良性资本市场环境下的新加坡中央公积金投资模式研究

中央公积金制度是新加坡社会保障体系的核心。在老龄化程度逐渐加深和国内外经济形势不断变化的背景下,中央公积金制度积极探索确保退休储蓄保值增值的投资模式,以充分保障老年人退休后的生活水平。文章分析了固定收益模式和CPF计划两种新加坡中央公积金制度投资模式的运行方式和基本特征,通过对投资模式特征及投资效益的评估,探讨在新加坡良性资本市场环境下中央公积金实现保值增值的方式,得出了中央公积金长效稳定的发展依托于新加坡稳固的市场经济环境和政府采取的有效投资策略的结论。

对我国资本市场环境下价值投资的分析

本文分析了价值投资在我国资本市场环境下的应用:股权分置改革、经济增长、人民币升值及税制改革等提升了上市公司的价值;重组借壳,提升了绩差股的价值。但新会计准则导致了企业收益的账面繁荣,投资者乐观预期,以及流动性过剩等因素,有可能使市场背离价值投资。

积极引入QFR,构建和谐资本市场环境

和谐社会发展观落实到资本市场上,就是要构建一个和谐的资本市场环境,而我国目前的会计信息披露存在很多问题,因而并不能满足构建和谐资本市场环境的要求。本文阐述了高质量财务报告(QFR)以及它与和谐资本市场内涵的一致性,讨论了引入高质量财务报告的必要性与可行性。

优化资本市场环境 推动中长期资金入市

引导更多中长期资金入市,是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容,也是证券监管机构一直以来不懈努力的方向。近年来,资本市场不断扩大对外开放,券商、基金等机构投资者不断规范发展,A股市场投资者结构正在逐步优化。然而,A股市场机构投资者特别是长期机构投资者占比仍然较低,个人投资者仍是市场交易主体,推动中长期资金入市任务仍十分艰巨。

资本市场环境变化对分析师预测影响的理论述评

现有文献对分析师预测影响因素主要是从目标公司和分析师个人两方面进行整理,尚未有文献从资本市场环境变化角度进行分析和整理。文章首先从资本市场环境变化层面对国内外相关文献进行归纳;同时结合我国资本市场上企业战略差异度的变化,提出从企业战略差异角度来研究其对分析师预测质量的影响;最后,指出未来可能的研究方向。

审计师客户不匹配关系如何影响资本市场信息环境?--基于关键审计事项披露视角

新审计报告准则增加了披露关键审计事项的要求,以2016-2020年的关键审计事项文本数据为研究对象,考察了审计师客户不匹配关系对关键审计事项披露的影响。研究发现,向上的审计师客户不匹配关系显著提升了关键审计事项可读性、详细程度和数量,有助于优化资本市场信息环境;向下的审计师客户不匹配关系显著降低了关键审计事项可读性、详细程度和数量,无益于资本市场信息环境的改善。进一步分析发现,在向上的审计师客户不匹配关系中,审计师更倾向于清晰说明关键审计事项的披露原因,给出结论性评价,并且会披露更多的行业共性风险事项和公司特性风险事项。研究结论为完善关键审计事项披露制度、持续优化资本市场信息环境提供了有益借鉴。

以“退”为进优化资本市场环境

在社会经济快速发展的今天,作为资本市场的重要组成部分,上市公司退市机制在维护市场运行秩序、增强市场竞争效率、优化市场资源配置等方面,具有不可忽视的效用和重大意义。我国上市公司退市制度经历了几个阶段的变化。退市制度初步确立(1990~2000年)。

冷鲲:做好“把关者”和“鉴证者”护航资本市场健康发展

近年来,资本市场环境的根本变化对投行转型提出了新的要求,尤其在定价、保荐、承销等核心能力方面需达到更高标准。在这个充满活力和挑战的市场中,投行项目决策者的综合能力成为竞争力的核心要素。

政府背景大客户有助于民营企业获得商业信用融资吗?

基于2007—2021年我国沪深A股民营上市公司自愿披露的客户信息数据,从供应链视角考察了政府背景大客户对民营企业商业信用融资的影响。研究发现,政府背景大客户显著提升了民营企业商业信用融资水平;分位数回归结果表明,随着民营企业商业信用融资水平的提高,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的促进作用在增强;作用机制检验结果表明,政府背景大客户能够强化产品市场竞争优势、优化资本市场信息环境、降低经营业绩波动来促使民营企业商业信用融资的提升;异质性分析结果表明,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的正向效应,在经济政策不确定性较强时期、供应商集中度较高企业以及信贷可获得性较差企业中更为明显。研究结论丰富并拓展了政府采购的职能,以期为优化民营企业供应链融资策略、纾解民营企业融资困境提供了有益参考。

个人养老金产品收益哪类强?

个人养老金制度迎来落地一年来,现有的可购买的个人养老金产品收益如何?从四类个人养老金产品来看,存款产品分不同期限,年化收益率较为稳定;商业养老保险设置了进取型、稳健型两类产品,皆有保底收益。至于基金产品,由于受资本市场环境影响,目前收益难满意。自成立以来,个人养老金理财产品累计净值均大于1,收益为正。

我国保险风险证券化的可行性研究——从巨灾债券看我国保险风险证券化的障碍及相关制度安排

保险风险证券化就是巨灾风险证券化,其主要形式是巨灾债券。保险风险证券化使巨灾债券能够通过金融市场得以融通,而作为其主要形式之一的巨灾债券有助于扩大保险资金来源,转移和分散巨灾风险,对于加快我国保险市场与资本市场相结合的进程非常有利。由于我国相关法律法规的不完善和市场机制不健全等原因,导致保险风险证券化过程中面临着一系列问题与障碍。我国开展保险风险证券化工作必须有一系列的相关制度安排作保障。

绿色金融下中小企融资约束研究

绿色金融这一理念是基于金融经济的高速发展及生态文明的建设需求而出现,它的原理是通过施行相关激励机制,将资本市场中的资金引入到绿色产业中,让绿色产业获得充足的资金与资源,以促进低碳经济和循环经济的高速发展。由于发展时间过短,绿色金融对中小企业的融资约束影响,国内关于该方面的研究成果也相对较少,故需要认真审视和分析两者间的联系性,才能保证以绿色金融为主导的资本市场环境下中小企业融资业务的顺利开展。

公允价值与会计信息质量

以我国资本市场A股上市公司为样本,考察研究公允价值计量与会计信息质量之间的关系,实证检验公允价值计量对会计信息质量的影响,从中发现,在2007年我国国内资本市场存在严重泡沫的情况下,采用公允价值计量模式对会计信息质量并不能起到有积极的影响作用,相反,其所提供的会计信息质量更差。据此,得出在稳定的资本市场环境中,公允价值计量模式能够提高会计信息;但在资本市场环境不稳定的情况下,公允价值计量模式会带给信息使用者更差的会计信息等结论。

探析科创板双重股权结构公司之发轫--兼谈双重股权结构的海外监管模式与本土化路径

我国监管层曾经对双重股权结构的否定高度,迫使众多新经济企业远走大洋彼岸谋求上市,而今全球各大交易所纷纷解禁,说明这一公司治理安排正在逐渐从幕后走向台前。作为这一机制的新引进者,我国交易所和监管层不仅应借鉴域外数十年来的监管经验,更重要的是要遵循经济基础决定上层建筑的规律,立足于中国目前个人投资者占比多、投资者保护制度不健全的资本市场环境,摸索出一套适用于本土的监管机制,以更好地释放出双重股权结构的积极效果。

基于EVA视角的经理人激励研究

20世纪90年代以来,美国等西方发达国家在公司治理研究方面逐渐形成一种共识,认为公司管理的首要任务就是为股东创造更多的价值。基于价值的经理人激励管理也随之逐渐兴起,其中最有影响力的是基于经济增加值(economic valueadded,EVA)的经理人考核激励。

China Journal of Accounting Research征文启事

经过两年的筹备,由香港城市大学和中山大学牵头组织,国际著名财经出版机构Lexis Nexis出版并全球发行的全国第一本全英文会计学术期刊China Journal of Accounting Research(简称CJAR,中文名《中国会计学刊》)

盛夏的浮躁

在这个创业＂零门槛＂的时代,仿佛只要一伸手,就能轻易找到资金、人脉、资源等等这些创业的必备要素。如果身边没有一两个正在创业的朋友,都不好意思说自己也生活在这个时代中。然而当创业者、投资人都陷入一种盲目的集体行动中时,一种创业捷径开始显现,以往可能要累积数年的资金、口碑,可以在短短数月内完成,于是一个又一个的创业神话开始诞生,这些创业神话甚至让＂创业＂成为部分人心中的“春药”。

市值管理的作用与意义

市值管理的意义在于要打造环境良好、竞争和谐、买卖有序的资本市场环境,鼓励上市公司多在资本市场的管理上下功夫,而不是持股高管逢高套现。国务院于2014年5月发布的新“国九条”中,明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”,至今已近7年时间。之所以提出市值管理这一概念,目的是希望中国本土上市公司以及资本市场的发展能够更加成熟。

阳光印网:携手500家供应商 再创辉煌

2016年8月,阳光印网刚过了5岁生日。经过5年的发展,阳光印网平台已经签约生产供应商5000多家,服务品类超过1500个,覆盖了300多个城市、1400多个县镇。目前平台服务于20万家中小企业,500多家集团企业。2014年的时候阳光印网的销售收入还不足6000万元,但现在已经达到了近5亿元,两年实现8倍增长,接下来的几年,我们希望阳光印网能继续保持这一发展势头。

利益输送如何避免

员工持股计划也有可能危及二级市场投资者的利益,比如向员工低价定向增发、非公开发行,难以避免通过向特定的＂员工＂发放股票的方式进行资产转移。