我国上市公司并购重组中资产评估增值率影响因素研究

资产评估增值率在并购重组等交易中是不可或缺的因素,本文通过选取支付方式、固定资产比重、交易板块、评估方法、是否属于关联交易5个因素,对我国上市公司并购重组中资产评估增值现状特征进行实证研究。通过建立多元线性回归模型,研究结果表明,支付方式、评估方法、是否属于关联交易对资产评估增值率具有显著影响,固定资产比重、交易板块对资产评估增值率影响不显著。最后,结合增值率的影响因素,分析上市公司并购重组中资产评估存在的问题,为政府、上市公司、评估机构在进行资产估值时提供一定的帮助和建议。

房地产上市公司资产评估增值率的实证分析——基于2005～2013年A地产公司的实证分析

随着我国经济改革的不断深入,房地产上市公司资产评估的精确度将受到一定程度的影响。鉴于此,本文利用A房地产上市公司的季度数据,运用主成分分析和时间序列分析相结合的方法,对中国房地产上市公司资产评估增值率进行实证研究。研究结果表明:应进一步提高资产评估的准确性和有效性,及时获取有效信息,降低各影响因素对资产评估价值的负面影响,从而有效地提高资产评估的精确度。

我国上市公司并购重组中资产评估增值率分析

在我国资本市场的企业并购重组中,对被收购企业的资产增值率进行评估是重要一环。文章通过分析2011—2015年A股市场上完成的重大资产重组案例中的评估增值率数据,采用描述性统计分析的方式对最近几年以来评估报告中资产评估的增值率情况进行整合,发现在上市公司并购重组中,无论是在不同行业还是采用不同方法,标的物的资产评估增值率普遍较高。在统计分析基础上,提出行业监管方的政策措施和评估机构方的内控及人员等方面的意见与建议。

政府控制影响资产评估增值率了吗?——基于上市公司并购重组经验数据

由于我国资本市场发展还不够完善,资产交易定价机制不够健全,资产的评估价值成为交易双方定价的重要依据,这就为交易双方干预资产评估提供了动机,文章从政府层级的角度研究了政府控制对国有上市公司并购重组的资产评估增值率的影响。研究发现:(1)政府控制能够影响并购重组的资产评估增值率,并且在上市公司置入和置出资产时效果不同。(2)不同政府层级的影响效果不同,中央和地市级及以下政府分别在置出和置入资产时对资产评估增值率产生正向影响。省级政府对评估增值率的影响效果不显著。

数字化转型与资产评估增值率——基于文本分析方法的经验证据

本文基于中国上市企业2013—2020年数据,借助爬虫软件归集企业年报中的“数字化转型”关键词,实证检验数字化转型对资产评估增值率的影响及其渠道机制。研究发现,数字化转型能够显著提高资产评估增值率。通过异质性检验结果发现,当评估对象为非国有企业时,企业数字化转型对资产评估增值率影响更大;当资产评估师选取收益法时,企业数字化转型对资产评估增值率影响更大。本文丰富了数字化转型和资产评估等领域的研究,对资产评估机构的执业行为和监管具有重要的现实启示作用。

上市公司股份制改制中资产评估操纵的动机及其经济后果

本文以1997年至2002年上海证券交易所和深圳证券交易所进行招股上市的267家公司为样本，对企业股份制改制过程中大股东操纵资产评估的动机和经济后果进行了研究。本文的研究发现：（一）控股股东有动机操纵评估结果，在改制时以较小的投入获得较大比例的股份，实现对中小股东的利益侵占。股份制改制前大股东完全控股的公司，由于没有制衡股东的约束，控股股东具有更强的动机和能力来操纵评估结果。大股东完全控股股权结构下上市公司的非正常评估增值率高于其他股权结构的上市公司。（二）由于在股份制改造过程中，大股东以较小的资产投入获得了较大的股份，公司的未来盈利能力无法达到其应有的水准。非正常评估增值率越高的上市公司，其未来会计业绩和回报率业绩均显著差于其他上市公司。本文研究表明控股股东在改制过程中存在通过资产评估侵占中小股东权益的行为。

资产评估质量对并购溢价的影响研究

本文以2012—2021年A股上市公司并购数据为样本,探究资产评估质量与并购溢价之间的关系。研究发现:异常增值率与并购溢价率呈显著正相关,资产评估质量能够在并购重组中发挥信息效应和资源效应,提高资产评估质量能有效抑制并购溢价水平。进一步分析发现,主并企业创新能力对资产评估质量和并购溢价之间的关系具有促进作用,多元化并购则削弱了二者之间的关系。同时,按照主并企业生命周期进行分组回归后发现,当企业处于成熟期时,资产评估质量对并购溢价的抑制作用最明显。本研究丰富了并购重组活动中资产评估机构作用的相关研究,为促进资产评估行业高质量发展,优化并购重组环境提供启示。

上市公司δ值异常:大股东侵害还是盈余管理——基于2009-2011年的数据

以2009-2011年披露的已上市公司资产评估报告的资产评估增值率为研究对象,根据被评估的上市公司置入和置出资产、交易对象(大股东、一般关联方和非关联)、有无盈余管理动机等方面探究δ异动的原因。运用Mann-Whitney U检验等方法检验了分组数据间δ差异显著性,探析上市公司大股东侵害动机和盈余管理动机对资产评估增值率的影响。研究发现,上市公司资产交易中存在资产评估操纵现象,资产评估δ异动的主要原因在于低估置入资产价值达到盈余管理动机,并提出相应的政策建议。

并购重组与资产评估偏差

通过对2010—2013年间上市公司在并购重组活动中资产评估增值率的描述统计,探究近年来评估增值率变动趋势与表现,指出大股东可能通过操纵增值率对上市公司进行利益的输出。