对金融服务贸易与资本项目关系的探讨

本文主要通过研究金融服务承诺的具体部门和方式,分析了金融服务市场开放与资本项目开放之间的区别与联系。

推进资本项目开放进程与提高我国金融国际化水平的探讨

随着全球经济环境的新变化和我国经济的崛起,我国资本项目进一步开放面临新的契机。本文在回顾和总结我国资本项目开放基本历程的基础上论述了进一步开放的必要性、紧迫性与可行性,提出了进一步开放的建议,并评析了相关质疑。

跨境资金流动与中国宏观金融风险——基于资本项目开放背景

本文通过区分跨境资金流动的差异类型,构建中国宏观金融风险综合指数并利用马尔科夫模型进行风险识别,然后利用TVP-SV-VAR模型研究资本项目分阶段开放进程中跨境资金流动与宏观金融风险间的动态时变关系,挖掘在不同风险状态下,不同类型跨境资金流动的驱动因素差异。结果表明:短期跨境资金对宏观金融风险的影响相对更大,且更易因受到境内外利差的刺激而流动;长期跨境资金流入在缓释宏观金融风险、提振宏观经济方面效果明显;高风险状态下,短期跨境资金流出易出现“羊群效应”,且宏观金融风险易引发金融深化程度上升;中低风险状态下,跨境资金流动受中国宏观经济形势影响较大。上述研究结论的政策启示:要针对短期、长期资金构建差异化的跨境资金流动管理体系,有效应对异常跨境资金流动冲击;推进境内外金融市场互联互通,缩减套利空间,减缓短期资金波动;促进国内金融体系建设提质增效,防范化解金融领域重点风险;稳定国内经济基本面,吸引境外资金流入。

新兴市场国家(地区)的资本项目开放与金融脆弱

开放资本项目后,由于制度环境的缺陷以及制度质量提高的渐进性,新兴市场国家(地区)容易惠上过度借贷综合症,宏观经济也易出现过度波动,导致了金融脆弱性的增加、甚至金融危机的发生。鉴于资本项目开放后金融脆弱性增加,新兴市场国家(地区)在开放资本项目时必须保持资本项目开放度与本国制度质量提高的平衡。

经常项目和资本与金融项目的分析及比较

改革开放以来,我国经常项目和资本与金融项目的变动并未出现理论上的平衡关系,通过协整检验和Granger因果关系检验发现,中国经常项目和资本与金融项目之间存在唯一的协整关系,资本与金融项目变化是经常项目变化的Granger原因。在此基础上,进一步比较了中日两国经常项目和资本与金融项目关系的异同。最后指出,为了更好地调节我国的国际收支,应该保持经常项目和资本与金融项目的稳定。

资本项目开放对宏观金融风险的影响——基于跨国面板数据的检验

国际经验表明,资本项目开放在促进跨境资本流动的同时,也引起了资本流动的过度波动并可能引致宏观金融风险的上升。文章基于资本项目开放对宏观金融风险影响的传导机制分析,选取2005-2019年53个国家和地区数据,构建动态面板模型实证检验了资本项目开放对宏观金融风险的影响。结果表明,资本项目开放会显著增加宏观金融风险;但金融发展水平的提升会降低资本项目开放对宏观金融稳定的负面影响;相对于长期资本流动而言,短期资本流动对宏观金融稳定的负面影响更大。因此,应该把握好资本项目开放的程度与速度,建立符合实情的、与资本项目开放相关的风险管理机制。

提升中国金融地位的关键一步——以上海自贸区为先例推进人民币资本项目自由兑换

2013年9月29日，国务院批准设立的中国（上海）自由贸易试验区（FreeTradeZone缩写FTZ）正式挂牌成立，首批25家企业和11家金融机构入驻自贸区。人民币资本项目自由兑换将在自贸区内试行，使沉寂多年的汇率制度向市场化改革迈出了跨越式步伐。由于金融服务贸易所具有的自由流动性特点，将拓宽自贸区内以金融为媒介的多种贸易形式的创新，为人民币国际化发展，

从资本和金融项目浅析我国对外投资状况

对比今年的资本和金融项目可以发现,近几年此项目的顺差是逐渐减少的,这主要是由于我国的对外直接投资和证券投资不断增加造成的。近年来我国提倡一些有国际竞争力的企业"走出去",在国外建立自己的品牌优势;推行QFII与QD II制度,加快了我国的证券市场化的进程等,这些政策的引导使我国的对外投资不断扩大。

论人民币资本项目可兑换对国际金融中心建设的意义

上海作为目前国内经济、贸易、金融等方面发展最具潜力的城市,是建设国际金融中心的首选之地。然而上海要从国内金融中心走向国际金融中心,面临来自国内外的诸多挑战,其中最核心的问题是人民币资本项目不可兑换,这制约着人民币国际地位的提升,制约着人民币国际化的起步。可见加快资本项目开放,是促进上海成为国际金融中心的一个基本条件。

我国资本项目开放的金融风险防范研究

文章在对资本项目开放的前提条件及风险分析的基础上,对我国资本项目开放的金融风险防范进行初步研究,并提出了一些政策建议。

资本项目开放:发展中国家金融危机的催化剂

金融自由化理论极大地推动了发展中国家资本项目的开放进程,但实行资本项目开放的发展中国家相继出现金融危机,使理论界和实务界对金融自由化持谨慎态度。本文在蒙代尔-克鲁格曼"不可能三角"框架下分析认为,在汇率稳定的前提下,有管制的资本项目开放是我国既能享受资本自由化带来的利益,又能防止金融危机发生的最优选择。

资本项目开放与金融安全

资本项目开放是一把“双刃剑”。一方面,资本项目开放有利于推动经济增长,促进金融深化;另一方面也使得一国经济容易受到各种国际经济因素的影响,并且不慎重地开放资本项目容易带来金融动荡甚至金融危机。金融安全是开放资本项目的前提条件。对于发展中国家来说,国家层次上的金融安全政策是开放资本项目的重要前提,也是防范金融危机的根本保障。只有建立在金融安全、稳定基础上的资本项目开放才是真正、有效的开放。

资本项目的监管及金融制度研究

针对资本项目的管理,提出一国要放开其资本市场必须要从效益、成本和风险3个方面进行比较. 因此,对于中国由于其本身市场机制的不完善,应首先建立一个与本国经济地位、形势相适应的金融制度和严格的金融监管制度,在此基础上再进行略为超前的资本项目开放,只有这样,才能达到本国利益最大化.

金融服务贸易自由化与资本项目自由化的关系分析

从金融服务贸易对金融稳定影响的角度,探寻金融服务贸易自由化与资本项目自由化之间的区别与联系。两者之间是相互联系、共同发展的,两者相互增强的特性从总体上有助于金融稳定。并且指出为了实现未来自由化的最终目标———金融的稳定与效率,就必须吸取金融服务贸易一些方面的经验,应用既存的多边机制(尤其是WTO谈判机制),才能使金融机构免于资本流动以及潜在资本流动的影响而保持稳定。

开放资本项目对我国金融经济的影响

随着我国金融全面对外开放时间的临近,开放经常项目后逐渐开放资本项目,放松对资本流动的过多管制,实现国内金融与国际金融在较高层次的融合与发展,是我国面临的一个现实问题和理论问题。

论资本与金融项目调整与我国经济的均衡发展

外国来华直接投资的净流入不仅形成了我国国际收支的双顺差,对我国经济的健康发展也带来一些不利影响。文章认为通过调整我国国际收支的资本与金融项目,改变我国过度依赖外商直接投资的现状,大力支持我国企业对外直接投资是平衡国际收支、促进经济健康发展的有效途径。

对资本与金融项目逆差的审读

进入今年第二季度之后，中国突现715亿美元的资本与金融项目逆差，受此影响，2012年上半年共计产生203亿美元的资本和金融项目逆差，而且这一结果为1998年以来之首现。

资本与金融项目逆差的双面观察

仰仗着庞大的“人口红利”和要素禀赋优势．中国在经常项目与资本项目“双顺差”的轨道之上快速滑行了12年之久．然而．根据国家外汇局公布的最新数据显示．2012年前三季度．我国资本和金融项目累计逆差为854亿美元．与去年同期2341亿美元的顺差规模相比．收缩幅度高达174％．可谓创造了罕见的历史记录。动态地观察．受经济增速显著放缓和相应国际资本可能继续流出的影响．2012年全年资本项目的收成断不会出现令人兴奋的结果。

论上海国际金融中心建设的三大推动力——金融市场改革、人民币汇率与资本项目自由化

作为一个国际性金融中心（IFC），上海IFC的建设进程是以中国宏观经济与金融走向强盛为基础，以密切与国际经济金融联系、逐步提升国际金融地位为基本特征，因此．金融市场的改革开放是上海国际金融中心建设最直接的推动力，而汇率制度及水平与资本项目开放作为一国宏观经济金融的重要涉外因素，对于上海国际金融中心建设也有重要的推动力。