股份回购与公司资金成本:财务风险视角

以2005—2022年沪深A股上市公司股份回购数据为样本,考察回购前后资金成本变化情况,发现股份回购后企业资金成本呈上升趋势,其中,对于财务风险大的公司,回购导致资金成本上升的情况更加明显。进一步研究也表明,财务风险大的公司,在回购宣告后,其长期市场反应也更差。研究从资金成本角度解释了当前中国股份回购长期价值缺失的原因,揭示出股份回购的长期价值效应受企业内部条件的作用。

政府债务风险判断的“三维度六要素”新框架

正确认识政府债务及其风险判断是关系我国经济社会发展的一个重大问题,也是当前影响我国财政政策提质增效的重要因素。政府债务规模仅是问题的表象,债务规模和风险并非简单的正向线性关系,如果单纯以债务规模为标准判断政府债务风险,就会出现单一逻辑的异化,不能真正判断政府债务的风险。政府债务不仅是政府的债务,更是“国家的债务”,属于经济社会发展的成本,债务问题的实质在于经济发展与债务风险的平衡。针对当前主流债务风险判断方法和标准存在的缺陷,笔者认为应立足国民经济循环和社会经济整体发展,从宏观经济、债务成本与效率及举债偿债能力等方面判断债务风险。为此,本文提出了“三维度六要素”的债务风险判断框架,以便为理论研究和实践决策提供新的视角。

高速公路企业的债务风险与防范对策探析

随着社会经济不断发展,高速公路工程项目日益增多,所需建设资金呈现出大幅度增长趋势,此背景下,直接增加高速公路企业债务风险,必须采取有效措施加以防范。本文主要围绕高速公路企业的债务风险与防范对策展开探讨,希望可以进一步增强高速公路企业债务风险防范能力,帮助企业健康稳步发展。一、我国高速公路债务现状从我国高速公路迅猛发展历史看,主要依托“贷款修路、收费还贷”政策,即通过融资获取建设资金,建成后通过收费方式获得还贷资金。近年来,为响应国家“交通强国”战略,各省市加快高速公路建设,而高速公路的建设资金主要来源于债务资金.

股权结构、财务风险与债务资金成本——基于中介变量传导效应的研究

以2003-2005年沪市A股的上市公司为研究样本，利用中介变量传导效应的方法，检验股权结构、财务风险与债务资金成本之间的关系。结果发现，财务风险是股权结构与债务资金成本之间的中介变量，股权结构影响财务风险，并通过财务风险最终影响到债务的资金成本。大股东持股比例越高，财务风险越低；现金流量权与控制权的偏离度越高，财务风险越高；同时，民营上市公司的财务风险显著高于国有上市公司。

终极股东控制、债务资金占用与债权人利益保护

资金占用是终极股东侵害民营上市公司利益的主要形式之一,笔者以2006-2012年我国民营上市公司1 413个观测值为样本,对终极股东究竟侵占哪类债权人提供的债务资金进行了实证研究。结果发现,银行有息负债与资金占用显著正相关,非银行有息负债(公司债)与资金占用不相关。进一步对商业信用与资金占用关系进行了研究,发现二者不存在显著相关性。这表明在我国终极股东及其关联方主要侵占了民营上市公司的银行债权人利益。研究认为,改善我国民营企业金融生态环境不仅需要银行业等金融机构进行单方面的金融创新,更需要我国民营企业不断提高公司治理水平,保护银行业等金融机构债权人的利益,并与之形成良性互动。

地方政府债务资金的使用与管理

在目前情况下禁止和杜绝地方政府举债在事实上已不可能,最好的办法就是正确引导地方政府科学举债,合理用债,严格管债,真正使其在促进经济发展和社会进步中起到应有的作用。

对利息支出抵税作用的思考——兼析债务资金成本的计算

本文指出一些教材中关于利息支出有抵税作用的提法不够严谨,认为当息前税前利润大于等于债务利息时,利息支出有抵税作用;当息前税前利润小于债务利息而又大于零时,利息支出存在有限抵税作用;息前税前利润小于零时,利息支出没有抵税作用。本文同时对债务资金成本计算公式进行了完善,推导出债务资金成本与息前税前利润的函数式,并描绘其关系坐标图。

对长期债务资金成本计算的探讨

通过实证分析对当前大多数书刊中只对权益资金的资金成本计算考虑货币时间价值,而对债务资金的资金成本计算却不考虑时间价值的原因作了分析;进而通过数学分析论证了当前普遍采用的由税前资金成本率进行税盾来求得税后资金成本率的方法在理论上的不足之处,并提出了长期债务资金成本率的正确计算方法。

项目投资中债务资金成本税收抵扣问题探讨

由于债务资金利息作为财务费用在税前扣除，有抵税作用，资金成本较股权资金成本低，债务资金成为项目筹资的首要资金来源。但目前相关教材和论著有关债务资金成本的计算对于筹资费用和用资费用的抵税考虑不全面，从而影响到债务资金成本计算的正确性和项目投资的决策。

企业债务资金的运作技巧

一、负债经营是企业的必然选择 所谓负债经营,是指企业以负债的方式吸收一部分生产经营所需的资金。在我国企业之中,负债经营是极为普遍的,几乎每个企业都存在着债务,而且负债比率(债务资金占全部资金的比重)多数偏高,甚至个别企业的负债比率高达80％以上。造成这种状况的原因有以下两个: 1.负债经营是解决企业资金短缺问题的捷径 在当前,资金可称得上是阻碍我国经济快速发展的“瓶颈”问题,大多数企业都或多或少地存在着资金短缺的现象。

企业短期债务资金筹资细解

流动资金对企业的经营活动有着重大的作用,流动资金的管理不善会给企业带来灭顶之灾,本文着重阐述短期债务资金成本的计算及在筹资过程中的作用。

债务资金个别资本成本率计算的讲解

个别资本成本率的计算是财务管理课程的重要内容之一。计算个别资本成本率的公式较多,学生掌握起来有一定难度,本文归纳出计算债务资金资本成本率的通用公式,以便学生更好掌握相关知识。

国外公路债务管理方式及经验借鉴

公路债务及管理,是世界各国公路事业发展进程中一个绕不开的话题。在公路网发展的不同阶段,对债务资金有不同的需求,也产生了不同的债务管理方式与方法。按照十四届全国人大一次会议精神,在今后一段时期还需要进一步加大利用债务资金的力度来发展公路建设,特别是高速公路建设事业。除了企业承担的公路债务外,我国的公路债务是政府债务的重要组成部分,认真研究国外公路债务管理的成功经验,可为我国探索进一步加强公路债务管理的有效途径提供有益的借鉴。

关于我省利用外汇债务资金的几点思考

在为促进我省经济增长筹集资金中,外汇债务资金已是其中很重要的途径。外汇债务包括国外贷款(即外债、外债转贷款)和国内外汇贷款。据初步统计,到1991年底,全省外汇债务余额为6.3亿美元,比1990年增长6.0%,其中:直接外债占12.4%,外债转贷款占44.2%,国内外汇贷款占43.4%。我省利用外汇债务资金新建、扩建了一些交通、通讯、电力、原材料等基础设施,基础产业;进行了农业综合开发;引进了一些先进设备,加快了国营企业技术进步。外汇债务资金的引入,对增强我省经济发展的后劲,促进经济持续、稳定的增长起了积极的作用。在利用外汇债务资金中,也存在需要注意的几个问题:

收费公路债务现状及应对措施分析

当前,我国收费公路行业整体面临较大的债务压力。截至2021年底,我国收费公路累计投资总额约为12.1万亿元,其中,资本金投入约3.9万亿元,债务资金投入约8.2万亿元;债务资金中共有7.5万亿元来自于银行贷款,占比为91.1%,剩余的700亿元主要通过债券等其他形式筹措。从债务偿还情况来看,全国收费公路债务余额逐年增长,2021年达7.9万亿元,同比增长12.1%。2017年至2021年,收费公路债务余额年均复合增长率达到17.7%。原因除了每年的新建项目投资外.

浅谈施工企业利用债务资金的积极意义

资金是施工企业生存和发展的瓶颈,解决这个难题,除了挖潜之外,积极吸收、利用债务资金来满足生产经营需要,为企业发展作动力,是企业管理人员必须破解的课题。

江苏省中小企业债务资金配置效率研究

本文基于三阶段DEA模型,在控制环境因素的基础上测算了江苏省中小企业的债务资金配置效率。研究表明,政府支持、地区基础设施环境、行业竞争程度、当地人力资源丰富度等外部环境因素均对中小企业的债务资金配置效率产生显著的影响,有必要进行外界环境因素的剥离性分析;经过剥离分析后,得出结论为纯技术效率被高估,规模效率被低估。与经典DEA模型相比,三阶段DEA模型的测算结果更加符合经济现实,更能客观地反映江苏省中小企业的债务资金配置效率水平。