我国资本市场结构失衡状况梳理与因应策略

资本市场结构失衡已经成为阻碍我国资本市场发展的瓶颈。本文首先对学术界资本市场结构问题的研究现状和部分研究成果进行了归纳总结。在此基础上,笔者对目前我国资本市场结构的五种失衡进行了分析,并提出了相关对策和建议。

金融制度变革与资本市场结构演进的协同性与差异性——基于美国、德国、日本的考察与启示

我国正处于经济发展和金融发展的关键阶段,如何选择适合国情的金融制度和资本市场发展道路,其重要性不言而喻。目前社会各界普遍认为我国金融发展中存在着严重的结构失衡问题,那么是借鉴美国最终走向市场主导型金融制度,还是学习德国,一贯坚持银行主导的金融发展道路,还是如日本在两者之间摇摆?相对于其他发达国家而言,美国、德国、日本都经历了跨越式发展道路,虽然中国晚了一个世纪,所面临的国内外经济环境差别很大,但发达国家金融发展过程中金融制度变革和资本市场的发展轨迹对我国仍然具有借鉴和启示意义。

支持优质大型企业上市优化境内资本市场结构

支持优质大型企业上市,既是保障金融安全的需要,又是保障国内经济安全的需要。沪港两地同时发行上市是实现优质大型企业境内上市的一条有效途径,这需要协调好三方面问题:一是协调和处理好公众最低持股比例、A股与H股比例的问题;二是协调和统一两地发行价格的问题;三是协调和统一好两地发行、上市时间的问题。

构建适应民营经济融资需求的多层次资本市场结构

民营经济的多元化特征决定了其融资结构的质异性,其发展客观上需要多层次资本市场的支撑。民营经济融资问题不仅要解决量的问题,同时要实现结构的优化。我国目前的银行信贷和主板市场难以成为解决民营经济融资问题的最佳出口,要满足民营经济的融资需求,必须优化资本市场结构,建立创业板市场,发展壮大企业债券市场,建立和规范场外股权交易市场等。

企业集团内部资本市场结构及控制特征分析

一方面，外部资本市场不发达是新兴市场经济的典型特征。由于外部资本市场的不完善，必然增加企业获取资本的成本。通过集团内部资本市场进行资本配置成为促进经济发展的重要途径。企业集团可以利用集团内部资本市场稳定的网络关系进行交易，缓解外部资本市场失灵引起交易成本提高的压力。市场机制对企业集团内部资本市场的形成产生十分强大的内在动力，促使企业不断扩大，并通过兼并和合并等途径构建内部资本市场。另一方面，除了市场机制的推动作用外，政府对企业集团内部资本市场的形成也发挥了十分重要的作用。在我国新兴市场环境下，为了实现其自身角色转换和目标，政府对企业集团和内部资本市场的形成起着主导和关键的推动作用，市场机制的影响力量处于次要地位。总之，在市场机制和政府干预的背景下，伴随着异常活跃的兼并重组热潮以及大量“系族企业”的涌现，我国形成了比较典型的具有特色的企业集团内部资本市场。

我国资本市场结构的完善模式

1.扩大公司债券发行,把拓展债券市场作为扩大直接融资的重要途径.大力发展公司债券市场,不仅可以推出适应于不同融资需求的债券品种,进一步丰富市场产品,还会强化企业的预算约束和信用观念.企业以市场化方式发行债券,公司债券的利率将成为企业向银行借款时协商利率的重要参照指标,客观上为进一步推行银行贷款利率的市场化改革创造了条件,还有利于逐步打破银行对资金市场的垄断.为完善市场交易,应结合多层次资本市场建设和债券市场的发展,系统整合市场资源,建立统一互联的证券市场,完善交易、登记和结算体系,使广大投资者共享市场资源,逐步创造上市证券跨市场交易和结算的条件.

优化企业和资本市场融资结构迫在眉睫

企业融资结构的合理性关乎企业的生产经营和长期发展,同时对资本市场发展产生影响。当前,我国企业融资结构和资本市场结构都存在一定问题,必须予以重视,尤其在我国经济体制改革的关键时期,更应优化与升级企业融资结构,确保资本市场发展处于良好状态,使得资本市场在企业改革发展中发挥应有作用。

欧元与国际资本市场结构

欧元出台以来 ,国际资本市场低速增长 ,直接融资条件不断恶化 ,各类债务工具在国际资本中的比重上升 ,国际资本流动的区域结构出现重大调整。国际资本市场结构变化直接影响国际金融市场价格形成机制 ,导致汇率波动幅度加大 ,汇率与资本市场表现的相关程度上升。在欧元汇率的影响因素中 ,国际资本流动居主导地位 ,尤其是跨大西洋国际购并通过影响外汇市场供求、左右投资者预期回报等渠道影响欧元汇率走势。 2 0 0 2年 ,随着欧元现钞进入流通 ,其他一些汇率决定因素相继出现变化 ,欧元开始启动价值回归进程 ,其国际货币职能呈增强趋势。

融资方式、资本市场结构与公司治理机制

本文在阐述公司融资方式及其产权契约特征、融资方式与资本市场结构及资本市场模式与公司治理机制的相互关系基础上,探讨融资方式、资本市场结构与公司治理机制三者的内在联系,指出三者是一个相互影响、不可分割的整体,三者的相互作用形成资本市场的基本运行机制和两种典型模式。本文最后进一步对比研究两种模式的企业产权契约特征和制度效率,得出两种模式相辅相成的基本结论。

提高资本市场效率要完善资本市场结构

中国资本市场结构是影响资本市场效率的重要因素,而资本市场结构非均衡现象较严重。因此,要积极推进产权改革、扩大公司债券发行、解决“国有股全流通”问题、建立多层次市场体系和拓宽合规资金入市渠道。

优化资本市场结构 多渠道提高直接融资比重——以十七大为契机大力发展资本市场

我国的资本市场从无到有，由小到大，在正确方针的指引下不断飞速发展。但是，我国的资本市场在发展中仍然存在着明显的层次单一、结构不合理的问题。在党的第十七次代表大会上，胡锦涛总书记强调要优化资本市场结构，这无疑为我国资本市场的发展指明了正确的方向。

浅谈资本市场结构及其稳定性

资本市场是金融市场的重要组成部分,是进行长期金融资产交易的市场。我国的资本市场是在经济市场化的过程中形成和发展起来的,虽然发展时间很短,但其发展速度很快。到2000年,在深沪两交易所上市的公司已达1O88家,总市值48O91亿元,占GDP的比例已达53.79％,股票等资额达2103.08亿元。

基于资本市场效率的资本市场结构分析

本文仅从资本市场结构出发，分析我国资本市场结构的现状和存在的问题，及其对资本市场效率发挥的阻碍作用，探究完善资本市场结构、提高资本市场效率的有效途径。

我国资本市场的结构约束与发展对策

一、资本市场结构、功能与发展的关系 资本市场结构是指资本市场交易主体、交易工具、市场组织和管理机构等要素的性质、分布、相对规模以及各要素间的相互关系而形成的组合。资本市场结构决定资本市场的功能,反映资本市场的发展及其在国民经济中的重要性。一方面,资本市场结构各要素对社会经济部门的渗透程度、渗透范围以及适应社会经济规模、结构变化的速度不同,直接影响资本市场功能实现的程度,体现资本市场与经济发展的程度;另一方面。

试论中国资本市场的结构提升

由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限,资本市场在其发展中也逐渐暴露出了结构性失衡的矛盾,并已成为当前制约我国市场经济全面协调发展的瓶颈。调整资本市场结构,推进多层次资本市场体系建设,既是当前资本市场发展的一项紧迫任务,也是国民经济发展的一项长期战略。

股指期货对资本市场结构的完善

党的十七大报告指出:"优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重"。发展包括股指期货在内的金融衍生品市场,是优化资本市场结构的重要一环。股指期货的推出,对我国资本市场结构的完善、股票市场的长期发展都具有重要做用。

优化资本市场结构：中国经济体制改革的突破口

优化资本市场结构，进一步提高直接融资比重，是建立和完善社会主义市场经济体制的必然要求，也是中国经济体制改革的重要突破口。

优化资本市场结构 提高直接融资比重——2008’特华金融论坛综述

2008年1月12日，第十届特华金融论坛在北京成功举行。本届金融论坛由中国社科院金融研究所、中国保监会政策研究室和特华博士后科研工作站联合主办。中国社科院金融研究所所长李扬研究员主持论坛，中国证监会原主席、全国人大财经委员会委员周道炯先生、中国证券业协会会长黄湘平先生和中国社科院金融研究所副所长王国刚研究员做了主题发言。参加论坛的博士后指导专家有王茂林、