内部控制与资金期限错配:效益观还是风险观?

文章以2014-2018年我国A股上市公司为样本,分析了内部控制与企业资金期限结构的关系。研究发现:内部控制显著降低了资金期限错配的程度,内部控制质量越高的公司更倾向于不发生期限错配的行为;并且还发现内部控制对资金期限配置的影响存在异质性,即在不发生期限错配的前提下,内部控制又提升了长期投资效率。在运用工具变量法与Heckman两步法控制内生性问题后,结论依旧成立。进一步研究发现,内部控制主要通过缓解公司的融资约束、防范经营风险的机制来降低资金期限错配程度,支持了资金期限错配的“风险观”。

“稳预期”视角下业绩波动对流通企业资金期限错配的影响

业绩波动表示企业面临经营风险,资金期限错配会加剧企业未来的财务风险。本文关注转型期企业的“风险规避”特征,结合当下“稳预期”的政策要求,以流通企业为例,通过理论分析与实证检验发现:出于求稳的“风险规避”态度,当企业在面临经营风险时,会主动规避财务风险,具体体现为业绩波动削弱了流通企业的资金期限错配现象。本文从错配缓解与加剧、业绩压力和未来经营风险三个角度进行了拓展性检验。在现实方面,本文证实了微观企业的求稳特征响应了“稳预期”的政策号召,为转型期企业与政府的合作关系提供了积极证据。在理论方面,本文通过证实经营风险与财务风险的互斥性,贡献于风险规避的理论研究。

媒体关注、投资者情绪与企业资金期限错配

为缓解企业债务“爆雷”背后的资金期限错配,文章以2008—2022年中国A股上市公司为研究样本,分析媒体关注、投资者情绪与企业资金期限错配三者的关系。研究发现:媒体关注能缓解企业资金期限错配,投资者情绪会抑制媒体关注对企业资金期限错配的缓解作用;机制分析表明,媒体关注通过缓解融资约束和抑制管理层短视来降低企业资金期限错配;异质性分析显示,媒体关注对企业资金期限错配的缓解作用在非负面媒体报道、长期借款占比低、非国有以及内部控制质量高的企业中更显著。研究结论为缓解企业资金期限错配提供理论依据和政策参考,有助于降低市场系统性金融风险,更好支撑实体企业高质量发展。

中小企业短融长投行为研究的文献综述

随着我国社会主义市场经济体制的不断地完善,我国中小企业数量不断增加,其中也包括大量的高新技术型企业的不断成长,共同推动着我国经济的快速、高质量发展。中小企业的快速增长需要大量资金支持,但是中小企业发展资金不足严重影响着企业的健康发展,并且货币金融与实体经济的割裂加剧,融资难和融资贵是制约我国经济发展的重要因素。观察我国中小企业现状发现,其大部分存在短融长投行为,这种行为极易造成财务危机,甚至企业破产重整等严重后果。基于此,本文归纳整理国内外相关文献,综述造成企业短融长投行为的原因与后果,对从微观层面探讨我国经济发展的制约问题有重要的理论与现实意义。

“短融长投”的风险防范研究——基于微观企业内部控制的分析

企业"短融长投"的资金期限错配行为,在带来经济效益的同时,也让自身承担资金链断裂的风险。现有研究主要从宏观经济、货币政策、金融抑制程度等方面分析资金期限错配现象,本文基于内部控制的目标与要素,从微观层面探讨其对企业资金期限错配行为的影响。研究发现,内部控制可以通过降低信息不对称来缓解企业面临的融资约束、限制管理者自利的投资行为,从而防范破产风险等路径作用于资金期限错配。完善的内部控制体系能优化企业投融资决策并有效抑制"短融长投",有助于从企业主体角度落实"六稳六保"、优化营商环境,并对防范化解系统性金融风险具有积极意义。

我国商业银行流动性紧张状况及成因分析

通过对于我国近一年来商业银行流动性紧缺局面的展示,立足于我国目前的商业银行存在流动性较紧的普遍现状并进行分析,找出影响流动性的原因。文章认为银行资金期限错配,国家存款准备金率和居民储蓄习惯是重要原因所在。