银行资本、风险预期与杠杆率增长背景下的经济波动

本文结合杠杆周期理论,通过分析银行业务模式,在一般均衡模型中刻画了居民、企业、银行的资产负债率约束,深入挖掘了金融冲击的来源。结果发现:第一,资本再分配冲击和信贷风险偏好冲击既是主要的金融冲击,又是经济波动的重要影响因素。第二,杠杆率在资本再分配冲击和信贷风险偏好冲击的形成、传播和放大过程中发挥了关键作用。第三,随着杠杆率增加,金融加速器的作用仍然存在,但银行的最优化选择及风险决策成为更加重要的经济波动影响因素。相较于以金融加速器为基础的金融经济周期模型,本文构建的模型解释能力更强。基于研究结果,本文建议我国相关经济政策应进一步向微观层面延伸,加强对金融部门的指导,关注银行资本的变化,及时控制金融冲击的传播,重视预期管理,避免对经济波动形成更大的冲击。