指出了对行为金融学进行研究对我国的现实意义所在。

Investor＇s Portfolio Allocation by Financial Asset Classes Using Fuzzy Logic-Based Approach in Decision Support System

The paper present the fuzzy logic expert system called MADSYS for an investor＇s portfolio allocation by financial asset classes. MADSYS system will be used in the interface agent （agents） of multi-agent investment management information system. One of the principal tasks of the multi-agent system is to help an investor to make investment decisions and to provide appropriate investment proposals according to the investor＇s profile. From MADSYS depends a lot of things, namely the multi-agent investment management information system accuracy, proposed investment decisions, the right portfolio allocation of financial assets, reliability and investor satisfaction. The usage of MADSYS system in the multi-agent system makes it more intellectual, i.e. the system will be able to adjust automatically to the changing of investor profile. The MADSYS system may be tried online at the following address：www.sprendimutechnologij os.lt/webapp.