人民币跨境流动自由度的测算——基于资本项目名义开放指数的借鉴

长期以来,人们只看重货币国际化结果,以占全球贸易计价结算比重、外汇交易比重、国际债券比重、外汇储备比重等相关指标衡量一国货币的国际化程度,而忽视货币跨境流动放松过程,即一国货币的跨境流动自由化程度。货币国际化是一个过程又是一种结果,包含进程和结果两个层面,在货币国际化进程中,过早过快放松本币流出入会引发经济金融风险,某些情形下进程比结果更值得关注。构建人民币跨境自由度指数涉及强度赋值、项目设置和权重确定三方面内容。在梳理2019年第2季度前我国货币政策基础上,对2008年至2019年经常项目下的人民币跨境流动自由度、证券投资项目下的人民币跨境流动自由度以及资本项目下的人民币跨境流动自由度进行评估,并以美国近5年各项目下的资金流动平均占比为权重,构建了人民币跨境流动自由化指数,考察2008—2019年人民币跨境流动自由化程度,结果显示人民币国际化进展较快,跨境流动已得到很大程度放松,而且人民币流入自由程度显著高于流出自由度。我国人民币国际化进程应持续遵循先经常项目后资本项目、先流入后流出、先机构后个人、先大额后小额、先风险小项目后风险大项目的次序,提高人民币跨境流动的稳定性,降低无序流动的投机风险;严格管控证券投资、其他投资、衍生品项目下人民币跨境流动,并依据我国利率市场化程度、金融市场发达程度及审慎监管能力进行调整;大力提升经常项目的人民币结算比重,发展人民币离岸市场,提高非居民间的人民币使用频率和使用规模;充分评估各项目下人民币跨境流动和本外币兑换自由度,提高两者的协同匹配程度,降低因两者不匹配而产生的负面影响。

资本项目开放度和实际利差分析

一国经济的开放程度可以从两个角度进行分析。第一个角度表现在经常项目和资本项目开放两个方面,目前各国普遍做到了经常项目的开放。本文重点分析资本项目开放问题,根据资本项目开放度指标的各种计算方法(强度法、代码法、证券与直接投资占GDP比重法),得到亚洲主要国家和地区的资本项目开放度指数。结论是,同亚洲其他地区相比,中国内地资本项目管制较为严格。 第二个角度是本国与基准国的实际利差。通过对实际利差进行分解发现,以美国为基准国,亚洲不同国家和地区同美国实际利差存在明显差异,经济开放度较低的国家(中国内地、菲律宾、印度)有着较大的均值和标准差,反之,经济开放度较高的国家和地区(香港、日本、新加坡)有较小的均值和标准差。

不得以任何名义限制民间资本参与PPP项目

2017年11月30日，国家发改委称，我国将不断加大基础设施领域开放力度．除国家法律法规明确禁止准入的行业和领域外．一律向民间资本开放．不得以任何名义、任何形式限制民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目。

韩国金融危机的成因不良影响及启示

1997年10月,东南亚国家金融危机尚未平息,韩国又发生了严重金融危机。与东南亚国家金融危机相比,韩国金融危机明显具有震动大、影响面广等特点,再次给亚洲国家敲响了警钟。对韩国金融危机进行较为全面的分析研究,从中汲取教训启示,无疑将有助于我国金融安全稳定,经济健康持续发展。