支出冲击、赤字缺口与财政风险化解路径

随着经济下行压力的逐步增大和经济结构性调整的客观要求,伴随着全面减税政策和刚性支出增加的双重压力下的财政赤字缺口将进一步加大,债务累积迭加带来财政风险的可能性加大,现有关于财政风险与债务研究的文献主要集中于相关风险评估以及预警指标体系的构建,其防范财政风险的手段和政策建议也主要集中在收支和债务管理上,鲜有文献从宏观经济变量的角度定量分析财政风险的形成和传导机制。本文从政府动态预算约束出发,通过构建VAR模型,分析了支出冲击对于赤字缺口、债务规模以及债务收益率的影响,研究结论显示,我国现阶段化解财政风险的主要手段为以收支调整和债务控制为主的数量型调整政策,且存在"超调"现象,而以债券收益率调整为代表的价格型调整政策效果甚微,基于此应进一步控制债务规模和加快利率市场化改革以完善市场价格传导机制,从而为化解财政风险开辟一条更为广阔的路径。

基于财政脆弱性的财政风险及其影响因素研究

结合公共债务动态模型,在区分结构性成分和周期性成分基础上,构建财政脆弱性指标评估财政风险,并分析财政脆弱性的影响因素。结果发现:从变化趋势来看,我国财政脆弱性程度总体呈现上升趋势,且具有明显的阶段性特征,分别是1986—1996年、1997—2007年以及2008年—至今三个时间段。影响因素分析表明经济增长率、出口增长率和名义利率对财政脆弱性程度起到抑制作用,而债务比例结构、通货膨胀率和失业率与财政脆弱性程度存在正相关关系。