IPO制度与大股东资源侵占

我国上市公司股票发行审核制度的行政化特征，导致证券市场的供需瓶颈，使计划性的发行审核制度具有了典型的创租特征，致使大股东在获取上市公司控制权的过程中付出了巨大代价，为大股东日后侵占上市公司资源留下了隐患。同时，增量发行与同股不同价的定价方式，使我国的上市公司在一开始就形成了高度集中的股权结构和大股东股票的非流通性，从而导致上市公司的内外部治理机制失灵，为大股东侵占上市公司资源提供了条件与可能。

促进还是抑制:新能源车企被动型异地投资对创新产出的影响

中国新能源汽车市场发展过程中存在较多的“地方保护”现象,新能源车企为了迎合一些地方保护政策而不得不选择异地投资。这种被动型的异地投资会干扰企业既定的创新计划,进而影响新能源车企的创新产出。利用2009—2021年新能源汽车上市公司的数据,检验了被动型异地投资对创新产出的具体影响。结果表明,新能源车企被动型异地投资显著抑制了创新产出。影响渠道检验进一步表明,被动型异地投资主要通过“资源侵占效应”和“需求同质效应”两条影响渠道来抑制创新产出。在考虑了组别差异后,被动型异地投资对创新产出的抑制作用存在有效性边界:当被动型异地投资较为集中时,不存在显著的抑制作用;当中国新能源汽车市场处于推广前期时,仅表现为不显著的抑制趋势。研究结论丰富了异地投资影响创新产出的分析框架,优化了新能源车企异地投资的战略选择,同时为坚决破除中国新能源汽车地方保护提供了经验证据。

对外担保与企业经营风险

基于中国资本市场违规担保不断“爆雷”以及企业外部环境不确定性增加的现实背景,本文以2008—2021年中国A股上市公司为研究样本,探讨对外担保对实体企业经营风险的影响及其作用机制。研究发现,企业对外提供担保显著提高了自身的经营风险水平。影响机制检验表明,对外担保主要通过强化融资约束、加剧大股东资金占用和高管在职消费行为以及降低经营能力来增加企业经营风险。异质性分析表明,对外担保对经营风险的提升作用在非国有企业、管理层持股比例低的企业、控股股东两权分离度高的企业以及所处产品市场竞争程度低的企业中更加明显。进一步研究发现,虽然对外担保有助于企业通过对方担保获取借贷资金,但这些资金可能没有用于企业生产经营活动,即对外担保不能为企业带来明显收益。并且,对外担保提高了企业退市概率,表明对外担保风险具有不可控性。

上市公司业绩对大股东侵占行为的影响——基于大股东占款的经验证据

本文以1998-2003年的非金融类上市公司为样本,以大股东占款为研究对象,检验了上市公司经营业绩对大股东资源侵占行为的影响。研究发现,当上市公司经营业绩处在正常水平时,大股东对上市公司的资源侵占与上市公司经营业绩呈负相关关系;当上市公司经营业绩低于预期水平,并且预期上市公司无法继续生存下去时,为避免破产而带来的损失,大股东倾向于更多地侵占上市公司的资源;当上市公司的经营业绩介于上述区间内时,为免于破产,大股东对上市公司的资源侵占随着上市公司业绩的下降而减少。

基于建立企业长期竞争优势的物流资源管理研究

伴随着诸多企业对物流的重视,物流管理目前已成为企业管理界的一个新兴热点。多数情况下,有关物流管理的研究集中于如何有效配置过程中各个成员的资源,提高资源的利用效率以降低整个过程的运营成本,从而获得成本优势。

股权比例、大股东“掏空”策略与全流通

本文从股票价值的现金股利模型和Ohlson模型出发,得出非流通股价值基本上由现金股利或非法侵占所决定的结论。非流通股股东实现其股权价值最大化的途径有两个:派发现金股利和侵占公司资源。单方和多方博弈的结果表明,控股股东持有的股份比例越高,侵占公司资源的可能性越低;在大股东数量少、第一大股东持股比例较低的情况下,大股东可能会合谋侵占公司资源,导致上市公司资源被侵占的程度增大;随着大股东数量的增多,上市公司资源被侵占的可能性和程度都会降低;在股权极其分散(全流通)的条件下,大股东仍有极大的动机侵占上市公司资源,经验结果支持以上的推论。

全流通公司大股东掏空的可能性及其行为特征研究

文章从理论分析和以股权分置改革前的全流通公司为样本的实证研究两方面探讨了股权分置改革之后,控股股东掏空的可能性。研究发现,在全流通条件下,大股东仍可能选择掏空公司的策略:大股东持有的股份比例越低,其侵占公司资源的可能性越高;上市公司业绩越差,其侵占公司资源的可能性越高。经验结果支持以上的推论。

促进抑或抑制:企业发放非关联委托贷款的创新产出效应--影响机制与中国非金融类上市公司的实证检验

企业发放非关联委托贷款会影响自身的资源配置,进而影响其创新行为。若企业发放非关联委托贷款主要是为合理利用其闲置资金,则可以通过改善财务流动性增加创新投入,进而提高创新产出;若企业发放非关联委托贷款主要是为短期套利,则可能挤占创新资源,进而不利于创新产出的增加;由于不同的企业在资金状况及治理结构等方面存在显著差异,发放非关联委托贷款的创新产出效应会表现出明显的企业异质性。以2009—2019年中国沪深A股非金融类上市公司为样本,从广延边际角度(是否发放非关联委托贷款)和集约边际角度(非关联委托贷款发放规模)进行实证检验,结果发现:样本企业发放非关联委托贷款对其创新产出具有显著抑制作用,且贷款规模越大抑制效应越强;相对来讲,融资约束较低、股权集中度较高、资产负债率较高的样本企业发放非关联委托贷款对其创新产出的抑制作用更大;样本企业发放非关联委托贷款或者增加非关联委托贷款规模,都不会促进其流动性供给的增加(即不存在资金储蓄效应),反而都会减少其研发强度(即存在资源侵占效应),进而抑制创新产出增长。上述结论警示新时代中国企业的高质量发展需要纠正不合理的资金配置行为:一方面,金融监管机构应进行科学引导和适度监管,约束企业主要为短期套利发放非关联委托贷款进而挤占创新投入的短视行为;另一方面企业要转变发展方式,实施创新驱动战略,并改善资本结构、优化治理结构,促进创新投入和产出增长。

品牌战略促发展

21世纪的传媒业将成为激烈的战场，无论是同类传媒品牌之间的市场争夺，还是新兴传媒品牌对传统传媒品牌的资源侵占，都会令传媒市场更不平静。因此，如何打造媒体的核心竞争力，制定媒体的品牌战略，则是摆在媒体人面前的一个值得重视的课题。报业的品牌战略实施可从以下几方面入手。

电视媒体如何打造特色品牌

如果说工业时代的竞争是机器的竞争，那信息时代的竞争就是品牌的竞争，因为21世纪是品牌的世纪。《今日美国》的资深记者凯文·曼尼在其著作《大媒体潮》中预测：“21世纪的传媒品牌将成为激烈的战场，无论是同类传媒品牌之间的市场争夺，还是新兴传媒品牌对传统传媒品牌的资源侵占，都会令传媒市场更不均衡。”

民转军技术

一，达梦安全数据库管理系统功能及主要应用情况：本产品支持对软硬件资源设置配额，防止恶意资源侵占；支持对系统关键资源进行监控和预警；支持集群的滚动升级，具备高安全性、高可靠性和高稳定性。

控股股东性质、利益输送与盈余管理幅度——来自中国A股公司首次亏损年度的经验证据

本文研究了大股东从公司向自身"输送利益"与公司预期获取大股东"利益输送"的机会,对公司首次亏损年度负向盈余管理幅度的影响。证据表明,大股东资金占用的规模越大,公司可运用于改善经营管理的财务资源越少,公司进行负向盈余管理的幅度越大;当第一大股东为非经营性股东,公司流通股比例越大时,其获取大股东利益输送的机会越少,公司进行负向盈余管理的幅度越大。

客户集中度能影响企业劳动收入份额吗

客户是企业经济利益的主要来源,对企业的经济行为有着重要影响,在此基础上,本文从企业内部资源配置视角,探究了客户集中度对于企业劳动收入份额的影响。以2007-2020年我国上市公司为样本,研究发现:客户集中度显著降低了企业劳动收入份额,机制研究表明,客户集中度主要通过抑制创新需求、增加债务融资成本以及提高真实盈余管理削弱了资源在劳动要素中的分配。进一步研究发现,客户对于企业劳动资源的侵占效应主要体现在员工层面,且当企业资本—劳动替代弹性越小、产品独特性越强以及企业经营效率越低时,客户集中度对于劳动收入份额的影响越明显。本文的研究结论一方面补充了客户集中度的经济后果及劳动收入份额的微观影响因素,另一方面也为提升企业效率,调整客户结构提供了一定参考。