择时能力与基金业绩:基于机构和个人基金投资者行为差异研究

为活跃资本市场、提振投资者信心、促进资本市场的高质量发展,本文基于我国权益性基金产品的历史数据,分别衡量机构基金投资者和个人基金投资者的择时能力,并考察基金投资者择时能力与基金超额回报率等其他因素的关系。研究发现:(1)个人基金投资者的择时能力显著低于机构基金投资者,两类投资者的择时行为均降低了其实际投资回报。(2)个人基金投资者的择时能力与基金超额回报率显著负相关;市场行情越差,个人基金投资者的择时能力越差。基于此,建议合理配置资产,避免盲目择时;加强投资者教育,维护投资者利益;健全基金评价体系,强化投资者风险测评。