资本资产价格模型及其在投资项目评价中的应用

提出了一种金融资产定价和评估的模型．在作若干理想化的假定下，引入资本市场均衡、市场证券组合、证券市场线和β值，阐述了资本市场均衡条件，及资本资产价格模型在投资项目评价中的应用．

双部门流动性冲击、银行挤兑与外汇储备救援

美联储加息预期直接触发跨境资本流动突然中断的国际金融冲击,可能会通过国内政策调整和金融市场适应间接导致汇率政策调整冲击和国内金融市场冲击。因此,依赖银行中介引入国际资本,基于家庭投资信息不对称、银行家道德风险分析国内金融冲击、国际金融冲击和政策冲击下流动性风险的传导路径和救援路径有很好意义。数值模拟结果显示:一般冲击均衡下,银行生产率冲击造成的经济波动最大,不仅关乎着一国金融市场的兴衰,也牵动着一国的经济增长,该冲击主要通过资本资产价格渠道引致银行挤兑风险,而银行挤兑发生后的救援又可能会背离流动性注入的初衷,这在一定程度上造成了资源的浪费;跨境资本流动突然中断冲击主要依赖银行资产负债表和资本资产价格渠道进行扩散,触发银行挤兑后实施的流动性救援政策有助于缓解经济波动,但外汇储备的减少可能影响投资者对市场的信心;汇率政策主要通过资产负债表渠道影响金融市场稳定。

当代有价证券理论的源流(下)

三、资本资产价格模型(一)资本资产价格模型的证据按照马柯威茨的分散原理来建立一套有效组合,在选择证券过程中需要一个复杂的计算机模型,因为须计算每种证券的预期收益、方差,以及与其他各种证券的协方差,如果从1,000种证券中选择证券来建成有效组合,须算出1,000个预期收益,1,000个方差,和499,500个协方差,工作实在过于繁重,不适于实际应用。夏普认为这可以简化。