论资产价格波动、资本市场规模与宏观经济

近20年来,世界范围内的金融危机频繁爆发,尤其是由美国次贷危机引发的全球金融危机,更是引发了人们对资产价格波动和资本市场发展的进一步思考。资产价格波动与宏观经济有何关系?资本市场规模对宏观经济有何影响?资本市场的适度规模是多少?通过建立动态随机宏观经济模型,研究资产价格波动和资本市场规模对消费、经济波动的影响,使得对资产价格波动和资产市场规模方面的研究能更进一步。

中国资本市场的神圣使命

对于中国资本市场而言,1990年无疑是一个特殊的年份,这个被称为中国资本市场元年的时间节点,成为回溯所有成就的缘起。这一年的11月14日,经国务院授权,中国人民银行正式批准建立上海证券交易所。仅仅12天之后,上海证券交易所宣布成立。从此,中国资本市场开始了一个从无到有、从小到大的成长历程。伴随着中国经济的跨越式增长,资本市场规模亦水涨船高。数据显示,截至2020年9月,中国A股上市企业的数量已突破4000家,相比1992年的53家,增长了逾70倍,交易量和总市值亦稳居全球第二。

金融发展与企业技术创新——基于中国A股市场上市公司的经验分析

企业技术创新离不开金融体系的支持。利用中国2005—2015年A股市场上市公司的经验数据,从金融规模和金融结构两个方面分析金融发展对企业技术创新的作用,并进一步检验这种作用是否受到地区经济发展水平、企业所有权性质的影响。研究结论为:1.金融发展,无论是金融规模扩张还是金融市场竞争程度提高均对企业技术创新产生显著的促进作用;2.金融发展对东部地区企业技术创新的促进作用大于西部地区;3.金融发展对民营企业技术创新的促进作用高于国有企业。

从资本视角看我国的产业结构升级

随着我国经济发展方式的转变,产业结构升级愈来愈成为经济发展的关键。在讨论资本市场对产业结构升级作用机理的基础上,根据1994—2009年我国资本市场和产业结构有关数据,利用协整理论,从资本市场规模效应和结构效应角度分析资本市场融资与产业结构升级的关系。结果证明,我国资本市场融资规模对产业结构升级具有总量效应和结构效应。进一步开放和完善我国资本市场,对产业结构升级具有重要的意义。

“知本市场”是资本市场的深化

资本市场是金融市场的重要组成部分资本市场对我国经济建设功不可没30年来,我国资本市场规模已经跻身世界第二,对我国的经济建设功不可没。在高度发达的市场经济条件下,资本市场的功能可按其发展逻辑而界定为以下六个方面:资金融通、产权中介、资源配置、规范约束、激励创新、并购重组。