韩国《资本市场法》投资者保护基本制度研究

投资者保护是韩国《资本市场法》追求的首要目标。为实现该目标,该法通过将投资者区分为一般投资者和专业投资者,从而对不同类型的投资者采取不同的保护方法;通过规范投资劝诱制度,强化诚实信用义务、适当性规则和说明义务,禁止不当劝诱和不当广告制度,规定了利害冲突预防机制等制度。各项制度环环相扣、相得益彰,共同构成了投资者保护基本制度核心内容。借鉴韩国《资本市场法》关于投资者保护制度立法经验,是完善我国资本市场法制建设的重要捷径。

韩国《资本市场法》的修订及其对资本市场的影响

为了将在此之前主要作用于银行的资本中介功能扩大作用于资本市场，以顺利地供给产业所需的风险资本，同时为谋求资本市场的腾飞发展，韩国于2007年制定了《资本市场法》。但是，2009年《资本市场法》实施以来，韩国并未出现该法立法时所期许的资本市场之飞跃发展和具备发达国家之规模的大型投资银行，并且自2011#-起韩国意识到为提高金融产业的国际竞争力以应对全球金融危机，需要制定新的增长发展战略，因此韩国金融委员会于2011年着手资本市场法之修订案，经过艰苦的修订工作，于2013年8月29日开始实施修订后的资本市场法及其施行令。2013年《资本市场法》不仅规定了上市法人之特别条例，而且还整顿了针对信用评估业及资产运营业之规制，其包含了庞大的内容。其中文章将论述本次修订资本市场法之核心内容，包括‘替代交易系统（ATS）及交易所许可制的引入’、‘针对场外衍生种交易之中央对手方清算制度（CCP）＇及刺激投资银行发展之方案。

金融改革浪潮下的韩国资本市场法——以投资者保护制度为中心的考查

全球金融改革的浪潮下,2009年制定的韩国资本市场法顺应时代的潮流采取功能型立法模式允许兼业经营的同时,兼顾了投资者利益的保护。首先,将投资者区分为一般投资者与专业投资者,针对不同类型的投资者采取不同的保护方法。其次,构建利益冲突防御体系、规制投资劝诱行为以及规制投资广告,强化金融投资公司在买卖金融投资商品中的说明义务、适合性原则等具体措施强化对一般投资者的保护。

资本市场法与现金流量法的外汇风险暴露实证结果比较

目前,在学术界分析外汇风险暴露的两种主要方法是资本市场法和现金流量法。哪种分析方法更适合作分析用途还没有定论。本研究利用资本市场法和现金流量法对19家持有汇率衍生工具的香港上市公司进行实证分析,只有15.8%的样本存在显著性的差别。

基于资本市场法对汇率衍生工具的有效性分析

亚洲金融危机与美国次贷危机的发生导致各种货币的汇率大幅波动,而这些大幅波动给跨国企业带来很大的冲击。企业利用汇率衍生工具来对冲风险。本研究利用资本市场法对20家持有汇率衍生工具的香港上市公司进行实证分析,大部份样本并没有存在外汇风险。

韩国资本市场法上内幕交易规制研究

韩国通过制定、实施资本市场法,进一步完善了对内幕交易行为的规制力度。该法扩大了内幕人员和内幕信息的范围,强化和完善了对公开收购、大量取得或处分股份过程中的内幕交易行为的规制,完善和强化对内幕交易行为的民事、行政和刑事责任等。在我国完善证券法、期货交易法律、刑法等立法过程中,韩国资本市场法的许多规定和做法均值得我国借鉴。

信任与资本市场法治

金融是国家崛起的命脉,没有强大的、稳定的、可持续发展的金融业,国家不仅不可能崛起,甚至也不可能保持基本的稳定,而金融市场要健康有序可持续的发展,就必须高度的法治化。因此上海交易所一直高度重视金融法律的研究,一直与法学界保持密切的合作,这是非常有远见的。

韩国《资本市场法》上操纵市场行为的法律规制及其借鉴

韩国于1962年制订的旧《证券交易法》上明确规定了禁止操纵市场行为,随后经历了数次修订。2007年制定的《资本市场法》统合了旧《证券交易法》与旧《期货交易法》上关于操纵市场行为的禁止性规定,进一步强化了对操纵市场行为的法律规制。现行的《资本市场法》不仅具体规定了操纵市场行为的类型及损害赔偿责任,而且也规定了相应的处罚措施。相比于我国《证券法》上关于操纵市场行为的规定,韩国的立法与经验值得借鉴。

韩国资本市场法系列之一:金融投资商品概念简析

一、绪论金融监管体系只有在与作为监管对象的金融市场现状相符时才能正常发挥作用。传统的金融监管体系原则上分为银行、证券、保险三个领域,这是金融市场分为三个领域运行的必然结果。

优化资本市场法治生态环境,增强资本市场可持续发展能力

目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切感受到,资本市场历经多年发展,法律体系渐趋完备,但法治基础仍旧薄弱,前沿问题、热点问题、难点问题大量存在并持续产生。

优化资本市场法治生态环境,增强资本市场可持续发展能力

2009年8月目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切感受到,资本市场历经多年发展。

优化资本市场法治生态环境,增强资本市场可持续发展能力

目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切感受到,资本市场历经多年发展,法律体系渐趋完备,但法治基础仍旧薄弱,前沿问题、热点问题、难点问题大量存在并持续产生,需要理论界、司法界和实务部门投入热情、深入思考。

优化资本市场法治生态环境,增强资本市场可持续发展能力

目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切感受到,资本市场历经多年发展。

优化资本市场法治生态环境,增强资本市场可持续发展能力

目前,全球金融危机仍在演变,中国资本市场受到的影响也没有结束。这场危机是市场危机,也是法治危机。法治之于资本市场健康发展之功效,再次为市场实践所诠释。作为资本市场的自律监管者和法制建设的参与者,我们深切地感受到,资本市场历经多年发展,法律体系渐趋完备,但法治基础仍旧薄弱。

资本市场、社团及契约三重维度内的中小投资者保护——以上市公司主动退市为例

我国现行上市公司主动退市制度将中小投资者作为资本市场的参与者,却忽略了其作为上市公司股东以及买卖契约当事人的身份,而仅在资本市场法框架内对其加以保护。本文以中小投资者的多重身份为出发点,阐明在资本市场、社团和契约三个不同维度内保护制度之差异;从比较法角度,分析了境外不同证券市场在中小投资者保护机制设计方面的差异;并针对性地提出完善我国相关制度的立法建议。

中国上市金融机构外汇风险暴露——基于汇改后数据的经验分析

2005年人民币汇率制度改革后,汇率日趋浮动,使我国企业暴露在更大的外汇风险中,金融机构作为特殊的金融企业,其面临的外汇风险暴露更应得到重视。本文在对相关文献进行综述的基础上,对我国上市金融机构外汇风险暴露及其影响因素的情况进行了实证检验。检验的结论是:我国金融业面临显著的外汇风险暴露,人民币升值对其股票收益和现金流均具有不利影响;对于外汇风险暴露的影响因素,检验结果表明外币净头寸、汇兑损益、汇率对现金的影响以及外币报表折算差额等显性的外汇风险敞口指标,能够很好地与各家金融机构的外汇风险暴露程度保持一致。

基于现金流量法的企业外汇风险暴露度量研究

随着中国企业国际化程度的提高,由汇率波动所带来的企业价值变化的外汇风险将越来越大。因此,如何准确而简约地衡量企业外汇风险是一个亟待解决的问题。从这个角度出发,通过实证研究发现现金流量法能较好地度量中国企业的外汇风险暴露。

中国上市商业银行汇率风险实证研究

2005年中国汇率制度改革以后,汇率风险成为中国商业银行面临的主要市场风险之一。商业银行汇率风险估计主要有两种方法——资本市场法和现金流法,现有的现金流法模型不适用于中国商业银行,需要进行改进。通过资本市场法和现金流法对中国上市银行的汇率风险进行实证分析,结果发现:现金流法比资本市场法计算的汇率风险更敏感;中国银行面临最为显著的汇率风险,并且人民币升值会使得中国银行的股票收益率下跌,主营业务收入减少等。

论韩国违反金融适合性原则的民事责任

韩国资本市场法首次规定了金融适合性原则,在此之前,韩国法院自20世纪90年代起就开始对金融机构违反适合性原则的民事责任进行判决,确定了不能仅以违反适合性原则而应当结合金融机构是否从事了不当劝诱和违反了保护义务等事实进行综合判断违法性的基准。但韩国立法和司法存在的缺陷是:资本市场法并未直接规定违反适合性原则的民事责任,法院认定违反适合性原则的民事责任的性质也仅为侵权责任,且举证责任主要由投资者负担等。借鉴韩国的立法和司法经验,同时摒弃其立法和司法缺陷,有助于完善我国金融法制和审判。

我国上市银行外汇风险暴露的测度研究

伴随着金融全球化以及人民币国际化进程,商业银行作为外汇市场上的交易主体,其外汇风险暴露问题成为值得关注的问题。使用资本市场法对我国上市商业银行外汇风险暴露进行测度,结果表明我国50%的上市银行存在显著的外汇风险暴露,在人民币渐进升值、银行外汇资产迅速增加的背景下,我国上市银行需要加强对外汇风险的管理,提高稳健经营水平。