资产规模、资本冲击与银行流动性风险预防

国际银行业进入资本和流动性双重约束的新阶段后,双重约束下的银行行为和监管有效性成为重要议题。本文以2009—2022年中国商业银行为样本,研究双重约束下银行受到资本冲击后在流动性水平上的调整行为。研究结果显示:小规模银行受到的融资约束较强,受到负向资本冲击后,流动性水平显著提升;大规模银行受到的融资约束较弱,受到资本冲击后,流动性水平的变动不显著。本文认为在对银行施加资本和流动性双重监管时,要充分考虑到银行资本和流动性约束的关系,根据对象的不同施行差异性监管;此外,微观审慎监管和宏观审慎监管需要协调配合。

国际资本冲击、多重套利与异质性房价波动

本文在分析多重套利环境下国际资本对我国房地产价格冲击传导机制的基础上,利用SVAR模型实证研究了2000-2010年间国际资本对我国异质性房地产价格的冲击效果。结果发现:FDI的流入对我国各类住宅和商业房地产价格存在不同程度的正向冲击效应;热钱的流入对高档住宅价格和商业用房价格的正向冲击效果十分明显,要强于FDI产生的冲击;总体来看,国际资本流入对我国商业用地价格、高档住宅用地价格、商业房产价格以及高档住宅价格冲击效果依次增强,对普通住宅及其用地价格冲击效果不强。分析认为,房地产调控要注意防范外源资本的结构性冲击影响。

自贸区是抵御国际资本市场冲击的有力防线吗

通过增加企业的海外融资和金融加速器机制,本文建立了一个可以改变资本项目开放程度的动态一般均衡模型,用于分析自贸区模式和全开放模式下海外资本市场冲击对本国经济的影响。长期来看,当海外资本市场波动较小时资本项目开放更有利于经济体的稳定;而当海外资本市场波动较大时,盲目开放则会加剧经济波动。短期来看,无论海外资本市场是否稳定,资本项目的开放都会增加经济体遭受海外冲击的风险。相比于全开放,自贸区所设定的局部开放模式能够有效地缓解海外资本市场波动对于本国投资和产出的短期负向冲击。

国际资本流动冲击有利于经济增长吗

本文估算并应用潜在产出描述经济增长,尝试从国际合作角度设定动态结构面板向量自回归模型,识别自发性国际资本流动的综合性结构冲击,并进一步分解为共同冲击和特有冲击,提出研究国际资本流动冲击对经济增长影响的计量思路,以金砖国家为例进行实证分析。研究发现:国际资本流动冲击对金砖国家经济增长的效应因资本账户开放进程而异,但对金砖国家整体经济增长存在正效应,且不为金砖各国之间的资本流动冲击所扰;将金砖国家视为以国际合作形式联合的整体进行计量分析是可行且有经济意义的。中国应推进包括金砖国家在内的全方位南南合作,不断完善资本账户开放条件,分散国际资本流动冲击并使其有利于各国长期共同发展。

论防范国际资本投机性冲击的政策选择

20世纪 90年代 ,多个国家遭受到国际资本投机性冲击 ,冲击给这些国家的经济带来了严重的影响。既要充分利用国际资本流动所带来的利益 ,又要减少国际资本投机性冲击所带来的风险 ,已成为各国面临的一个共同性问题。本文从国际资本流动的收益和风险组合的分析出发 。

“互联网+”主导下电影产业链优化路径分析——以阿里巴巴集团的电影布局为例

"互联网+"作为全新的生产力模式,颠覆了传统行业的运行规则与商业逻辑,互联网冲击之下的电影产业也发展出新业态。以阿里巴巴为代表的互联网巨头,携巨额资金强势入驻电影产业,在颠覆传统电影产业链的同时,也为电影业带来新的商业模式与盈利方式,电影产业链出现向上游追溯、向下游拓展等路径优化模式,新的电影生态圈正在形成。而此时电影的文化属性本质与资本逐利特质之间的矛盾也集中爆发,使电影产业处于繁荣与恐慌的交叉路口。

货币战争的中国对策:积极应对国际资本流动冲击

积极应对国际资本流动冲击是中国打赢阻击"热钱"的对策。对于"热钱",要做到清楚情况、充分利用、适度监管和妥善引导。

中国“入世”后维护产业安全的对策思考

中国是处在社会主义初级阶段、生产力尚不发达的条件下入世的.因此,探讨民族产业如何应对国际资本的强力冲击这个问题很有必要.已有许多文章从企业、行业的角度对此作了阐述,该文则从政府的角度就如何维护民族产业安全提出了笔者的观点.

开放没有回头路:中国应对资本流动冲击的经验及启示

本文回顾了1994年汇率并轨以来中国六次应对资本流动冲击的经验,认为中国逐渐从最初的以行政管制手段为主,转变为更多发挥市场调节和宏观审慎措施的作用。坚持用发展的办法解决前进中的问题,保持经济基本面稳中向好,增加汇率政策弹性,维护经济金融体系健康,健全跨境资本流动宏观审慎管理等经验,进一步增强了中国扩大金融对外开放的信心。然而,扩大开放后,金融政策的外部制约增强、资本流动的顺周期波动和跨境传染风险上升,以及国内宏观政策溢出效应放大等,将更加考验中国应对金融风险的能力。为实现金融高水平对外开放,中国需要完善金融对外开放配套基础设施,坚持稳慎推进人民币国际化和金融开放,牢牢把握金融开放的主动权和主导权,同时做到扩大开放与防范风险齐头并进。

银行资本、风险预期与杠杆率增长背景下的经济波动

本文结合杠杆周期理论,通过分析银行业务模式,在一般均衡模型中刻画了居民、企业、银行的资产负债率约束,深入挖掘了金融冲击的来源。结果发现:第一,资本再分配冲击和信贷风险偏好冲击既是主要的金融冲击,又是经济波动的重要影响因素。第二,杠杆率在资本再分配冲击和信贷风险偏好冲击的形成、传播和放大过程中发挥了关键作用。第三,随着杠杆率增加,金融加速器的作用仍然存在,但银行的最优化选择及风险决策成为更加重要的经济波动影响因素。相较于以金融加速器为基础的金融经济周期模型,本文构建的模型解释能力更强。基于研究结果,本文建议我国相关经济政策应进一步向微观层面延伸,加强对金融部门的指导,关注银行资本的变化,及时控制金融冲击的传播,重视预期管理,避免对经济波动形成更大的冲击。

外汇储备、双边货币互换与流动性冲击

本文在开放经济条件下构建了国际资本流动性冲击及其救援模型,探讨存在流动性风险情形下外汇储备与双边货币互换对国际资本期望净产出的影响。在理论模型的基础上,进一步通过参数设定与模拟,分析双边货币互换的福利效应并确定货币互换最优规模。结果显示,当国际资本流动性冲击低于0.5时,外汇储备占国际资本的比重为24.1%就能应付大部分的流动性风险。当国际资本流动性冲击处于0.51～0.87时,采取双边货币互换和外汇储备相结合的救援方式效果最佳,此时,外汇储备占国际资本的比重最优区间为24.18%～25.55%,双边货币互换占国际资本的比重最优区间为0.33%～35.54%。对照一国外汇储备量及其与中国人民银行、美联储签署的货币互换协议发现,外汇储备量和双边货币互换规模虽落入最优区间,但综合两者的流动性提供功能,大部分国家仍不能应对0.6以上的流动性冲击。其中,大部分国家的外汇储备量偏低,只有巴西、丹麦、日本、韩国、俄罗斯、泰国的外汇储备量是相对足够的,同时,中国与哈萨克斯坦、土耳其和塞尔维亚的双边货币互换协议额度都太低,很难提供遭受冲击时所需的流动性。

反思对中国外汇储备问题的讨论

经历了近年来外汇储备急涨急跌的波动后,我们有机会反思和检讨前期关于中国外汇储备问题的诸多讨论。主要结论是:中国外汇储备充裕,确实有助于抵御跨境资本流动冲击风险,为汇率改革和调整争取了时间;保储备不是保规模而是保信心,它与保汇率不是二选一的选择题,而是一个硬币的两面;束缚货币政策的不是央行是否持有外汇储备,而是汇率政策操作;本币对外贬值有助于减少央行外汇储备持有的汇兑损失,但这是一种短视而危险的做法,因为央行持有外汇储备要算大账,而不能只算小账。

我国重视加强金融风险的防范和化解

我国重视加强金融风险的防范和化解●李利近年来，国际上金融风波此起彼伏，愈演愈烈，英国百年老行巴林银行倒闭，日本大和银行被宣布停止其在美国的业务，阿尔巴尼亚金字塔集资事件，特别是最近由泰国货币危机引发的东南亚金融危机，引起了全世界的关注。与此同时，人们...