基于资产组合模型的央行外汇干预有效性的实证研究

基于资产组合渠道对外汇干预的有效性进行实证分析。研究表明:外汇干预与风险溢价存在协整关系、风险溢价是央行外汇干预的原因以及央行外汇市场干预导致了风险溢价以及汇率变化,总体上我国外汇干预是有效的。

具有指数赋权指标及交易费的资产组合模型

本文提出了具有指数赋权指标以及固定的和比例的交易费的资产组合模型,给出了辅助的数学规划,利用它可以得到近似解或用于分支-定界方法中界的估计.

绝对离差风险控制下log-最优资产组合模型

本文提出了基于绝对离差风险控制下的log-最优资产组合模型,讨论了其最优解的存在性与唯一性,设计了求解此模型的遗传算法,并进行了数值模拟。

基于资产组合模型的中国外汇储备最优币种结构的分析

目前我国已经成为世界上外汇储备持有量第一大国家,在国际金融市场风云突变的今天,持有的外汇越多,承担的汇率风险也就越大。稍有不慎,持有巨额的外汇储备就会面临风险,不仅不会带来收益,还可能遭受损失。因此,合理的组合外汇储备币种结构对于外汇储备保值及增值的具有重要的影响。本文基于资产组合模型对中国外汇储备最优币种结构进行分析,并对我国外汇储备最优币种结构谈谈自己的建议。

人民币汇率决定的分形资产组合模型

经典经济理论大都是以有效市场为假设条件,随着经济市场的完善与发展,有效市场假设无法解释经济指标的频繁波动,在这种情况下分形市场假设应运而出。本文将汇率决定的资产组合理论与分形金融市场理论相结合,最先提出了汇率决定的分形资产组合模型,该模型将汇率市场的宏观分析与微观分析相结合,发展了最新的汇率均衡模型。接着用该模型对人民币汇率市场的均衡水平进行了实证分析,研究了人民币汇率的均衡波动区间。最后结合分析结论对人民币汇率的制度建设与国际化发展提出了相应建议。

含有图结构约束的稀疏最小方差资产组合模型

图结构是广泛用于描述生物学信息的一个重要方法。考虑到不同资产之间的相互影响作用,引入图结构来描述高维资产之间包含的信息,建立了一种基于图结构约束的最小方差资产组合模型,并且提供了一种有效的坐标下降优化算法。研究结果表明,基于图结构约束的资产组合模型在收益率、波动率和变量选取方面优于传统的资产组合模型,该模型对金融机构的投资决策有重要的实际意义。

汇率决定的资产组合平衡模型的理论探讨

对资产组合平衡理论模型进行了描述．运用该模型探讨了资产组合平衡理论对汇率决定的重要作用．其次，将金融资产存量改变引入讨论范围，阐述了资产组合平衡与汇率动态化的关系，并运用相关模型就汇率短期内为什么会倾向于超越长期均衡水平的趋势进行了探讨．

资本账户政策对人民币汇率调整路径的影响——基于资产组合平衡模型的理论与数据分析

本文构建了中国的资产组合平衡模型,引入了度量不同资本账户政策工具的指标,用中国和国际数据对模型进行了模拟,分析了资本账户政策对人民币汇率调整路径的影响。研究结果表明,资本账户实现完全可兑换初期,人民币实际汇率会出现过度升值的现象,之后逐渐贬值至长期均衡水平;若政府希望避免初期人民币大幅度的升值,并放缓调整速度,建议在资本账户实现完全可兑换后,降低资本账户项下的交易成本,尤其是降低流出资本的交易成本;在资本账户实现完全可兑换前,政府应同时取消对流入和流出资本的限额管制。但如政府先取消对流出资本的限额管制,反而会增大人民币实际汇率过度升值的幅度。

Ln-最优资产组合投资模型的几个性质

研究了金融市场中无风险控制下Ln-最优资产组合单周期投资模型的基本性质,在此基础上经过分析 得到了独立市场和平稳市场中的几个有用的性质．实例表明这些性质是有效的．

人民币国际化进程中的汇率决定——基于资产组合收益率平价模型的实证分析

一国货币的国际化意味着该种货币的内外部需求都将发生变化,其汇率可能出现一个升值过程。本文结合货币替代模型和资产组合收益率平价模型,建立了人民币国际化背景下的人民币汇率决定模型,主要考察经济基本面因素、不同的可替代资产、套利成本以及风险因素对人民币汇率造成的影响。在此基础上,对人民币汇率均衡水平、失调程度进行预测,结果表明2005年7月汇率制度改革后,人民币汇率基本处在均衡水平,不存在明显的高估或低估。

汇率决定的资产组合平衡模型述评

在汇率波动频繁剧烈和国际金融市场高度发达的背景下,汇率决定的资产组合平衡模型利用资产市场组合平衡分析法研究汇率的决定,开拓了汇率理论研究的新视野。经过经济学家的修正和扩展,该模型在研究对象、研究方法、研究结论和实证研究等方面做出了突出的贡献,并具有积极的政策指导意义。但是,该模型也存在假设不尽合理、实证检验效果不佳等缺陷,还需要逐步完善和发展。

马科维兹资产组合选择模型旋转算法的特点

证明在一定条件下,马科维兹模型的旋转算法只需使用主旋转运算,并证明如果主旋转运算使得投资组合增加一种资产,则风险减少,反之则风险增加。

允许卖空的最优资产组合投资模型

研究了允许卖空的离散时间金融市场,从有风险控制和无风险控制两个方面得到市场满足ρ-混合序列的条件下,其log-最优资产组合的几个性质.

上市公司风险投资组合模型研究

上市公司可通过风险投资来解决融资后的资金冗余问题,但由于风险性较大,得到较好的资本收益变得日益困难,因此,通过组合投资来分散和降低风险以获取高收益,是上市公司资本利用的一个有效的途径。本文通过在归纳总结上市公司自身特征的基础上,深入分析上市公司风险投资的方式及风险因素,进而通过构建VaR及CVaR风险控制下的log-最优组合模型并加以验证,以便为上市公司组合投资决策提供科学依据。

银行资产负债管理中资产分配模型

资产负债管理是商业银行的综合性管理技术 .分析了现有研究的特点和不足 ,以线性规划为手段 ,以资产收益最大化为目标函数 ,以法律约束、法规约束和经营管理约束为条件 ,在满足流动性、安全性和盈利性要求的前提下 ,建立了资产负债组合优化决策模型 。

含有交易成本的均值-方差-偏度资产组合优化模型

提出了含有交易成本的均值 -方差 -偏度资产组合优化模型 ;结合一个非对称性收益分布的具体例子 ,对模型做了灵敏度分析 .

损失厌恶偏好与资产组合选择研究

在不确定性条件下,期望的不可计算性、行动结果比较的局限性以及投资个体选择的非理性使理性假定的选择理论脱离现实,因此重新探讨决策选择准则是必要的.以行为金融理论中不确定性状态下的有限理性与满意准则为依据,引入与满意准则一致且体现损失厌恶偏好的VaR作为风险指标,构建行为资产组合模型,在一种简单新颖的M-V模型的矩阵解法基础上,探寻了正态与部分非正态性假设下VaR-BPT模型的显性最优解或有效前沿,解决了现实中最优投资组合选择的可操作性难题,并在中国股票市场验证了正态性转换方法是处理非正态分布下资产组合选择问题的一种优秀方法.

皖东农村商业银行非利息业务发展研究

对近年来商业银行经营呈现传统存贷款业务下降,非利息业务比重日益增加等现象进行了分析,面对我国金融业对外开放的竞争压力,以及金融脱媒现象和利率市场化的冲击,商业银行日益重视并拓展非利息业务,在这样的背景下,研究皖东农村商业银行的非利息收入发展状况对江淮分水岭地区有着重要的意义。借用马克维茨的资产组合理论,把营业收入看成一项资产,区分了利息净收入与非利息收入,发现非利息收入占比营业收入下降而且营业收入、非利息收入波动性均较大。

中国黄金储备合理规模研究

中国经济持续增长,外汇储备迅猛增加,但外汇储备资产中货币错配、结构失衡现象特别明显,黄金储备只有1 054.1 t,仅占外汇储备的1.8%,不仅远低于西方发达国家水平,也远低于国际平均水平。文中分析了中国外汇储备结构,利用马科维茨资产组合模型,探讨了中国黄金储备的合理规模。