承销商声誉、收益与创业板公司资金超募

以2010年7月1日前招股的创业板公司为样本,研究承销商的声誉、收益与创业板企业在上市过程中资金超募之间的关系,结果表明,承销商的声誉越好,其承销的企业资金超募就越严重;相对应地,承销商在发行中获得的收益就越高。此外,资金超募还受到企业业绩的影响,业绩越好的企业资金超募越多。这些结论将为解决创业板资金超募问题、规范创业板的发展提供经验证据。

IPO资金超募、财务绩效与企业社会责任

公司IPO资金超募在提高自由现金流的情况下是否增强了其承担的社会责任是值得研究的问题。以2009—2016年通过IPO在A股上市的公司为研究对象,以财务绩效为中介变量,充分考虑变量间相互关系的时间滞后性因素,研究公司IPO资金超募对企业社会责任影响的直接效应和间接效应,研究表明:公司当期IPO资金超募对IPO一年后的财务绩效、IPO两年后的企业社会责任均呈显著的负向影响;公司IPO一年后的财务绩效在当期IPO资金超募对IPO两年后企业社会责任的影响具有部分中介效应。

上市公司资金超募与储架发行制度——基于IPO超募现象的实证数据

基于对2009年7月新股IPO正式启动以来至2011年7月31日止共643家上市公司的公开数据进行的实证分析,发现这些上市公司募集资金超募现象惊人,超募资金大量闲置,资金配置效率低下,造成社会资源的巨大浪费。再考察目前的货币政策,发现存贷差在不断扩大,社会资金面趋紧、流动性压力大增。建议应该尽快将储架发行制度引入到新股发行制度改革中,以遏制超募现象、提高资金配置效率、缓解社会资金压力,对保持经济稳定增长大有裨益。

创业板资金超募现象影响因素的实证分析

创业板上市公司绝大多数存在不同程度的资金超募现象。导致创业板上市公司资金超募比率较高的原因较多,可量化的影响因素主要有新股中签率与新股上市首日换手率、新股发行价、发行市盈率、存款准备金率、等待上市日期和发行股数等。为遏制资金超募现象,提高创业板市场资金的利用效率,应对创业板市场进行扩容,增加投资渠道,加强市场监督管理,加大信息披露力度,加大对投资者的引导力度,增强投资行为的理性,从而促进创业板市场的健康发展。

投资者正向反馈、承销商缺位与创业板IPO资金超募

本文以2009年10月至2011年9月在创业板上市的公司为样本,研究了IPO资金超募现象的影响因素。研究表明,在新股发行制度敞开市盈率和对创业板的普遍高预期背景下,投资者的正向反馈效应和承销商的缺位共同造成了创业板市场高企的IPO发行市盈率和资金巨额超募,承销商并未起到降低信息不对称的作用。基于此,本文提出提升市场信息披露效率和完善承销商声誉机制的建议。

创业板IPO资金超募及原因分析

自2009年10月30号创业板开设以来,风险资本退出渠道进一步通畅,我国多层次风险资本市场体系的完善及构建又取得了实质性进展,然而创业板市场自开设至今,资金超募、高市盈率等现象一直受到社会各界诟病。本文对我国创业板功能和作用进行了分析,重点阐述了创业板市场IPO资金超募状况、超募资金使用及资金超募原因等,进而对我国创业板IPO资金超募的防控措施提出了相应的建议。

创业板上市公司资金超募现状及影响因素研究

本文以创业板355家上市公司的超募数据及其他重要经营数据为基础,根据不同行业、年度及地区全面地分析了自创业板运行以来上市公司的资金超募现状;并从上市公司内部因素、发行制度动因以及投资者利益追逐角度实证分析了其对创业板上市公司资金超募的影响程度;最后从完善发行定价机制、加大市场监管力度、加大投资者教育指导和控制公司募集资金总额四个方面提出了改进创业板资金超募制度的建议。

创业板公司资金超募及其收益效应探析

创业板的创立是为了解决中小企业融资难的困境,为中小企业提供发展平台。然而创业板正式开板后,其"三高"现在不断出现,高资金超募率更是资本市场资源的浪费,越来越多的人关注资金超募带来的影响。文章分析了创业板资金超募产生的原因及其带来的不利影响,并提出相应的解决意见。

创业板为何超募问题频出?--资金超募影响因素的实证分析

自我国创业板设立以来,给中小企业融资提供了便利,但其高发行价、高超募比率、高市盈率的“三高”现象也受到广泛关注,其中高超募是我国新兴转轨资本市场上的一个特有现象。收集自2009年10月创业板开板以来至2021年12月31日共计1072支股票IPO数据,构建回归模型探究资金超募的影响因素,研究结果表明:国家政策即创业板试点注册制对抑制超募现象影响最为显著;中介机构与机构投资者会由利益驱使推高发行价格;散户对创业板股票的情绪态度与资金超募比率呈正相关。据此提出降低超募比率的相关建议,以促进我国创业板良性发展。

新股发行制度、资金超募与公司经营绩效——基于中国创业板市场的经验证据

本文分析了IPO超募与公司经营绩效之间的理论逻辑,在此基础上,选取2010～2015年中国创业板市场上市公司作为样本数据,对IPO超募对公司经营绩效的影响进行了实证检验,并以此为依据,设计了治理创业板市场IPO超募问题的相关对策。研究表明,在创业板公司上市后的第1～3年期间,IPO超募对公司经营绩效均呈现显著的负向影响,影响程度呈现先增大后减小的变动趋势,其中:公司上市后第1年对应的IPO超募对公司经营绩效的影响程度居中;公司上市后第2年对应的IPO超募对公司经营绩效的影响程度最大,其影响程度比上市后第1年增大11%;公司上市后第3年对应的IPO超募对公司经营绩效的影响程度最小,其影响程度比上市后第2年减小12.7%。该研究成果将为中国政府高效治理创业板市场IPO超募问题,以实现中国证券市场的健康稳定发展,提供重要的理论指导与决策参考。

我国创业板公司资金超募及其收益效应研究

本文统计了我国创业板公司超募资金使用和收益情况,分析资金超募率对收益的影响,得出超募率越高、公司收益越差的实证结论,进行了资本配置效率视角下超募资金的影响分析,从而针对性提出了对策建议。

公司内部治理与IPO超募资金的使用——来自中国证券市场的研究

本文在对2006-2010年深市A股市场上市公司IPO超募资金使用情况刻画的基础上，探讨公司内部治理与IPO超额募集资金使用之间的关系。研究发现，上市公司在使用IPO超募资金过程中普遍存在着严重的过度投资行为，公司内部治理机制能够有效地缓解IPO超募资金使用过程中的代理问题：其中，董事长和总经理两职合一、高管的货币薪酬较高，会引发IPP超募资金的过度投资，而公司股权制衡度的提高则有利于减少IPP超募资金使用中的过度投资行为。此外，非国有控股上市公司IPO超募资金的过度投资问题比国有控股公司严重。本文的研究结论为证券监管部门确保上市公司合理有效地使用超募资金提供了相应的政策建议。

上市公司超募资金使用与投资者保护——基于科伦药业的案例研究

随着上市公司超募资金现象受到广泛关注,上市公司如何管理和使用所超募的资金、加强保护广大投资者利益逐渐成为市场参与者关注的焦点。本文通过对科伦药业超募资金的管理与使用状况进行考察,发现该公司首先建设了超募资金相关制度,为公司合理使用超募资金奠定了制度基础;在不到一年的时间内,该公司超募资金的使用率达到95%,其中绝大部分投向主营业务全国布局战略和双强格局发展战略,体现了公司追求长远利益、加强保护投资者利益的意图。本文通过分析与评价科伦药业超募资金的管理与使用状况,为其他公司管理与使用超募资金、加强保护投资者利益提供参考依据。

谈创业板超募资金问题产生的影响

2009年10月30日,首批28家创业企业通过严格审核、层层筛选后在创业板市场正式上市。本文基于创业板上市融资数据分析超募资金问题形成的原因及其影响,并提出了一些政策建议。

创业板上市公司IPO超募资金使用效率研究——以汤臣倍健为例

本文通过了解汤臣倍健IPO超募概况和超募资金投向,具体分析超募资金投入项目的投资效率,针对汤臣倍健各项关键财务指标进行趋势分析,分析超募资金使用效率,最终找出超募资金使用效率低的原因,最后针对性的提出以下建议:合理制定募集资金使用计划,审慎进行投资决策;完善公司治理机制,规范超募资金使用;完善再融资政策,强化市场监管与引导。

迷失的超募资金——来自我国首批28家创业板上市公司的经验证据

创业板上市公司超募集资金及其使用效率,会影响投资者的投资收益。为保护投资者利益,论文基于我国首批创业板上市的28家公司数据,通过比较研究,分析了创业板上市公司超募资金状况及其使用效率。结果发现,我国创业板上市公司超募比率较高,而创业板上市公司的净资产收益率却低于主板上市公司的净资产收益率。高超募比率与相对较低净资产收益率并存的现象说明,存在创业板超募资金的迷失。基于研究结论,论文提出了完善我国创业板市场的一系列政策建议。

公司治理特征与创业板上市公司超募资金使用效率分析

本文以2010年12月31日前在深交所创业板上市公司为样本,研究公司治理特征对创业板上市公司超募资金使用效率的影响。结果显示,监事会规模对提高超募资金使用效率有显著的负向作用,监事会会议次数对提高超募资金使用效率有显著的正向作用,高管报酬对提高超募资金使用效率发挥了有限正向作用,股权集中度、董事会规模、高管持股比例对提高超募资金使用效率作用微弱。

超募资金、公司治理与企业并购——基于我国创业板上市公司的经验证据

本文选取2009-2013年创业板上市355家公司为研究对象,对公司治理、超募资金和并购绩效之间的关系进行了实证分析,研究发现:创业板上市公司有利用超募资金来进行企业并购的现象发生。超募资金与企业并购之间存在着正相关关系,即超募资金对公司进行实行并购的可能性具有积极的促进作用,然而这却对并购绩效起到了相反的作用。公司治理在高管薪酬等各项因素对超募资金的并购绩效起到了正向的调节作用。

创业板上市企业超募资金使用问题研究

近年来,超募资金已经成为创业板上市企业普遍存在的现象,大多数企业对超募资金的使用仍然存在较大的随意性,致使部分企业与上市之前的发展状态大相径庭,如何正确、科学、合理地使用超募资金,成为创业板上市企业面临的重要挑战。基于此,文章首先阐述上市企业超募资金在创业板的使用现状及原因,然后以安居宝超募资金的使用现状为切入点,深入分析该企业出现超募资金使用不当的情况,继而指出企业绩效和股东两方卖弄带来的严重后果,最后提出优化建议。

创业板上市公司超募资金运用的法律规制研究

制度性漏洞下创业板上市公司通过IPO获得了巨额超募资金。基于趋利理性和寻租合谋的对价支付,创业板上市公司在运用超募资金上却严重背离了创业板市场创设的法治宗旨,产生了较多的负面效应。深入分析创业板上市公司超募资金运用的规制现状和监管缺漏,从公司内部控制、信息披露强制约束、多元监管及可诉性的法律责任追究等多重视角强化对超募资金运用的法律规制,将有利于推动创业板市场规范化发展。