资本市场政策严重失衡

中国资本市场的土地非常肥沃，没有问题，但温度很差。而这个温度是由政策创造的。2008年以来，我们的资本市场和实体经济的走势基本上完全背离。这四年，我们的经济增长速度维持了9％的增长，可是指数却仍在非常低的位置。而美国这四年来，整个经济基本不变，但它的指数却已经回到了历史高位。

浅谈我国资本市场政策及同业竞争对策

文章阐述了国内资本市场政策导向:中央要求加快发行使用地方政府专项债券,财政部进一步完善地方政府债券发行政策;推动债市对外开放,融入国际金融市场;深化汇率市场化改革,促进跨境贸易投资便利化;结构性存款业务规范化发展,防范金融风险;加强黄金市场监管,规范黄金租借业务管理;规划千亿级商品市场,完善要素市场建设;消保监管日趋严格,规范化发展成为重中之重;培育贸易竞争新优势,助力贸易高质量发展;支持外贸发展,完善金融市场产品服务能力。提出了同业竞争态势与应对策略:外币资金业务与同业保持合作式竞争关系,努力提升市场影响力;债券通做市商扩容,境内外同业更具优势;监管扩大外汇业务准入门槛,市场竞争白热化;境内同业加大利率业务投入,亦面临外资行竞争压力;贵金属与大宗商品业务系统与新产品开发有待加速。希望能为相关研究人员提供借鉴和参考。

把握资本市场政策主基调

中共中央政治局8月28日下午进行了第四十三次集体学习．由总书记胡锦涛同志主持。在关于资本市场的论述中．他强调，要大力发展资本市场，加强资本市场基础性制度建设．促进资本市场主体健康发展。此前．在今年年初的3月份．国务院总理温家宝在政府工作报告中也强调．要大力发展资本市场．要推进多层次资本市场体系建设．

资本市场政策密集出台

降低期货交易手续费：证监会4月27日宣布．国内四家期货交易所降低所有期货交易品种的手续费标准．各品种降费比例从12．5％到50％不等．期货交易所手续费水平整体下降30％左右．调整后的手续费标准从6月1日起执行。

我国资本市场政策动态及新格局展望

2019年以来中国资本市场改革轰轰烈烈,陆续出台了一系列重大、有历史性突破的政策。总结和研究分析这些政策,并领会政策后面的深意,把握未来的发展方向对于每一位金融从业人员而言都至关重要。

资本市场政策解读

“股权分置”、“公司治理结构不健全”、“券商挪用客户保证金”等困扰股市发展的缺陷．影响了我国资本市场的健康稳定发展。今年1月31日，国务院出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》

从“萨法”看中国资本市场监管

一个难得的机会,美国风险管理的大师级人物和中国资本市场政策建言者走到了一起,通过思想碰撞,我们希望能够找到中、美两国资本市场监管理念的差异。

资本市场开放政策对股票和债券市场风险的影响分析

本文在纳入较为全面的资本市场开放政策,考虑股票、债券市场之间关联关系的基础上,探究资本市场开放政策引致的直接冲击和间接溢出如何影响股票、债券市场风险,并进行相应的机制检验和政策异质性分析。本文的主要结论包括:第一,资本市场开放政策出台之后,在直接冲击和间接溢出的共同影响下,股票市场风险在一个月内下降9%,债券市场风险在0~2周内上升53%。第二,政策通过提高投资者理性水平降低股票市场风险,通过加强内外联动提高债券市场风险。上述实证结果支持资本市场开放对金融市场风险影响的“两面性”。政策带来的直接冲击对股票、债券市场风险变化起主导作用,间接溢出方向与直接冲击相反。上述结果通过稳健性检验。具体而言,间接溢出分别在股票市场、债券市场抵消约31%、10%的直接冲击影响。第三,直接影响股票市场的政策对股票市场风险造成负向直接冲击,对债券市场风险造成负向间接溢出;直接影响债券市场的政策对债券市场风险造成正向直接冲击,对股票市场风险造成正向间接溢出。

传媒改制上市的模式创新

《传媒改制的模式创新》一文,通过对当前文化体制改革过程中出现的各种传媒改制上市模式的分析,在文化体制和资本市场政策的双重框架下,考察传统模式在公司治理要求上的不足,以此为基础寻求媒体改制上市的模式创新,分析了创新模式的合理性与欠缺。

私募基金促进资本市场良性发展

私募股权基金是培育高质量上市公司的重要推动力量。未来的资本市场政策应该是提升私募股权融资的地位,确立私募股权融资和股票融资的“双轮驱动战略”。本文认为,大力发展私募股权基金需要积极调整监管政策和行业支持政策,引导社会资金更多地进入,支持私募基金做大做强。

当前中国宏观经济调控的几个问题

中国经济发展正处于一个关键时期。准确把握其中的核心因素,完善我国宏观经济调控体系,对于保证我国经济长期持续较快增长,促进和谐社会发展,具有重要作用。本文从宏观调控的分析框架、宏观经济政策的核心、金融监管的协调、货币政策和财政政策的协调配合、货币政策范式调整、资本市场发展等六个方面,对此展开了讨论。

中国养老基金投资须快“转”缓“行”

养老基金入市一直是社会保障学界关注的焦点,也是政府政策实践的难点。中国养老基金面临结余与"空账"并存的畸形现状,这种畸态使得其投资具有一定特殊性,呈已做实个人账户基金和结余社会统筹基金投资并行的状况。目前,中国养老基金的投资情况不尽如人意,投资收益率尚不足以实现保值,更无法实现增值。面对中国的政策性资本市场,养老基金过高水平入市会绑架资本的市场化进程,从而不利于中国社会主义市场经济的发展。中国养老基金的投资可通过快"转"缓"行"策略在未来实现较为理性的发展。

保障“四权”是投资者自担风险的前提

传闻许久的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称国九条）终于公布实施了。通读全文感受最深的有两点：首先，大部分内容都是对过去发展资本市场政策措施的重申和强调。一些出台多年但一直没有落实好的政策制度措施，有再次强调和重申的必要性。其次，这是一部中国资本市场的远景规划。这就决定了国九条站的角度较高，着眼于长远发展、长远目标、长远措施，其原则性的话语较多，让投资者看得见、摸得着、操作性强的东西较少。

房地产价值链全程综合服务商

得益于国家整体经济发展、计算机与互联网技术应用、资本市场政策开放和行业30多年的积累等综合因素，近两年，行业部分物业公司成功登陆资本市场，市场拓展、并购、重组或联盟发展方式活跃，企业发展规模大幅度提升，互联网服务平台得以推广应用等，都不同程度地促进了行业转型升级。

股市政策应成为宏观政策重要内容

为了进一步扩大内需、增加居民财产性收入、有效调控房价和物价，保持中国经济长期健康发展，以股市政策为代表的积极资本市场政策，应该成为“十二五”期间宏观政策的重要组成部分。

一切从“结构优化”出发

2004年新春伊始,当投资者还在为贬市的涨跌狐疑不定时,新华社2月1日正式刊发了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(简称《意见》)。该《意见》涵盖了我国资本市场发展的历史、指导思想和任务,并就目前中国资中市场备受关注的几个问题如资本市场体系建设问题、上市公司质量提升问题、股份全流通问题提出了具体意见。鉴于《意见》的本身对中国资本市场发展所具有的重要意义,本刊特别就该《意见》中提出的几个问题邀请相关人士加以分析,以飨读者。

金融新政对中国私募股权基金的影响

2017年以来,随着机构改革落地及一系列重要的资本市场政策的发布,表明了政府以减少监管套利、服务实体经济为目标,加强监管、统一监管、监管制度化、常态化的决心。监管趋严的同时,金融市场对外开放效果初现,复杂的新局面对我国私募股权投资行业及机构自身运作都带来了巨大影响。根据清科研究中心统计的2018年中国股权投资市场数据报告(含早期投资、VC和PE),2018年募资总规模为13317亿人民币,同比下降26%。其中,人民币基金10814亿元,同比(2017年16743亿元)下降35.4%,美金2500亿人民币,同比(2017年1145.5亿元)上涨118.5%。

蓝筹与成长有望良性轮动

总体上，当前点位的权重蓝筹估值纵向看属于历史最低区域，横向看与国际比较有一定优势，为长期投资者提供了相当好的安全边际。“影子银行”市场的刚性兑付打破有望带来增量资金回流股市，未来随着资本市场政策红利的不断释放，行情会逐步走强。最坏的时期已经过去，维持前期观点，慢牛已经开肩，市场有望形成低估蓝筹股和成长股的良性轮动。