上海股票市场年报信息与股价表现的经验研究

以上海A股市场为样本 ,研究市场中股票价格对年报信息的反应。有以下 3种现象 :年报信息不导致显著的日回报的超常回报 ;上海股票市场同时存在反应过度和反应不足 ;年报信息导致显著的累积超常回报。上海股票市场的齐涨齐跌现象使得即使是业绩最差的股票在年报公告后 ,在一段牛市行情中也有正的累积回报。在较长的时期以后 ,业绩表现与累积超常回报率的一致性消失 ,市场回报率出现随机性。说明年报信息的效应在约 4 5个交易日或两个月后消失。

大股东增持与公司股价短期波动的实证研究

文章以中国证券市场上发生大股东增持股份的上市公司为研究对象,对大股东增持股份后上市公司股价的短期波动进行了理论和实证研究。研究发现,上市公司公告大股东增持股份向市场发出公司股价被低估的信号,导致公司股价短期上涨,具有正向的财富效应。增持规模、增持前公司的市帐比、公司规模、公司的资产质量等影响因素对股价的短期波动有积极的影响。

分析师行业评级和公司评级的信息含量研究

使用WIND数据库2004~2013年分析师行业评级和公司评级数据,检验分析师行业评级和公司评级是否具有信息含量。研究发现,分析师一致行业评级组合和一致公司评级组合均能产生显著为正的超常回报,剔除动量因素后,超常回报仍显著为正。由一致行业评级和一致公司评级交叉组合能产生更高的超常回报。由公司评级模拟的一致行业评级组合不能产生显著的超常回报。结果表明,分析师拥有专门技术,行业评级和公司评级具有信息含量,对投资者有投资参考价值。

转配股上市对我国股市影响的事件研究

转配股上市是中国股市向规范、高效发展过程中的一个产物 .转配股上市对现代企业制度的建立 ,对法人股、国有股的流通问题的解决有重要的启示 .据此 ,运用事件分析法 ,通过检验各转配股的累积超常回报率和超常回报率及受影响股票的市场平均反映 ,研究转配股上市这一事件对股市的影响 .结果表明转配股上市虽然造成股价的一些波动 ,但这种反映是过度反映 ,一段时间后 ,无论从个股还是从市场平均来说 。

公司内部人具有交易时机的选择能力吗?——来自中国上市公司内部人卖出股票的证据

本文以内部人卖出股票的交易为对象,研究发现从短窗口来看,上市公司内部人卖出本公司股票时表现出很强的时机把握能力。回归分析发现,在卖出股票时,除董事长和总经理外的内部董事和经理的超常回报显著高于监事和独立董事,董事长和总经理的超常回报可能低于监事和独立董事;内部人本人交易的超常回报显著高于内部人直系亲属;小规模公司内部人的超常回报显著高于大规模公司内部人;国有控股公司内部人的超常回报可能高于其他公司内部人。本文经验证据表明,内部人的时机选择能力可能来自于其掌握的非公开信息,且受公司信息透明度影响。

不能用传统方法管理数据生产要素

推动共享的合理做法是建立数据共享平台,需要使用大数据的机构可以通过平台提供的接入口,对原始数据进行运算,然后输出结果。大数据其实非常适合共享,就是可以无限制地复制这是数据要素与传统生产要素的一个根本差别,无论是资本还是土地,如果已经有一家企业在使用,别的企业就无法同时使用。但大数据不一样,如果需要,一套数据可以供无数家企业同时使用,或许这也正是大数据分析能够产生超常回报的原因。

剥离重组长期效应与股权结构的实证分析

1998年至2006年间的58家剥离重组事件的股东长期超常回报在事件前年度与对照组无差异,事件后年度显著低于对照组;在事件发生后年度,剥离行为能促进企业债务结构与盈利能力的改善,但有效期间和影响程度有限。剥离母公司各项财务指标中,EPS的超常增量变化与股东长期超常回报显著正相关;由于剥离企业的各类股权结构与股东长期超常回报不具显著的线性相关性,说明代理理论无法有效解释剥离行为效应。